十大券商策略：流動性最緊張時刻已過 把握佈局調整機會

財聯社2月7日訊，本週市場因資金面流動性緊縮引發震盪調整。各家券商不約而同地提到當前時點，可把握市場調整的機會。中信證券建議關注極端分化行情下被錯殺的中等市值細分行業龍頭；海通證券建議關注重視滯漲低估行業。另有多家券商建議關注受經濟復甦驅動的製造業、長期收益上行的大金融板塊。

中信證券：預計節後市場將重回輪動慢漲，佈局高性價比行業

中信策略團隊稱，近期宏觀流動性緊平衡前移，避險動機驅動投資者湧入機構重倉品種，“賣股買基”的新舊資金置換行為加劇了極端行情的分化。但後續新發基金規模放緩，以及中小市值股票普跌導致散户的惜售行為，將弱化新舊資金置換並緩解極端分化行情，預計節後市場將回歸輪動慢漲的均衡狀態，可重視極端分化行情下被錯殺的中等市值細分行業龍頭。節前建議佈局“五大安全”領域中高性價比的軍工、科技和農業，以及性價比較優的港股。

華安證券：等待潛在風險落地

華安策略鄭小霞團隊表示，基於短期流動性緊平衡和春節期間可能出現的潛在風險，維持本月先抑後揚的判斷。近期市場繼續震盪格局，建議等待可能的潛在風險落地後的新機會。

2月份的配置建議堅守兩條主線：一是延續復甦，二是高景氣的成長板塊。復甦邏輯，一方面在於此前散點爆發的疫情已經受到控制，另一方面則是在春節就地過年倡導下，復產復工週期的收縮或帶來經濟修復進程的加快。建議重點關注化工（產能缺口、供給端偏緊）、銀行（估值位於絕對底部，盈利改善預期）和半導體（芯片供給緊張、下游需求高景氣）等領域的機會。

海通證券：A股牛市格局未變，短期重視滯漲低估行業

海通策略荀玉根、李影表示，年報預告顯示企業盈利改善中，短期利率趨於平穩。關於市場擔心的本次調整幅度，借鑑牛市歷史分析，其認為這輪牛市大格局未變，這次調整可能是牛市過程中的小調整。短期重視滯漲低估行業，中期應保持樂觀，全年看好科技+大眾消費。目前春季行情在路上，可重視宏觀經濟後周期的金融股和資源股。

廣發證券：把握“穩貨幣，緊信用”，尋找中期金融條件收緊背景下的較優選項

廣發策略戴康表示，本週A股繼續震盪，金融條件收緊預期和短端利率快速上行是核心因素。本週個股漲跌幅與市值、ROE穩定性、經營性現金流淨額佔營業收入比重呈現出明顯的相關關係，市場交易“確定性”溢價，本質是對金融條件收緊預期下的映射。貼現率的不同亦帶來A股與海外市場的反差。

其認為，央行尚難進一步轉向趨勢性收緊，當前關鍵是識別央行全年的主要目標，把握“穩貨幣，緊信用”的大致輪廓。並維持波動加劇、行情擴散的判斷，建議繼續佈局需求主導疊加短期供需缺口下“漲價”主線的順週期及科技，兼顧疫情受益的部分“居家”消費。

興業證券：把握調結構良機

興證策略王德倫團隊稱，流動性是節前市場擔憂和擾動的較大因素。但復甦行情仍在，短期震盪也為投資者提供了佈局業績景氣較好，核心資產往高性價比方向擴散的好機會。

其推薦選擇復甦主線（中上游週期製造品）+成長鏈條景氣擴散2條主線。原因如下：1）受益於全球經濟復甦，PPI上行，中上游週期品改善大趨勢，可關注化工、有色、機械、家電；2）成長股產業政策+業績雙提升，可關注成長鏈條中如軍工航空航天、新能源車鏈條、半導體鏈條、計算機 (安防、雲)、智能駕駛等方向機會。

