2022-04-13開源證券股份有限公司黃澤鵬對紅旗連鎖進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：一季度主營業務表現良好，門店整合調整體現成效》，本報告對紅旗連鎖給出買入評級，當前股價為5.38元。
紅旗連鎖(002697)
公司2022年一季度營收24.41億元（+8.0%），歸母淨利潤1.22億元（-1.6%）
公司發佈一季報：2022Q1實現營收24.41億元（+8.0%）、歸母淨利潤1.22億元（-1.6%），經營表現穩定。我們認為，公司在便利店領域已構築區域競爭優勢，提速展店推動持續成長。我們維持先前盈利預測不變，預計公司2022-2024年歸母淨利潤為5.32/5.91/6.55億元，對應EPS為0.39/0.43/0.48元，當前股價對應PE為13.7/12.4/11.2倍，維持“買入”評級。
主營業務經營情況向好，利潤同比小幅下降主要受投資收益波動影響
公司2022Q1實現歸母淨利潤1.22億元，同比小幅下降主要系投資收益波動影響（報告期內投資新網銀行及甘肅紅旗實現淨利潤為0.21億元，同比下降32.6%）。若扣除這部分投資收益，公司實現歸母淨利潤1.01億元（+9.1%），主營業務經營情況整體向好。盈利能力方面，2022Q1公司綜合毛利率為29.7%（-0.2pct），基本持平保持穩定。費用方面，2022Q1公司銷售/管理/財務費用率分別為22.5%/1.2%/0.8%，同比分別-0.1pct/-0.3pct/+0.2pct，費用率也整體保持穩定。現金流方面，2022Q1公司經營活動產生現金流量淨額1.37億元（+1172.5%），大幅增長主要原因是公司2021年末清理整合門店體現成效，門店銷售額穩步提高。
深耕便利店行業構築競爭優勢，堅持“商品+服務”差異化策略
公司深耕便利店行業，依託區域規模優勢、高效供應鏈和成熟門店運營管理能力深築競爭壁壘。2021年，公司繼續以成都為中心向周邊地區輻射，全年新開店412家，截至2021年末門店總數已達3602家，形成網絡佈局優勢，同時計劃2022、2023年仍保持較快的拓店速度。除門店拓展外，公司堅持“商品+服務”的差異化競爭策略，持續優化商品結構、豐富增值服務內容；結合供應鏈、物流體系等方面建設，逐步發展成為“雲平台大數據+商品+社區服務+金融”的互聯網+現代科技連鎖公司。
風險提示：市場競爭加劇、新店經營情況不及預期、新網銀行投資收益波動等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，民生證券劉文正研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達83.95%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利7.01億，根據現價換算的預測PE為10.35。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為6.25。證券之星估值分析工具顯示，紅旗連鎖（002697）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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