政策“退潮”已定！最後9個交易日，今年A股還有這些掘金機會

上週A股主要指數震盪上行。2020年只剩下最後9個交易日，後市還有哪些上車機會？2021年春季行情能否如約到來？

在券商看來，A股跨年輪動慢漲行情仍將延續，看好春季躁動疊加跨年配置帶來的投資機會。2021年A股需重點關注階段性及結構性機會。配置方面，順週期仍是最為看好的主線，此外可選消費、新能源等細分領域機會也值得關注。

週末影響A股十大重磅

1、中央經濟工作會議在北京舉行

中央經濟工作會議12月16日至18日在北京舉行。其中提到：要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。

另外，會議首次將“強化國家戰略科技力量”作為明年的首要任務列入清單。積極考慮加入全面與進步跨太平洋夥伴關係協定、要開展種源“卡脖子”技術攻關、強化反壟斷和防止資本無序擴張、做好碳達峯、碳中和工作四件大事雖然在此前的高層會議中有部分提及，但列入任務清單還是首次。此外，需求側管理取代了需求側改革的表述。

2、《外商投資安全審查辦法》出台

12月19日，國家發展改革委、商務部聯合發佈《外商投資安全審查辦法》，將於公佈之日起三十日後正式施行。外商投資安全審查工作機制辦公室有關負責人表示，在制定《安審辦法》上遵循了四點思路。

3、樓繼偉：防止數據金融平台大而不能倒 可限制與單一平台合作的銀行數量

全國政協外事委員會主任樓繼偉今日在中國財富管理50人論壇年會表示，如果單一數據金融平台佔有的市場份額過大，可能會導致大量的信貸壞賬。以某平台為例，其與多家銀行合作形成數萬億貸款。可以限制與單一平台合作的銀行數量，讓多家平台按同樣的條件做類似業務。

4、商務部回應美商務部將59家中國實體列入“實體清單”：堅決反對 將採取必要措施

商務部表示，美國再次動用國家力量打壓中國企業，中方對此堅決反對，將採取必要措施，堅決維護中國企業合法權益。美方泛化國家安全，不斷濫用出口管制等措施對他國企業、機構和個人持續進行打壓，對國際經貿秩序和自由貿易規則造成嚴重破壞，對全球產業鏈供應鏈安全造成嚴重威脅。這不利於中國，不利於美國，也不利於整個世界。我們再次敦促美方停止單邊主義、霸凌主義的做法，給予包括中國企業在內的各國企業公平待遇，多做有利於中美兩國經貿合作、促進全球經濟恢復發展的事。

5、中芯國際回應被美列入“實體清單”

12月20日，中芯國際發佈公告稱，公司被美國商務部列入“實體清單”後，經公司初步評估，該事項對公司短期內運營及財務狀況無重大不利影響，對10nm及以下先進工藝的研發及產能建設有重大不利影響，公司將持續與美國政府相關部門進行溝通，並視情況採取一切可行措施，積極尋求解決方案，力爭將不利影響降到最低。

6、上交所：形成從入口端到上市端至常態化退市端的系統性機制建設

正值上交所正式開業30週年紀念日之際，上海證券交易所召開第五屆理事會第三次會議、第三屆監事會第三次會議。與會代表建議，在深化改革方面，以落實全面註冊制改革為引領，形成從入口端到上市端至常態化退市端的系統性機制建設，全面提升上市公司質量；在提升直接融資比重方面，應堅持穩中求進發展基調，暢通股債基衍多元化融資渠道，做大增量與盤活存量並重，尤其是加快構建支持科技創新的體制機制。

7、深交所理事長王建軍：大力推動長期資金入市

深交所黨委書記、理事長王建軍今日在中國財富管理50人論壇年會上表示，推動投融資協調發展，堅持股權融資和債券融資並重。豐富金融服務與產品供給，大力推動長期資金入市。