安信證券：流動性無近憂有遠慮，結構牛繼續

安信策略陳果團隊認為，短期來看，銀行間流動性已經得到極大改善，短端利率低於過去5年同期水平，A股有望在節後再次迎來“開門紅”行情。從中期來看，儘管距離貨幣政策顯著收緊還有一段時間，但由於復甦動能趨緩，當前市場對於流動性變化的敏感性正在提升，市場更多的將是結構性牛市的狀態。

建議節前積極佈局三大方向：一是年報業績呈現高景氣的行業，二是業績優秀、邏輯清晰、估值合理，適合新基金建倉的白馬龍頭。三是有望受益於疫情好轉迎來複蘇的行業。行業重點關注：食品飲料、銀行、醫藥、傢俱、家電、化工、軍工等。

國盛證券：流動性最緊張的時候已經過去，等待節後新高

國盛證券張啓堯表示，年初大漲之後，近期市場調整，核心仍是對流動性收緊的擔憂。但當前，流動性最緊張的時候正在過去，資金面已經出現了改善的跡象，後續不必過度恐慌。長期來看，在疫情持續擾動、經濟基本面偏弱的情況下，貨幣政策並不具備系統性收緊條件。

春節後，跨年行情有望再創新高。短期調整後，當前市場由於前期快速上漲而累積的畏高、獲利了結情緒已顯著釋放。年後以機構資金為主導的增量資金持續、穩定流入的情況下，A股市場流動性將長期維持充裕。無論是A股還是港股的優質資產，在增量資金澆灌下均將持續受益。建議沿着三條戰線積極參與跨年行情：成長方向的半導體、新能源、軍工等板塊；景氣確定性高的新能源汽車、光伏風電、機械、醫藥、白酒和電子等；港股科技巨頭和價值龍頭。

粵開證券：持股過節將是更優策略

粵開策略李興稱，總體來看，目前A股市場整體趨勢向好，春季行情可期，建議投資者持股過節。經濟視角來看，製造業維持擴張，假日效應有望帶動消費回暖。流動性方面，近期外資持續流入。政策方面，整體呈現穩定積極態勢。A股改革持續推進，直接利好券商行業，而券商股作為過往多次牛市旗手，將有望再掀A股行情高潮。

配置方向上，建議關注科技、順週期和大金融三條主線。同時2月進入年報披露窗口期，前期超跌的部分藍籌股具備補漲機會，優先關注估值相對偏低，且業績預期向好的優質品種。另外歷年春節期間農林牧漁、電子和計算機等板塊勝率較高，投資者可以適當佈局。

開源證券：從追求收益到追求“風險調整後”的收益

開源策略團隊傳遞了“持幣過節”的觀點， 其稱，流動性衝擊市場的背後，“機構牛”正在進入新的階段，在近期市場的震盪中，機構重倉股仍在被淨買入，除此以外的兩融標的在被淨賣出，“核心資產”中的趨勢投資者正在不斷增多。當下，其建議的投資思路是，從絕對進攻轉向積極防禦，這並非對市場悲觀，而是要求投資者從單純追求收益轉向風險調整後的收益。個股上現階段規避流動性考驗下可能受到波及的機構重倉股。

方正證券：典型震盪市，佈局偏向於週期金融的均衡配置

方正策略團隊通過比較研究，回顧了過去十年間的三輪震盪市行情，發現宏觀層面經濟企穩向好與流動性的温和回收共同導致大盤區間震盪，且兩者節奏基本對稱。在此背景下，中觀行業景氣成為結構性行情下的勝負手。

以此展望2021年，經濟企穩回升但高度可能有限，流動性環境緊平衡但不急轉彎，預計市場方向震盪走平。市場風格可能不再是單純的景氣賽道增強，偏向於週期金融的均衡配置將是兼具確定性與安全邊際的更優解，建議重點關注受益於油價上行的化工產業鏈以及供需曲線被抽緊的有色品種以及長端收益率上行的大金融板塊。