美元債持續下跌 多家房企債務違約壓力大

來源：人民網-國際金融報

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當代置業的流動性風險暴露後，這家昔日“紐交所上市房企第一股”也走到了債務違約的邊緣，瀰漫的債務危機直接影響了公司在二級市場的表現。

10月14日，鑫苑置業股價一度下探至1.01美元，創下了近3年以來的最低值。從6月11日至10月14日收盤，公司股價累計跌幅已經達到59.73%。

今年以來，多家房企出現流動性問題，資金鍊承壓導致的償債能力下滑直接傳導至債券市場。

為傳遞信心，多家企業在近期大筆回購債券、交換要約進行展期、增發新股、股東注資……

又有房企要違約？

與此前爆雷的多家房企相似，鑫苑置業股價的暴跌亦與公司的債務違約風險脱不開干係。

日前，公司在新交所披露了針對10月15日即將到期的2億美元票據的要約交換計劃，並以少量現金 新票據形式提供兩種選項。該交換要約備忘錄還指出，公司已經聘請了一名重組顧問，如果無法完成交換要約，可能無法償還現有票據。

要約交換計劃導致公司的評級被下調。惠譽將上述交易視為不良債務交換，並因此將鑫苑置業的長期外幣發行人違約評級下調至“C”，稱一旦交換成功實施將進一步下調評級至“RD”(限制性違約)。

啓動交換要約的並非只有鑫苑置業。信息顯示，海倫堡已於10月8日完成了1.68億美元債交換要約，當代置業則於10月11日稱將對2021年到期12.85%美元債進行債務管理方式的投資者同意徵求。

這些企業亦在近期被國際評級機構下調評級展望。9月28日，穆迪確認維持海倫堡中國的B2企業家族評級和B3高級無抵押評級，並將評級展望由“穩定”調整為“負面”，然而10月13日海倫堡按時兑付了5.5億美元高級無抵押債券尚需償還的3.82億美元本金及利息，至此公司已償清年內境外美元債，且2023年3月前公司無境外債務需要償還。10月12日，穆迪將當代置業的家族企業評級從B2下調至Caa2，並將其發行債券的高級無抵押評級從B3下調至Caa3，並將上述評級列入可能進一步下調的觀察……

而在此之前，包括建業地產、富力地產、新力控股、花樣年、融信中國在內的多家企業也相繼被評級機構下調信用資質。

克而瑞證券首席分析師孫楊曾表示，房企評級向下調整，意味着市場認為企業的償債能力及風險變大，一定程度上會影響房企的進一步融資。

多家積極回購

融資規模的下滑某種程度上與今年頻繁出現的債務違約脱不開干係。房地產調控政策全面收緊的背景下，開發商們所面臨的局面愈發複雜。

據克而瑞統計，截至9月27日，2021年房企累計違約債券只數達到39只，較2020年增長25只，累計金額達到467.5億元，較2020年增長159%。

進入十月，債務違約的隊伍裏又新添了幾家房企。10月4日晚間，花樣年披露公告稱，公司約有2.06億美元的未償還票據已到期，且未於當日付款。

花樣年毫無預警地爆雷帶動了美元地產債的集體下跌。

10月5日，多隻房企美元債創下高息地產債8年來最大跌幅。據云鋒證券統計，該周當代置業、建業地產、陽光城、佳兆業美元債分別下跌63.39%、44.09%、39.52%、36.52%。

幸運的是，經歷了美元債暴跌後的房企們選擇主動出擊，包括建業地產、中國奧園、中梁控股在內的不少企業正在通過回購等積極動作，向市場釋放穩定的信號。

建業地產發佈公告，截至10月11日，公司當月已從公開市場上購回部分2021年11月票據，本金總額為1428萬美元，佔票據初始本金總額的3.57%。

同日，中國奧園披露消息稱，公司按期償還了一筆15億元的境內債券。至此，該公司2021年內所有到期的公司債本息均已償還到位，2022年也無境內公司債到期。

中梁控股亦於10月8日稱，公司購回2021年11月票據累計本金總額250萬美元，佔該票據初始發行本金總額約1.25%；購回2022年7月票據累計本金總額200萬美元，佔初始發行本金總額約0.44%。

億翰智庫研究總監於小雨告訴記者，除了向市場傳遞信心外，這個時間點回購美元債也較為划算，“現在比較便宜”。

即將來臨的債務到期潮亦是企業頻繁出售回購的原因。

光大證券分析師張旭指出，地產美元債於2021年四季度及2022年全年到期的壓力較大，未來15個月內將有近637.11億美元債務面臨到期。其中2021年四季度共有92.95億美元，2022年全年共有544.16億美元。

據DMI終端統計，地產板塊共計11筆美元債將於10月面臨回售及到期，待償金額合計約30.26億美元。