華鑫證券：給予天準科技買入評級

2022-02-16華鑫證券有限責任公司範益民對天準科技進行研究併發布了研究報告《新老業務齊發力，業績高增有望延續》，本報告對天準科技給出買入評級，當前股價為31.85元。

天準科技(688003)

事件

公司發佈業績預告，2021年營業收入12.6億元，同比增長31.1%；歸母淨利潤為1.35億元，同比增長26.1%；受股權激勵影響，股份支付費用5445萬元，影響經常性損益5364萬元，剔除股份支付影響，公司2021年歸母淨利潤1.81億元，同比增長48.3%。

投資要點

光伏半導體高增，汽車自動化恢復

公司光伏半導體業務主要產品為光伏硅片檢測設備，2021年實現收入2.92億元，同比增長458%。實現高增體現了公司圍繞機器視覺平台快速拓展能力和深厚的技術實力，預計該業務毛利率在去年5.64%基礎上大幅提升至行業正常水平。受全球“碳中和”驅動，我國作為全球光伏產業鏈較為集中的區域，預計公司該業務未來幾年仍將實現較快增長；另一方面，受疫情影響2020年表現低迷的汽車自動化業務在2021年實現收入2.20億元，同比高增423%，相對2019年1.09億收入，實現兩年複合增速42%，表現優異。

LDI設備起量，彰顯平台化拓展能力

公司擁有機器視覺基因，新領域探索已初顯成效，部分產品已經開始進入批量銷售階段。公司於2020年底推出面向PCB領域LDI激光直接成像設備，2021年實現營收6739萬元。LDI作為PCB製造新工藝滲透率將逐步提升，公司LDI有望成為新的業績增長點；在智能網聯領域，公司AI邊緣計算設備及車路協同方案實現營收4968萬元，同比高增331%。隨着製造業升級進程的加快，我國機器視覺產品應用範圍也逐步擴大，由半導體和消費電子行業，擴展到汽車製造、光伏半導體等領域，在交通、機器人等行業也有大量應用，應用場景進一步拓寬。公司在多個領域實現拓展和深耕，體現了公司深厚的技術儲備和平台化拓展能力。

盈利預測

預測公司2022-2023年收入分別為16.9、21.8億元，淨利潤分別為2.13、2.86億元，當前股價對應PE分別為29、22倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風險提示

宏觀經濟波動導致市場需求下滑的風險；市場競爭加劇致盈利能力下降的風險；公司規模擴大帶來的管理風險等。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為53.7。證券之星估值分析工具顯示，天準科技（688003）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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