時代看盤：資金南向趨勢未改，但要警惕量能變化，A股面臨調整壓力

作者：時代財經 高隆 編輯：賈紅輝

南下!南下！

1月21日，恆指盤中突破3萬點大關。上午半天時間，南下資金107億，午後資金繼續流入港股市場，全天淨買入163億元。

這是繼去年12月21日後，南向資金連續一個月處於淨買入狀態。

而北向資金也連續12個交易日淨流入，當天外資淨買入56.78億元。

指數方面，滬指上漲1.07%，收報3621.26點；深證成指上漲1.95%，創業板指上漲2.46%。兩市合計成交1.08萬億元。

板塊方面，稀土板塊獨領風騷，港股中國稀土（00769.HK）全天大漲68%。A股市場的北方稀土、五礦稀土、中色股份等13只稀土概念股漲停，

方正策略表示，近期流動性緊張緩解，基金髮行火熱，以及美國權力平穩過渡，三因素共同推動市場大漲。

廣東展富投資總經理鍾海波認為，近期內地資金南下趨勢未變，當前AH溢價率還是很高，相對A股，港股要便宜，同時新近發行的公募基金均有配置港股的需要。

有色板塊助力A股大漲

1月21日，A股三大指數集體上漲，滬指漲逾1%，稀土永磁板塊領漲。體外診斷、基本金屬、煤炭採選、鈦白粉等板塊也漲幅居前。

當天，申萬28個一級行業中，有色金屬指數大漲3.53%。

而稀土永磁概念股中，科恆股份20釐米漲停，另外中色股份、廈門鎢業以及北方稀土等12只個股漲停。

稀土板塊的大漲，源於稀土價格的上漲。

國信證券表示，2020年以來稀土價格上漲主要受需求端推動，尤其是幾大領域需求形成共振，包括新能源汽車銷售、風電裝機大增以及新版空調能耗標準實施，拉動釹鐵硼需求大幅增長。

同時，稀土行業的出色表現，也帶動了整個基本金屬板塊的大漲。

中泰證券分析，新能源上游原材料鈷鋰稀土永磁銅箔鋁箔等，需求端逐漸復甦，供給端剛性，中長期三年景氣上行週期大方向更是不變。本輪基本金屬價格反彈的重要驅動力來自於海外需求恢復+工業品低庫存+疫苗利好預期之下的工業品的主動補庫。

此外更為重要的是，能源轉型成為共識，光伏平價上網帶動產業鏈景氣度持續上行，而白銀作為光伏不可替代的原料，白銀需求將迎來高增長，供需結構進一步趨緊，白銀工業屬性值得期待。

1月21日稀土板塊個股表現

事實上，除了有色表現亮眼之外，A股當天各個板塊漲多跌少。

如體外診斷，由於內地新冠疫情的突發，疫情檢測市場持續加大。當天，凱普生物、迪安診斷、華大基因以及金域醫學等個股漲幅均超過10%。

方正證券認為，近期央行持續大額淨投放，流動性緊張緩解；基金髮行火熱，場外增量資金踴躍；拜登宣誓就職，權力平穩過渡助力風險偏好提升，三因素共同推動市場大漲。

銀河證券指出，國內經濟恢復常態，疫情防控加強，目前基本面、政策面、和資金面全部對A股形成支撐，這預示着在導向不變的情形下，A股將延續上漲的趨勢，看好提前到來的春季行情。但不可忽視A股持續上漲帶來的短期調整。

