中國人民銀行4月11日發佈3月金融數據，大幅超出市場預期。
數據顯示：
3月末，廣義貨幣(M2)餘額249.77萬億元，同比增長9.7%
3月，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元
3月，社會融資規模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元
3月末，社會融資規模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%
業內專家表示，3月疫情多發對部分區域銀行信貸投放造成較大影響，但對全國數據影響總體有限。展望後續，隨着疫情擾動減弱、項目開工增加、住房銷售逐步回暖，4月信貸投放預計將保持大體穩定。
新增信貸較2月明顯放量
數據來源：中國人民銀行
“3月為季末月份，銀行信貸衝量意願較強，疊加人民銀行當前寬信用政策環境，經濟基本面處於修復中，疫情的負面擾動可以得到有效對沖。”對於3月信貸放量，浙商證券首席經濟學家李超表示。
光大證券首席金融業分析師王一峯表示，3月信貸投放較2月明顯回暖，呈現四方面特點：一是節奏上“前低後高”，中下旬開始發力，月末衝量較為明顯，這與監管部門適時開展窗口指導，要求加大信貸投放，優化信貸結構有關；二是機構間大中小行均有所發力，國有大行發揮“頭雁效應”，中小銀行投放雖仍有分化，但亦整體明顯回暖。三是結構上，對公顯著好於零售，對公短貸增加顯著，是主要貢獻力量。
從一季度新增人民幣貸款結構看，住户貸款增加1.26萬億元，其中，短期貸款增加1943億元，中長期貸款增加1.07萬億元；企（事）業單位貸款增加7.08萬億元，其中，短期貸款增加2.23萬億元，中長期貸款增加3.95萬億元，票據融資增加8027億元；非銀行業金融機構貸款減少81億元。
光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，從3月信貸結構看，居民信貸同比少增，短期、中長期貸款同比少增，主要是國內局部散發疫情對需求有一定的影響，同時，國內房地產市場整體處於恢復階段，房地產銷售恢復常態需要時間。
展望後續，王一峯認為，隨着疫情擾動減弱、項目開工增加、住房銷售逐步回暖，4月信貸投放料大體穩定。
數據來源：中國人民銀行
社融增量超預期回升
社融方面，3月，社會融資規模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元；3月末社會融資規模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%。
“3月社融增量超出市場預期，是數據的一大亮點。”植信投資研究院院長連平認為，從結構看，4月社融增量當中最明顯增加的是政府債券，尤其是地方政府專項債券明顯比前一階段大幅度上升，體現出穩增長政策發力。同時，企業債券也表現不錯，其中或表明房地產企業在債市融資方面的狀況得到了一定程度改善。
往後看，連平預計，政府債券、企業債券快速增長的狀態在未來可能延續。不過由於政府債券需要早發行、早使用，可能在三季度之後對社融的支撐作用有所減弱。
數據來源：中國人民銀行
數據顯示，3月末，廣義貨幣(M2)餘額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點；狹義貨幣(M1)餘額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平，比上年同期低2.4個百分點；流通中貨幣(M0)餘額9.51萬億元，同比增長9.9%。
降準窗口期或至
業內人士表示，二季度可能是降準窗口期。招商證券銀行業首席分析師廖志明表示，開年以來不少城市通過下調房貸利率、放鬆首付比例等政策來提振房地產市場，預計年中房地產信貸需求有明顯改善，帶動總體信貸需求好轉。
天風證券固收首席分析師孫彬彬認為，企業貸款或有一定增長空間。目前看，寬信用抓手在於製造業、基建中長期貸款、普惠小微貸款，未來信貸支撐一方面來源於生產投資受疫情衝擊相對較小的行業，另一方面還是以紓困為主。在寬信用訴求上升的背景下，企業貸款增長預計不會偏弱。
貨幣政策方面，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，3月以來，地緣衝突、大宗商品價格異動等外部衝擊因素放大，國內經濟則面臨疫情因素的考驗，對貨幣信貸寬鬆的需求增加。後續適時降準、降息仍有必要，以切實擴大新增貸款規模，發揮寬信用效力。
“二季度可能成降準窗口期。”王一峯認為，從銀行角度看，仍需人民銀行適時降準，緩解銀行“長錢”壓力。
來源：中國證券報