自從美國總統拜登就任以來，美國經歷了歷史上最強勁的經濟復甦之一。標準普爾500指數已經上漲了25%以上。
智通財經APP注意到，隱藏在經濟復甦背後的是如此快速的經濟增長所付出的代價。不及時庫存管理，加上對復甦放緩的預測，導致了能源庫存的短缺。各大公司高管們糟糕的計劃可能需要1-2年的時間才能恢復庫存，增加的旅行和良好的消費也推高了燃料價格。
經濟復甦通常伴隨着通脹，但由於上述因素，新冠疫情後期快速復甦帶來的通脹尤其強勁。這是美國人最關心的問題之一。美國政府為了保持民調並將消費者的注意力轉移到其他事情上，決定將重點放在通貨膨脹的一個較大組成部分一一油價。
原油供需
原油定價是基於原油供需的相對非彈性波動。
在新冠疫情開始時，原油需求急劇下降。期貨和儲存相對於全球需求的性質導致了價格出現了短暫的負值。從最初的下跌開始，經濟復甦導致需求飆升，導致市場暫時不穩定，需求超過供應，降低了石油儲備。
展望未來，投資者預計市場將走向平衡，逐步增加生產。然而，市場也預計資本支出將保持在低水平，特別是在“碳中和”運動中。這裏的另一個注意事項是，在從新冠疫情中恢復的過程中，原油消耗量上升了。原因是人們開始使用獨立的交通工具，而不是公共交通。
歐佩克+與石油進口國
目前的焦點是歐佩克+，該組織希望在石油需求緩慢復甦的情況下維持較高的油價，而進口國則試圖迫使油價下跌。
上週石油進口國釋放了數千萬桶石油，市場認為這太操之過急了。市場的短期定價壓力將抑制資本支出，如果允許石油價格在稍長時間內保持較高水平，能源企業可能會開始考慮增加資本支出、增加產量，並加大在市場上取消生產的難度。
與此同時，歐佩克對其增產仍持謹慎態度，這一聲明，再加上新的疫情變化，意味着它們加速增產的可能性微乎其微。
無論如何，考慮到有限的原油庫存(僅釋放庫存的10%)和假期旅行需求，歐佩克+的部長們將在這場對峙中佔據上風。
油價預期
目前石油生產商專注於保護自己的資產負債表和股東回報能力之間的穩定狀態，而不是基於與進口國的某種穩定狀態。
具體來説，在新冠疫情對市場造成影響之後，許多公司正在尋求在增加股東回報之前保護其資產負債表。許多公司計劃在資本支出之前恢復股東回報。在這方面，70-80美元是市場及其決定做出增產決定的一個門檻價格。
在石油價格跌至70美元以下時，大多數公司專注於維持和支持他們的股息和資產負債表。當石油超過80美元，開始新的勘探支出將變得有利可圖。因此，石油預計價格將保持在這一區間內，並根據決策和消息的出現偶爾上下波動，超出這一區間的價格走勢或許將是短期的。
更重要的是，市場預計庫存釋放和新冠病毒變體將導致歐佩克+可能會放棄增產目標，因為他們認識到無論如何新產量都會衝擊市場。這意味着，當需求增加時，供應和增加產量的決定將需要更多時間。
投資選擇
對於那些有意投資的人來説，能源行業有很大的價值。持續的波動，以及市場對恐慌的快速反應意味着市場仍然處於恐慌之中。持續的價格波動將有助於擴大目前的機會。
石油行業的機會領域之一是“中游”。中游公司扮演着收費公路的角色，通過將原油運送到不同的消費目的地來獲取收入。這意味着，只要生產仍在進行(油價高於40美元/桶)，這些公司就擁有強大可靠的收費現金流。它們的收入是基於數量而不是基於原油價格。
Energy Transfer(ET.US)就是一家很棒的“中游”公司。
在“上游”公司中，如埃克森美孚(XOM.US)在圭亞那和二疊紀盆地擁有難以置信的低成本資產基礎，它們也有能力產生大量現金流，然後將這些現金流直接用於各種不同的股東回報，如回購和股息。
行業風險
關於油價上漲的理論面臨的主要風險之一，是美國等淨進口國的政治力量。雖然市場目前預計石油儲備的釋放是可控的，但釋放庫存可能會導致油價暫時走低。尋求遏制通脹的進口國持續施加壓力，可能會導致歐佩克+以高於預期的速度增加供應，從而在更長時間內壓低油價。
第二個風險是Omicron等新冠病毒變種造成的經濟復甦延遲。儘管缺乏科學依據，但反疫苗情緒在歐美地區已顯著地變得更為普遍。大多數免疫學專家認為，低疫苗接種率增加了疫苗耐藥變異的可能性。新冠病毒變種可能會導致更多的人避免旅行和封鎖，可能會對原油價格產生暫時的負面影響。
從積極的一面來看，這些風險也有積極的一面。自2014年中期的油價崩盤以來，價格回升引發了大規模資本支出和低成本快速下降和資產回報率基礎(即二疊紀盆地石油)的產量增長。當前復甦的波動性將鼓勵企業避免資本支出，轉而專注於將現金用於改善資產負債表和股東回報。
結論
歐佩克+仍然控制着世界石油出口的很大百分比，因此擁有很大的定價權。在新冠疫情中，該組織作出了強烈反應，但行動遲緩，並且支持原油的高價格。從那時起，減產就成為了油價復甦的重要組成部分，當然歐佩克+作為一個組織也從已經發生的復甦中受益良多。
然而，大量進口國釋放緊急石油儲備也是前所未有的事件。這一點，再加上新的新冠變種病毒，將給石油帶來短期的定價壓力。市場上仍有大量的機會，預計石油長期價格將保持在70-80美元/桶的區間，使股東獲得可觀的回報。在動盪之中，這些機會仍然值得密切關注。