融券餘額創新高 偏股型基金倉位大幅下降

　　8月14日兩市融券餘額達到621.39億元，創下歷史新高。與此同時，偏股型基金倉位整體下降3.73個百分點。對於後市，機構分歧較大，有基金經理表示，今年以來已賺了較多，三季度將進行一定的減倉；但同時也有基金經理稱，行情會擴展到優質股票之外的資產類別。

　　融券餘額621億元

　　數據顯示，8月14日，兩市融券餘額為621.39億元，創下今年以來新高，同時也創歷史新高。事實上，近期融券餘額呈震盪上行態勢，兩市融券餘額7月以來累計增加了297.45億元。而融資餘額方面，數據顯示，8月14日，兩市融資餘額為13937.57億元，較此前一個交易日減少68.39億元，但仍明顯高於6月底約11000億元的融資餘額規模。

　　在融券餘額創新高的同時，偏股型基金倉位也在大幅下降。好買倉位測算數據顯示，8月10日至8月15日，偏股型基金整體大幅減倉3.73個百分點，當前倉位為65.43%。其中，股票型基金倉位從88.08%下降至85.61%，下降了2.47個百分點；標準混合型基金倉位從66.64%下降至62.74%，下降了3.90個百分點。

　　此外，北向資金方面，繼上週五淨流入64.29億元后，昨日淨流入57.13億元，近兩日累計淨流入達121.42億元。

　　後市分歧加大

　　機構對後市的分歧逐漸加大。部分基金人士表示，今年以來已賺了較多，三季度將進行一定的獲利了結；但另一方面也有一批新基金將在三季度集中建倉。總而言之，機構對三季度市場震盪都有共同預期，但籌碼交換或較多。

　　某爆款基金基金經理認為，此前一輪上漲主要依靠資金推動，其本身價值基礎並不牢固，因此在上漲後會有價值迴歸的壓力。

　　相聚資本也表示，預計後市將維持震盪格局，指數上漲的斜率有限，但自身具備阿爾法的個股將有望跑出結構性的機會。當前銀行股以及部分週期股估值處於底部，板塊中一些優質個股將有絕對回報的機會。但受制於經濟復甦的幅度有限，市場風格很難出現類似2014年底那樣極致的切換。

　　灃京資本表示，目前看，相對較為確定的是全球及中國經濟的復甦趨勢和流動性格局並沒有出現逆轉，A股處於牛市週期的積極因素依然存在，市場風格也將更為均衡。

　　不過，也有部分基金人士認為，後市仍將出現較多中短期上漲機會。某公募基金經理認為，未來流動性偏寬鬆的狀況將持續較長時間，A股市場將出現許多中短期機會，對未來總體判斷樂觀。

　　一致看好長期優質公司

　　在組合配置方面，上述爆款基金經理表示，當前組合結構主要集中在新興產業、長期內需產業和傳統產業中的優秀公司，目前前兩類資產行業整體估值水平偏高，未來一段時間將對其中的投資標的進行精選，並調倉至以第三類資產為主。

　　灃京資本也表示，建議保持中性倉位，投資組合風格偏向均衡，以有效倉位暴露為管控目標，在市場震盪中可結合短期業績與中長期增長空間等角度，優選個股、調整持倉，構建更穩健的組合。

　　雖然機構對後市分歧較大，但對於真正具有長期價值的好企業仍被一致看好。他們認為，隨着時間推移，這些長期優質標的通過市值不斷上漲來實現時間價值，其中的佼佼者最終會脱穎而出，並帶動市場整體持續上漲。

　　上述公募基金經理表示，即使面對中短期機會，在較大級別的股票行情中，最有效的投資策略仍是全身心挖掘長期優質股票並長期持有，不為中短期誘惑所動。當前有兩個明確的趨勢：一是經濟微觀主體的差異化在擴大，好企業逐步偏離均值向更好的方向發展，少數企業拉動了整體經濟質量的提升；二是在質量型增長的背景下，無形經濟顯性化，其規模逐步超越有形經濟，比重越來越大。