8、隆基股份：高瓴資本擬受讓公司6%股權

隆基股份(601012)12月20日晚間公告，股東李春安擬通過協議轉讓的方式，向高瓴資本(使用“高瓴資本管理有限公司-中國價值基金”賬户)轉讓其持有的公司6%股權。本次交易的每股轉讓價格為70元。高瓴資本本次受讓公司股份是基於對公司未來持續穩定發展的信心及對公司價值的認可，擬通過本次權益變動獲得公司的股份，以獲得股份增值收益。

9、英國出現變異新冠病毒，傳播性高出70%

英國首相約翰遜宣佈，英國首都倫敦以及英格蘭東南部和英格蘭東部的部分地區將從週日（20日）上午開始實施最高級別“4級”的封鎖限制。據報道，短期內宣佈的更嚴格的限制是為應對新冠病毒變異後快速傳播的嚴峻局勢，該病毒的新變種目前被認為比原始毒株的傳播性高出70％。

10、證監會核發4家企業IPO批文

近日，證監會按法定程序核准了以下企業的首發申請：重慶銀行股份有限公司，上海新炬網絡信息技術股份有限公司，江蘇傳智播客教育科技股份有限公司，青島徵和工業股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。

中央經濟工作會議如何影響股市？

開源證券趙偉：政策"退潮"已定 前路指向"轉型"

中央經濟工作會議提出，"積極的財政政策要提質增效、更可持續"，"穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度"，表述較7月政治局會議的"更加積極有為"、"更加靈活適度"出現明顯調整，政策"退潮"的大方向已經明確。其中，財政"更可持續"，或指向政府債擴張的可持續問題；貨幣較前期未釋放進一步收緊信號。

會議要求"科學精準"實施宏觀政策，保持"必要支持力度"、"不急轉彎"等，兼顧託底性和結構性，體現"穩中求進"的工作總基調。伴隨經濟回暖、政策退潮，政策重心向"調結構"偏移，宏觀政策為"調結構"創造平穩的經濟環境，反映"穩"的一面；同時，財政要"促進科技創新、加快經濟結構調整"，貨幣要加大對"科技創新"的金融支持等表述，表明科技、轉型才是"進"的方向。

招商策略：重心轉變，重視科技 中央經濟工作會議對A股的影響

中央經濟工作會議定調對A股的影響。具體來看，經濟發展目標不再設置具體增速數據；政策操作上要更加精準有效且不急轉彎，為接下來的政策力度埋下伏筆；

財政支出從總量擴張轉向支持“國家重大戰略任務”“促進科技創新、加快經濟結構調整、調節收入分配”；

貨幣政策迴歸中性，要保持宏觀槓桿率基本穩定；

產業政策方面，科技重要性在當前背景下不言而喻，顯示政府工作重心的方向。

映射到資本市場，在未來一個月左右，順經濟週期相關板塊如金融週期可選消費仍有一定的機會，指數在這些行業帶領下有望在年初迎來突破。

但是根據中央經濟工作會議的定調，科技創新成為2021年更加重要的工作，A股投資也可以考慮順勢向科技領域偏移。科技領域受到全球需求和供應鏈的影響，隨着明年上半年全球經濟逐步恢復，需求和供給也有望回到擴張。我們的關注重點也將會逐漸回到科技領域。除此之外，由於出口、通脹和出行在2021年有望超預期，也可以選擇細分領域進行佈局。

跨年輪動慢漲行情延續

中信證券策略秦培景團隊指出，經濟復甦和流動性寬鬆支持下，A股跨年的輪動慢漲行情仍將繼續。首先，預計明年國內政策整體保持連續性和穩定性；其次，國內經濟復甦持續，內外流動性寬鬆；再次，跨年後的機構博弈將迅速緩和，迎來集中換倉期，屆時市場風格將更重基本面驅動。

