上市公司出於各種目的更換管理層並不奇怪，但類似*ST紫晶這樣，董事“硬氣”到罷免自家董事長的A股上市公司，卻是少之又少。不過聯想到公司“帶病上市”，而且還可能成為科創板強制退市第一股，如此行為也就不難理解了。
根據上交所發佈的監管工作函，*ST紫晶部分董事11月28日召開了臨時董事會，審議通過罷免董事長鄭穆，選舉李小勇為新任董事長的議案。這看似是一次正常的會議決議，但是，公司9名董事僅有5名出席該次會議，相關決議也並未通過對外發布，而是直接向交易所發出“第三屆董事會臨時董事會會議決議”。
姑且不論臨時董事會在缺員一半時發出的決議有無效力，單是不通過正常信息披露渠道發佈上述信息，恐怕已經涉嫌違規。當然，董事們“棄帥保車”行為的背後，相信也有其苦衷。
(來源：2022年11月28日，上交所《關於廣東紫晶信息存儲技術股份有限公司罷免董事長相關事項的監管工作函》)
高管層面的混亂，難免影響公司經營，自然也會拖累股價表現。截至11月30日收盤，*ST紫晶年內累計跌幅已經超過83%，遠遠跑輸科創50指數的28.46%，其中11月22日和23日兩天更是封住一字跌停。考慮到科創板的跌停幅度比主板要大得多，連續兩個跌停，其“殺傷力”自然不可小覷。
事實上，前述監管工作函當中，不只提到了信披瑕疵，還涉及到“帶病上市”問題。*ST紫晶因涉嫌信息披露違法違規，已被證監會立案調查，並於11月18日收到《行政處罰及市場禁入事先告知書》。
根據11月19日的公告，公司涉及的違規主要可歸結為欺詐發行和信披違法違規兩點，其中欺詐發行涉及到《招股説明書》內容不實，包括虛增營業收入利潤，以及未按規定披露對外擔保；至於信披違規方面，不僅涉及前述的對外擔保問題，同時也包括定期財報虛假記載。
那麼，*ST紫晶違法行為涉及的規模究竟有多大？
根據*ST紫晶披露的告知書內容，公司在招股書中，單是2019上半年就至少與9家公司有虛假業務往來，此外提前確認了與一家鄉鎮衞生院的業務收入。到了上市後的2019和2020年報，公司業務造假更是變本加厲，虛假業務往來涉及的對手方也超過10家。
單以營收和利潤來説，*ST紫晶自從2017年之後的虛增比例越來越高，2019上半年、2019年報以及2020年報的營業收入有超過一半為虛假，利潤的造假程度甚至高過實際淨利潤。
以2020年為例，*ST紫晶在該年度共虛增營業收入3.406億元(業績報告中為5.63億元)，虛增利潤1.7億元(業績報告中為1.13億元)。將虛增部分剔除之後，*ST紫晶將從盈利直接變為虧損，其他年度的業績情況也是大致相當，這意味着公司的財務數據並不如所宣稱的那樣光鮮亮麗，面臨強制退市自然理所應當。
(根據告知書和歷年財務數據整理製圖)
如果仔細查看告知書可以發現，*ST紫晶財務造假從上市前一直延續到上市後，可以説是標準的帶病上市，甚至可與同為科創板的*ST澤達“媲美”。不同的是，根據華夏 時報的報道，*ST澤達雖然和*ST紫晶都是帶病上市，但前者無疑“病”得更重，因為該公司已經連續6年財務造假，虛增營收超過36億元，甚至害得承銷商都要出來道歉。
事實上，就算不看營收和利潤，也不剔除造假部分，*ST紫晶的現金流也沒好到哪裏去，公司連續兩年財報吃到非標，相信部分原因也來自於此。具體的情況，在翻閲財務報表之後便可得知。
首先從現金流開始。根據統計，*ST紫晶上市以來的所有年報(2022年為前三季度累計)當中，經營性現金流淨值絕對值一直保持在2億元以下，表現最好的2020年也只是超過1.5億元。就算考慮到2021和2022年財務造假被揭露後業績一蹶不振，此前的表現與該公司連年增長的營業總收入也不相稱，更不用説科創成分是否足夠了。
之所以現金流持續低迷，可能與上市前的業務有關。根據已披露的主營構成數據，*ST紫晶在科創板上市前的2013和2014年，貢獻營收最大的業務並不是光存儲，而是煤氣表，甚至連“光”字都不沾邊，至於官網上猛推的光存儲業務直到2016年報才有出現。
根據公開資料，所謂“光存儲技術”，指的是通過激光在給定介質上讀取和寫入數據，平時常見的CD和DVD就是該技術的家用版本，*ST紫晶所在的數據中心光存儲業務則是將外置介質改為大容量介質，直接置於讀寫設備內部，類似於普通機械硬盤的模式，但性價比和耐讀寫次數等參數要好於傳統機械硬盤。
雖然國內目前僅有*ST紫晶和易華錄有從事數據中心光存儲業務，而且都是在2016年轉入此領域(至少從數據上如此)，但易華錄是唯一一家拿到政府數據運營許可的公司，控股股東也有國資背景，意味着它的上述業務有相對穩定的需求，紫晶則不然。
總而言之，*ST紫晶的5名董事之所以“棄帥保車”，很大程度上是在可能的退市風險之前儘量自救，這也為普通投資者敲響了警鐘，在辨別個股質地時還需多個心眼，看到異乎尋常的財務報表時，也要學會問問“為什麼”，在科創板當中尤其如此。畢竟，科創板實行的是全面註冊制，而且上市後前五個交易日沒有漲跌停限制，投資者如果還按照主板時的老方法投資，信披不正常尚且事小，一旦上市公司財務造假被強制退市的話，恐怕悔之晚矣。