德銀：升騰訊(0700.HK)目標價至670港元 評級“買入”

德銀髮表報告指，騰訊(0700.HK)今年第三季手遊收入表現按年增長61%，高於該行及市場預期，主要由於內容持續創新，帶動付費用户及ARPU穩健增長，除了現有遊戲包括《王者榮耀》及《和平精英》表現強勁外，留意到新遊戲包括《天涯明月刀》及《英雄聯盟：激鬥峽谷》亦帶來了額外貢獻。

該行指，對於騰訊手遊持續增長看法樂觀，主要因為付費比率提升及ARPU上行潛力持續，加上新遊戲貢獻加大，以及公司有較強的產品線，將其2020及2021財年收入預測分別降1%及升1%，經調整溢利預測則分別降3%，目標價由608港元升至670港元，此相當動態市盈率1.1倍，維持“買入”評級。

德銀指出，騰訊第三季業績大致符預期，整體收入及經調整溢利分別升29%及32%，當中手遊業務表現維持強勁，而社交廣告增長則有所放慢，而該行亦看好微信朋友圈廣告庫存或增，並相信騰訊會審慎平衡用户體驗。

在金融科技及商業服務方面，德銀稱騰訊第三季相關收入低於該行預期，主要因為疫情對新籤合同有影響，而線下項目推出亦有所延遲，而社交付款及微貸款方面增長温和，影響部分被商業支付及財富管理方面所抵銷，雖然這方面的業務暫時面對疫情及監管收緊帶來的阻礙，但相信長遠基本面維持穩健，而企業數碼化趨勢持續亦會帶來潛在上行，在財富管理業務方面滲透亦有望提升。