國泰君安策略陳顯順團隊指出，維持滬指3100-3500點震盪格局的判斷，佈局良機階段兑現。復甦仍是下一階段市場的核心主線，11月製造業投資同比增長8.7%，彰顯國內經濟強勁動能。看好春季躁動疊加跨年配置帶來的投資機會。

海通證券策略荀玉根團隊指出，根據歷史經驗，每年春季行情時間雖有早有晚，但都不會缺席。2021年將是“股”舞人心的一年，牛市的格局沒變，中短期春季行情或已在路上。2020年12月上旬市場回撤源於投資者擔憂2021年宏觀政策明顯收緊，目前看無需過度擔憂。

中金公司策略王漢鋒團隊指出，2021年A股市場面臨的是“經濟繼續復甦、政策逐步退出”的環境。近期的政治局會議及中央經濟工作會議精神的定調，基本符合上述預期。2021年A股重點關注階段性及結構性的機會。需注意目前市場預期較為一致，且投資者倉位普遍不低，市場可能會提前從趨勢性機會過渡到結構性機會的階段。

國盛證券策略張啓堯團隊指出，隨着疫情衝擊平復，2021年無論是經濟基本面還是市場流動性，均將回歸到宏觀向微觀下沉的趨勢。機構優勢持續凸顯，市場將繼續呈現行業、個股分化加劇局面。此外，宏觀流動性不會大放大收，機構憑藉對行業、個股的深度研究，以及市場增量資金上的主導地位，將有望持續保持超額收益。

開源證券策略牟一凌團隊指出，經濟動能、物價情況、宏觀政策方面在過去一週都出現了明顯向好的信號。其中，政策層面，政策退出是緩慢的，沒有預期的那麼緊，信用仍然是寬鬆的。跨年行情仍存，週期行情在途。

看好順週期、可選消費、新能源等板塊

中信證券策略秦培景團隊表示，順週期板塊依然是行情主線，包括工業板塊中的有色金屬和基礎化工，以及可選消費中的家電、汽車、白酒、家居、酒店、景區等。跨年後的品種建議加強配置：同時受益於弱美元和全球補庫存而漲價的銅、鋁和鋰；估值相對較低的家電藍籌；受益於跨年的中期景氣拐點兑現，以及市場風險偏好修復的軍工板塊；科技板塊中前期調整較多，景氣依然向上的消費電子及半導體。

國泰君安策略陳顯順團隊推薦關注三條主線：一是從基建地產週期轉向全球原材料週期，推薦石化（煉化/油服）、基化（MDI、鈦白粉）、銅、鋁板塊。二是可選消費，推薦家電、汽車、酒店、旅遊、傢俱、紡服等細分板塊。三是新能源產業鏈相關投資機會。

海通證券策略荀玉根團隊表示，中短期繼續關注後周期的金融股補漲機會，中長期主線仍是“科技+消費”。科技領域，計算機（雲計算、人工智能）、傳媒（遊戲等）、新能源產業鏈等產業發展空間更大；消費領域，預計乳製品、餐飲、超市等大眾消費需求將大增，專科醫院、高端醫療器械、醫療美容、養生保健等醫療服務領域需求也有望提升。

中金公司策略王漢鋒團隊建議關注三條主線：一是新能源汽車產業鏈繼續關注中上游高景氣領域，科技及產業自主領域關注科技硬件的逢低吸納機會；二是消費，包括家電、汽車及零部件、家居、酒店、其他可選消費及食品飲料等領域；三是週期性行業中，關注後續景氣程度可能繼續改善、估值較低的原油產業鏈。

國盛證券策略張啓堯團隊建議關注三條主線：一是光伏、風電、新能源汽車、機械、醫藥、白酒、電子等景氣向上的行業板塊。二是“十四五”規劃元年，關注“科技強國”、“新型消費”、“平安中國”等主線相關投資機會。三是把握週期核心資產重估的阿爾法機會。

開源證券策略牟一凌團隊