我國養老金第三支柱建設又進一大步！
4月21日，市場迎來一項重磅利好！國務院辦公廳印發《關於推動個人養老金髮展的意見》（下稱《意見》）的通知，標誌着我國個人養老金頂層制度設計已基本確立。
《意見》指出，個人養老金實行個人賬户制度，繳費完全由參加人個人承擔，實行完全積累。還提到，個人養老金資金賬户資金可用於購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等滿足不同投資者偏好的金融產品。
《意見》出台將會帶給市場哪些方面的影響？就此，和訊在第一時間聯繫多家公募機構進行解讀。受訪公募普遍認為，《意見》的出台對於我國構建多層次、多支柱養老保險體系，提高全體國民養老金待遇水平，優化資本市場結構等，具有長遠和積極的意義。
個人養老金頂層設計落地 進一步完善居民養老保障
近年來，推動以個人養老金為主的養老金第三支柱建設一直是廣受熱議的話題。4月21日，國務院辦公廳印發《關於推動個人養老金髮展的意見》的通知，標誌着我國個人養老金頂層制度設計已基本確立。
《意見》明確，要推動發展適合中國國情、政府政策支持、個人自願參加、市場化運營的個人養老金，與基本養老保險、企業（職業）年金相銜接，實現養老保險補充功能，協調發展其他個人商業養老金融業務，健全多層次、多支柱養老保險體系。
《意見》進一步指出，個人養老金實行個人賬户制度，繳費完全由參加人個人承擔，實行完全積累。在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，可以參加個人養老金制度。
華夏基金認為，此次《意見》的出台對於我國構建多層次、多支柱養老保險體系，提高全體國民養老金待遇水平，優化資本市場結構等，都具有長遠和積極的意義。
雖然近年來業內關於養老金第三支柱的討論不少，但普通居民對個人養老金這一概念仍略感陌生。
據瞭解，目前作為養老第一支柱的基本養老保險，制度已基本健全，職工養老保險加城鄉居民養老保險覆蓋近10億人；而作為第二支柱的企（職）業年金制度初步建立，並且仍在逐步完善當中，已經覆蓋5800多萬人。
對此，華夏基金解讀稱，個人養老金是在我們日常繳納的五險一金中的“基本養老保險”之外，國家出台專門政策，鼓勵居民進行自我養老儲備的制度，發揮補充養老功能。
“按照現有制度設計，個人養老金有三個特點：一是享受税收優惠，二是參與簡單便捷，三是賬户權屬清晰。”華夏基金進一步解釋道，雖然作為第一支柱基本養老保險基本實現全覆蓋，但總體保障水平，特別是城鄉居民的保障水平比較有限，且財政投入在持續增加。而在第二支柱企（職）業年金方面，由於當前企業普遍缺乏建立職業養老金的動力，限制了我國第二支柱發展空間，企業年金的覆蓋面仍然較窄，資金積累規模有限，只能滿足小部分羣體的養老需求。在此背景下，完善居民養老保障迫切需要加快補足第三支柱個人商業養老這一短板，出台個人養老金制度可被視為補短板的關鍵。
華夏基金表示，第三支柱個人養老金無需企業發起，又有國家税收優惠支持，能夠最大程度調動個人養老積極性。其進一步表示，隨着新經濟、新業態的興起，傳統企業—僱員的工作模式發生了顯著轉換，一部分勞動者既不會被第二支柱職業年金覆蓋，也可能遊離於基本養老保險之外，因此，第三支柱給這部分勞動者提供了一個被納入養老金體系的契機。
廣發基金資產配置部總經理楊喆認為，從宏觀層面上看，個人養老金的發展可以進一步完善我國多層次、多支柱的養老保險體系；在微觀層面上看，個人養老金豐富了養老產品形態，為居民養老提供了更多選項。
合規金融產品將受益 市場資金增量或達千億級
4月20日以來，滬深兩市持續下挫，4月21日滬指失守3100點，全日僅300餘隻個股上漲。
金信基金基金經理周謐認為，最近市場震盪的原因在於國際地緣衝突加劇及疫情反覆。他同時表示，近期降準的實施及美聯儲強力縮表的預期，造成部分外資會迴流，對外資佔比較高的標的構成一定壓力；另外，投資者對國內寬鬆政策環境預期降低，也給市場帶來了負面情緒。
令人欣慰的是，就在市場持續低迷之際，《意見》的一則內容給投資者帶來了信心提振。
《意見》中提到，個人養老金資金賬户資金可用於購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等滿足不同投資者偏好的金融產品。換言之，未來個人養老金將採用市場化運營的方式，賬户資金可用於購買符合規定的金融產品。
“這意味着，個人養老金有望為資本市場帶來長線增量資金。”楊喆認為，此舉有助於促進個人養老金賬户市場的競爭，實現養老金與資本市場相互促進的正向循環。
她粗略測算，2018年個税改革後我國個税繳納人數約6512萬人，極端情況下假設所有人均頂格參與個人養老金制度，則每年可以為市場帶來7814.4億元增量資金。若參與個税繳納的人中有30%參與個人養老金制度，也會為市場帶來每年約2344億元的增量資金。
平安基金指出，以海外公募基金為參考，截至2017年，美國養老資產總規模28.2萬億美元，其中IRA（第三支柱）為9.2萬億美元，而這一資產規模還在持續提升中。由此可見，國內機構在個人養老金這片藍海里面仍大有可為。
參加計劃可享税收優惠 公募基金投資需求更突出
投資者參加個人養老金具體有哪些好處？又該如何選擇具體產品呢？
平安基金認為，對個人投資者來説，税收優惠或減免政策可積極推動居民參與個人養老投資賬户的設立，實現養老金的逐步積累，養成長期投資理念和投資定力，為養老生活打下良好基礎
在產品類型上，當前的養老金融產品可以分為保障型與投資型。
華夏基金表示，從目前實踐情況來看，商業養老保險更突出風險保障功能，銀行理財也以穩健保值為主。而公募基金則突出長期投資增值。由於個人養老金存續時間長，面臨的通脹壓力大，長期來看，投資需求或更加突出。
當前，公募針對居民養老金投資需求設計的產品為養老目標基金，分別包括目標風險養老FOF和目標日期養老FOF兩種類型。其中，目標風險養老基金含“穩健”“平衡”“積極”三個不同的風險等級，管理人按照產品既定的風險目標進行產品管理，該類型養老基金的收益風險特徵比較明確。
而目標日期養老基金是基於投資者退休日期設計的基金，隨着退休日的臨近而逐步降低風險類資產的配置比例，幫助投資者在年輕時多承擔風險，隨着年齡增長逐漸降低風險。投資者在申購時，需根據自身退休日期，選擇對應的目標日期基金。
楊喆建議對於有明確風險偏好的投資者，可以選擇目標風險養老基金，而目標日期養老基金則可令投資者更為省心。
平安基金認為，由於養老FOF基金投資期限長，因此完善的投研體系和風控制度非常重要，只有這樣才能保證在長時間裏不因人事變動影響基金的表現，使基金管理思路一脈相承，防範長期收益率不達預期的風險及偏離下滑曲線的風險。
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