樂居財經 楊宏彬 發自北京
香港恆生指數即將進行51年曆史上最大規模的改革，成份股要增至100只，此舉將影響追蹤股指的數百億美元基金。
隨着恆生指數季檢出爐，祥生控股集團(HK:02599)、龍湖集團(HK:00960)傳來了好消息。
根據第四季度恆生指數探討結果，祥生控股集團(HK:02599)獲納入恆生綜合指數，龍湖集團(HK:00960)獲納入恆生指數，變動將於2021年3月15日(星期一)生效。
被納入恆指代表着資本市場對上市公司財務穩定性、安全性與成長性的高度認可，有助於公司股票流動性及市值得到進一步提升。
據瞭解，祥生控股集團於2020年11月18日登陸資本市場，上市不足4個月即納入恆生綜合指數。3月1日開盤後，祥生控股一度漲9.70%，最高衝至6.56港元/股，刷新歷史新高。而龍湖將成為繼華潤、碧桂園、中海之後，第四家入選恆生指數的內地房企。
恆指內房股四巨頭
恆生指數為香港乃至國際股票市場最具影響力的指數之一，於1969年11月24日首次公開發布，常用以代表港股市場整體表現，成分股也被稱為藍籌股。成為恆指成分股代表着企業基本面得到市場規則制定者的認可。
企業一旦被納入恆生指數及分類指數中，知名度會大幅提高，更多主流券商分析師會進行覆蓋，極大受到機構投資者關注。
對於投資機構中的指數型基金而言，需要追蹤指數編制來配置股票。一旦某公司入選對標指數，那麼按照指數基金投資模型，必須進行被動配置。在此剛性需求下，這些股票的換手率、交易活躍度將大幅提升，市場價值將更加凸顯。
根據恆生公司季檢結果，目前入選的恆生指數地產股有11只，內房股有4只。在這次變動中，龍湖是唯一被納入恆生指數的地產股，此前被納入恆生指數內地房企分別是華潤、碧桂園、中海。
先看四家房企的信用評級情況。從穆迪發佈的2020年最新數據來看，華潤置地和中海均獲平Baa1(BBB+)級，均為最高評級的國內房企，龍湖則獲得三大評級機構的評級，標普評級BBB，穆迪評級Baa2，惠譽評級BBB，均為投資級主體評級。
碧桂園則是在2020年9月，獲得國際評級機構穆迪上調評級至投資級Baa3，已拿下全球權威三大評級機構中兩個投資級評級。
四家房企獲得良好評級的背後是公司財務狀況的穩健。
自上市以來，龍湖業績一直保持穩健增長。2015-2019年公司銷售額複合增長率達45.2%，而行業排名前10的房企平均複合增長率為32.1%。高增長的同時，新規下的“三條紅線”龍湖都不曾越過。
同時，龍湖在融資成本方面也有很大優勢，2020 年上半年龍湖平均借貸成本4.5%，平均貸款年限6.45年，2020年發行4億美金為12年期，票息低至3.85%。
按照恆指成分股的條件，成分股股票必須屬於佔港交所所有上市普通股份總市值90%的排榜股票之列、在成交量上必須屬於佔港交所上市所有普通股份成交額90%的排榜股票之列，且必須在港交所上市滿24個月。此外，還要考慮公司市值及成交額排名、市場代表性等指標。
縱觀龍湖，2017-2020年期間股價持續增長，截止3月3日，市值高達3030億港元。
截至2020年底，龍湖集團全年簽約額實現銷售2706億元，同比增長11.59%；商業運營方面，累計開業商場49座，在手項目突破100個，覆蓋華西、華東、環渤海、華南、華中五大區域；租賃住房方面，冠寓已佈局全國30餘個高量級城市，累計服務用户近90萬人；龍湖智慧服務連續12年客户滿意度超過90%，涵蓋商業、寫字樓、產業園區、學校、醫院、智慧城市等13大綜合運營服務領域。
另三家頭部房企，在提升業績、降控槓桿方面也表現優秀。截至2020年上半年，華潤置地總資產規模已達8153億元。如此巨大的規模下，有息負債僅1645億元，明顯低於同規模龍頭房企的債務佔比。同期，華潤置地淨負債率為45.9%，剔除預收款後的資產負債率僅為59.7%，貨幣短債比為1.47，均未踩線，且距“紅線”較遠。
2020年碧桂園推行全面預算管理和現金流管理，尤其將銷售回款和現金回籠作為當年重點考核目標。儘管受疫情影響，但2020年上半年碧桂園權益銷售現金回籠2509.3億元，權益回款率達到94%。
於此同時，碧桂園提高償債力度、實現降槓桿目標。2020上半年償還借款1026.41億元，超過2019年全年償還額度。整體有息負債總額也由2019年底的3696億元下降至3420.4億元，降幅達7.5%。
2020上半年，中海剔除預收款後的資產負債率僅有53.8%，而在淨負債率為27.6%，大幅低於100%的紅線。期末公司賬面的貨幣資金及受限制現金合計達1113.85億元，超過1千億的資金儲備足以覆蓋公司短期債務的數額，現金短債比為5.29，沒有短期償債壓力。
四家被納入恆指成分股的房企在控制債務規模和槓桿方面都有着不俗的表現。一個“穩”字當頭。
超50只內房股入選恆生綜指
據瞭解，成為恆生綜合指數成分股是進入港股通的前置條件之一。進入港股通意味着內地投資者買賣在港交所上市的股票的渠道將被開放，將有更多投資者參與進來。
浙商證券研究數據顯示，2020年10月以來，新發243只偏股型公募基金中有超75%表示未來將投資“港股通”股票，這將成為投資港股重要力量。
目前，恆生綜合指數成分股中的內房股超過50家，剛剛入選的祥生控股集團已具備了列入港股通的准入條件，傳遞出資本市場對祥生控股集團財務穩定性、安全性與成長性的高度認可，有助於祥生控股集團成為更多投資者的配置標的，使公司股票流動性及市值得到進一步提升。
祥生控股集團成立25年以來，一直深耕於深耕浙江，重點關注泛長三角區域。其在浙江與泛長三角區域的土地儲備，合計佔總土地儲備的80%以上。
近年來，祥生高速增長，2017年至2019年期間，祥生控股集團實現複合年增長率137.6%，毛利潤率在2019年增長至23.9%，在此期間，公司銷售費用率、管理費用率和財務費用率均不斷下行。
入選≠無憂
入選恆指、港股通，可以享受資本市場各種便利，但也並不意味着可以高枕無憂。恆生指數公司曾表示，長期停牌的、負面原因、不可能恢復交易等因素都將會導致被剔除出相關指數。
此前，中國鼎益豐(HK:00612)，聯想集團(HK:00992)和國美電器（國美零售HK:00493)就被剔出恆生指數。
數據顯示，過去10年間被踢除恆生指數的股票，在被取消資格之前，股價平均下滑48%。
另外，恆生指數現在有52只成分股，到2022年中前，將逐漸增加到80只，最終會增加到100只。依據目前恆生指數的納入標準，目前達到條件但還沒有納入的（剔除近期被踢出的）的公司數量其實還有很多。
再加上現在新上市制度下，有越來越多大型的獨角獸以及在港二次上市的公司，這意味着這增量標的空間還是僧多肉少。