智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，科博達（603786.SH）是汽車電子細分龍頭，新客户+新產品助力再次騰飛。預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為6.5/8.1/9.4億元，給予公司2021年50倍PE，對應目標價79.35元/股，給予“買入”評級。
國金證券指出，公司所在汽車電子控制領域技術壁壘高，公司掌握優質客户資源，毛利率和淨利率較高，車燈控制器和其他汽車電子雙輪驅動。國金證券認為，公司是汽車電子優質標，成長空間廣闊。
國金證券主要觀點如下：
投資邏輯
公司主營車燈控制器和其他汽車電子，2020年實現收入29.14億元，歸母淨利潤5.15億元。公司毛利率穩定在35%左右，淨利率維持在20%附近。實控人持股54%，員工持股平台持股13%。
車燈控制器：深度綁定大眾獲得全球5%市佔率，寶馬等新客户拓展加速市佔率提升。車燈控制器全球市場空間約280億元，該環以上的份額。受益於LED燈滲透率快速提升，2015-2019年車燈控制器收入翻倍。公司全球市佔率僅5%，近3年拓展寶馬、雷諾、福特等客户，市佔率有望加速提升。加之車燈智能化新增尾燈控制器、氛圍燈控制器的需求（市場空間約大燈的90%），預計2020-2023年車燈控制器毛利複合增速達21%。
汽車電子：研發鑄就壁壘，汽車電子有望打造多個大單品。汽車電子國內市場超過6000億元，主要被外資品牌壟斷，但公司已經能夠憑藉產品性價比跟外資對手競爭。憑藉在車燈控制器領域積累的研發優勢：AUTOSAR架構、ASILB安全標準、LIN通訊診斷技術、國際先進的EMC實驗室、產學研平台等，公司不斷拓展汽車電子新品類，2020年，機電一體化（AGS+國六產品等）收入4.0億元、USB收入約1.1億元，預計2023年收入有望達到10億元、3.6億元，成為提升公司業績的大單品。
風險
原材料成本上漲的風險，芯片短缺緩和時間低於預期的風險，新客户定點車型銷量的不確定性，大客户銷量下滑的風險