白酒股業績雖好，可不要“貪杯”，仍有多家酒企預虧
春節前夕，上市酒企陸續披露過去一年的業績預告，多家酒企營收、淨利雙雙創下新高。但紅星資本局注意到，仍有部分中小酒企出現虧損，而虧損原因不盡相同。
1月28日晚間，3家酒企發佈2021年度淨利預虧公告，其中金種子酒（600199.SH）預虧1.55億-1.85億元；海南椰島（600238.SH）預虧5500萬-6500萬元；金楓酒業（600616.SH）預虧1600萬-1950萬元。
圖據IC photo
金種子酒：徽酒代表已掉隊，市值不足百億
金種子酒與古井貢酒（000596.SZ）、口子窖（603589.SH）、迎駕貢酒（603198.SH），並稱為徽酒“四朵金花”。不過，近年來金種子酒已經跌出徽酒第一陣營，還被並非上市公司的宣酒、高爐家酒趕超。
據金種子酒業績預虧公告，預計2021年年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比，將出現虧損，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損1.55億-1.85億元。歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤為虧損1.8億-2.1億元。
金種子酒預虧1.55億-1.85億
對於虧損原因，金種子酒稱主要是公司白酒產品結構處於調整期，次高端產品銷售佔比較低，綜合銷售毛利較低。值得一提的提，金種子酒在2019年是所有白酒上市公司中唯一虧損的，2020年勉強扭虧為盈，不料2021年再度出現虧損。
面對經營壓力，金種子酒也試圖通過轉型謀求業績提升，推出了中高端產品。不過，紅星資本局查詢其2021年第三季度經營數據，表現並不理想：中高檔酒實現營收1.59億元，普通白酒實現營收3.1億元，這表明普通白酒仍佔優勢地位；安徽省內實現營收4.13億元，省外實現營收5642.76萬元，這表明其過於依賴安徽市場，省外市場開拓不力。
將金種子酒與其他幾朵徽酒“金花”進行對比，也是表現最差的。從營收、淨利潤表現看，古井貢酒、口子窖近年均呈穩步上升趨勢，只有金種子酒起伏不定，還經常陷入虧損。從上市公司市值對比看，徽酒“帶頭大哥”古井貢酒市值已過千億，迎駕貢酒和口子窖也在500億左右，而金種子酒市值還不足100億，已經嚴重掉隊。
海南椰島：“貪杯”白酒多條戰線出擊
A股保健酒第一股——海南椰島1月28日晚間也發佈預虧公告，預計2021年度淨利潤為虧損5500萬-6500萬元。
公告表示，2021年度公司重塑椰島品牌，穩步推進鹿龜酒、海王酒和白酒的戰略佈局，通過各種廣告宣傳及會議推廣等形式加大對產品及品牌的宣傳力度，當期產生的廣告及會議推廣費較大，但產品的市場效益存在滯後性，故本年度產生較大經營虧損。
海南椰島主營業務有健康保健酒“椰島鹿龜酒”與“椰島海王酒”，另有白酒“海醬”、“海口大麴”、“椰島原漿”等。近幾年醬酒熱潮，海南椰島也沒閒着，上馬了椰島海醬，填補了公司在醬酒行業的空白。
2021年5月10日，上海，中國品牌日展，海南椰島展示白酒產品。圖據IC photo
與此同時，海南椰島大舉實施多香型白酒戰略佈局。據紅星資本局初步統計：2021年上半年，海南椰島與四川宜府春酒業集團有限公司成立椰島糧造（成都）酒業有限公司，與河北衡湖緣酒業成立椰島糧造（衡水）酒業有限公司，與貴州糊塗酒業集團成立椰島糊塗酒業公司，在很短時間內完成對濃香、清香、醬香三大主流香型白酒進行佈局。在此期間公司股價也被市場爆炒，短期內漲了幾倍。
不過，海南椰島如此密集佈局白酒品類，大多屬於聯合經營，並不具主導性；而且多條戰線同時出擊，過於“貪杯”大大分散了力量，還導致銷售費用猛增。最終引發擴張後遺症，公司在2021年三季度由盈轉虧。如今公司繼續堅持“保健酒+白酒”雙輪驅動戰略的轉型，且同時出擊濃香、清香、醬香三大主流香型，效果如何還有待觀察。
在1月28日業績預告之前，海南椰島股價已經連續兩天大跌：27日跌幅9.03%，28日再跌7.48%。其股價從高位下來已經不止腰斬，最新市值僅61億元。
海南椰島股價連續大跌
金楓酒業：黃酒市場規模小存在感低
生產黃酒的金楓酒業也在1月28日晚間發佈預虧公告，預計2021年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損1000萬-1350萬元。
對於業績預虧的原因，公司表示，報告期受散點疫情持續性影響，黃酒區域性存量市場競爭愈發激烈，公司收入規模增長不足。同時，受原材料成本上升及產量減少影響，單位生產成本增加。
在非經營性損益的影響方面，公司預計非經常性損益淨額為590萬元，較上年同期下降84%。主要原因是上年度包含終止確認預計負債及全資子公司上海石庫門釀酒有限公司出售三處地上建築物相關事項的處置收益。
金楓酒業預虧
金楓酒業多年來聚焦黃酒主業，但黃酒行業歷來存在利潤較低、品牌力不足等問題。近年來，金楓酒業也開始打造高端產品，網紅品牌“石庫門”定位為公司高端品牌，其中錦繡12、經典20為公司核心高端產品。但紅星資本局注意到，其市場售價在兩三百元區間，只能説勉強趕上優質白酒的中端產品線。
金楓酒業的問題，也是黃酒行業的普遍現象。相對於白酒、啤酒而言，黃酒行業存在感低，市場整體規模較小，發展增長不足，且集中在江浙的區域特徵明顯。
目前黃酒龍頭企業除了金楓酒業，還有古越龍山（600059.SH）、會稽山（601579.SH）等，整體規模均偏小，還沒有一家營收達到20億元的黃酒公司。
紅星新聞記者 李偉銘
責編 任志江
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