當天，北向資金淨買入56.78億元，已經連續12個交易日處於淨流入狀態。

從流向上看，北向資金傾向於調倉金融股以及科技股。當天中國平安、通威股份、TCL科技分別獲淨買入11.36億元、5.88億元、4.18億元。

而對於前期漲幅較大的新能源股，北向資金進一步撤退，當天比亞迪獲淨賣出9.4億元。

警惕南向之變

受益於南向資金的大舉投資，當天恆指盤中一度上漲至30135.50點，創2019年4月19日以來的新高。

但下午港股收盤時，恆指卻收跌0.12%。

其中，小米集團跌3.13%領跌藍籌。恆生科技指數更是跌了0.76%，阿里巴巴港股下跌2.4%。工業、地產板塊走低。

而騰訊控股在早盤上衝至700港元/股後，午盤也開始下挫，盤中一度翻綠，收盤時漲0.44%，比早盤大漲3.02%縮水不少。

事實上，近一段時間以來，AH股之間的價差，讓港股價值凸顯，內地資金連續流向港股市場。

1月19日，南向資金更是創下了266億港元的淨買入記錄。

21日，南向資金再次淨買入163億。此時南向資金已經連續一個月淨買入港股。

鍾海波表示，近期由於AH溢價率高企，南向資金淨買入趨勢短期不會改變。另外，內地公募基金火熱發行，本身有配置港股的需要，相比較A股，港股便宜。

中信證券研報表示，相比A股，2021年的港股可能具有更高的配置性價比。流動性方面港股比A股更佔優勢。與此同時，當下港股的估值環境相對更好，這也有利於凸顯港股的配置價值。

典型的如券商股，中金公司A股價格為71.15元（21日收盤價，下同），港股為24.25港元，AH溢價率達到251.54%。中信證券A股31.17元，港股價格為20港元，溢價率86.73%。

而國聯證券的溢價率更是高達359.88%，其A股18.27元的價格是港股4.76港元的3.6倍。

排在之後的復旦張江、中原證券的溢價率分別為327.95%、284.89%。

即使近期郵儲銀行港股股價大漲，其A股價格依舊溢價22.44%。

東財數據顯示，截至1月21日收盤，處於交易狀態的128只A+H股，溢價率最小的為中國平安，其AH溢價率為0.67%。

不過，隨着港股近期的大漲，市場開始出現分歧。

相較於19日，1月20日、21日的南向流入規模開始減弱，而且南向資金和港資出現分歧。

21日當天，南向資金一直處於淨買入不斷加嗎趨勢，其在早盤淨流入107億元后，下午的持續淨流入並沒有推動指數上漲，相反恆指在下午2點後快速下調。

市場人士表示，港股市場和A股具有不可比擬性，港股對標的是全球市場，A股相對比較獨立。而且近期港股漲幅比較突出，需要警惕隨之帶來的變盤風險，要隨時注意南向資金的規模變化。

數據顯示，自去年12月23日之後，恆指的漲幅已經超過了14.58%。區間漲幅比滬指以及道瓊斯指數更為出色。

港股ETF近幾日此時變動下跌，似乎也表明了近期南向投資的風險。

考驗“拜登行情”

繼恆生指數尾盤翻綠之後，歐洲股市各大股指也出現變化。

英國富時100指數在開盤大漲之後，迅速下跌翻綠，此後指數震盪平行。法國CAC40指數高開低走，開盤一小時後下跌翻綠，隨即弱勢盤整。

德國DAX指數表現稍好，開盤上漲後回調幅度較小，此後繼續維持在紅盤整理。

1月20日，拜登正式就任美國總統，其在就職演講後連續簽署了17項行政命令。其政治主張和迴歸傳統的美國全球政策，帶動美股以及全球股市大漲。

特別是美股科技股，更是獲得了亮眼表現，奈飛、蘋果、亞馬遜、谷歌以及微軟等股價均獲得可觀的漲幅。

但相較於美股三大指數創出新高，日經225指數在高開高走後，出現了盤整狀態，全天收盤漲幅0.82%。

恆指收盤更是翻綠，港股科技股表現也並沒有跟隨美股走勢。當天港股小米集團收盤下跌3.13%，阿里巴巴港股下跌2.4%，京東健康下跌3.22%。

市場人士分析，目前全球科技股已經出現泡沫，拜登上台後，各種利好因素促使美股行情較為樂觀，但“拜登行情”需要進一步考驗。

廣州嘉彰投資總經理賴海尊對時代財經表示，儘管美股科技股的泡沫已經很嚴重，拜登就任後，新能源行業會有機會，同時美聯儲的政策也有利於美股表現，短期內“拜登行情”不會變。

而對於A股來説，近期面臨調整壓力。賴稱，A股白馬股前期已經透支了，估值都很高，大盤短期會發生全面調整，幅度在10%左右。

萬隆證券也認為，內地正處於建倉期基金的做多能力已經相對減弱，A股行情短期突破不改震盪整理的中線趨勢節奏。

“現在，錢在手裏沒有太多投資選擇。”一位券商人士表示。

截至發稿時，法國CAC40指數跌幅擴大至0.36%，意大利富時MIB指數下跌0.12%。