繼2月遭穆迪下調評級後，正商集團在國內債市的發債主體宏光正商近日亦被評級機構下調評級並列入信用觀察名單。
河南宏光正商置業有限公司（“宏光正商”）7月1日公告顯示，評級機構大公國際資信將其主體信用等級與債項信用等級由AA下調至AA-，主體及債項均列入信用觀察名單。
公告就大公國際下調評級的原因披露顯示，受股東對房地產運營主體戰略轉移的影響，宏光正商2020年銷售金額大幅下降，土地儲備規模較小，盈利能力明顯減弱，存貨存在一定去化壓力，其他應收款對資金形成較大佔用，短期償付壓力加大，對外擔保規模仍很高。
宏光正商為河南龍頭房企正商集團旗下，後者控股有港股上市公司正商實業（00185.HK）。早前於今年2月，國際評級機構穆迪下調了正商集團的公司家族評級以及正商實業發行票據的債務評級。穆迪表示，評級下調反映了正商集團疲軟的銷售業績和現金回款低於穆迪的預期，同時考慮到其土地儲備規模較小以及中國房地產業的信貸環境趨緊，其業績未來1-2年不大可能大幅改善。
宏光正商在7月1日的公告中表示，預計此次信用級別調整不會影響公司現有業務的正常生產經營，不會對公司的償債能力產生實質影響。
就大公國際前述下調評級原因，宏光正商提出，公司2020年銷售金額大幅下降一方面是正商集團房地產運營主體戰略調整導致宏光正商在新項目開發較少，另一方面受新冠疫情影響，宏光正商2020年度項目交付及銷售均有所下降。宏光正商稱，2021年公司已全面復工復產，經營狀況已同比大幅改善。
據悉，宏光正商背後的正商集團自2015年控股香港主板上市公司正商實業有限公司（00185.HK）以來，房地產運營主體逐步向上市公司戰略調整，未來將以正商實業作為正商集團房地產業務的運營主體。
克而瑞監測數據顯示，2017年到2019年期間，正商集團累計新增土儲959萬平方米，其中759萬平方米是以正商實業的名義獲取的，佔比為79%。到了2020年，正商集團所有的新增土儲都是由上市平台的名義獲取的，總建面約為421萬平方米。
宏光正商表示，公司2021年至今已實現營業收入50多億元，歸母淨利潤7.5億元，均已超過2020年度全年收入及利潤。
就公司的償債能力，宏光正商表示，截至2020年末，公司全部有息債務為22.0億元，其中短期有息債務14.51億元，公司貨幣資金為17.44億元，貨幣資金能夠覆蓋短期有息債務，不存在集中償付壓力。
宏光正商另就公司項目儲備表示，截至2020年末公司存貨賬面價值130.17億元，主要位於鄭州，鄭州目前房地產市場需求穩定，現有存貨將帶來穩定現金流；此外，截至2020年末公司擬建項目共2個，主要分佈於河南省，計劃總投資額18.09億元，公司土地儲備面積99.82萬平方米，土地儲備較為充足。
此外，宏光正商稱其對外擔保均為正商集團內的成員單位，不存在為正商集團外單位提供擔保的情況。
正商集團為1995年創立於鄭州的河南龍頭房企，據官網介紹主營業務包括房地產開發、實業兩大部分，是集房地產開發、物業管理、工程建設、酒店管理、醫院管理、精細化工、教育、投資和信託基金管理於一體的跨國企業集團。
資本市場佈局方面，正商集團控制中國香港主板上市公司正商實業（00185.HK）及興業物聯（09916.HK）、美國紐約證券交易所上市公司GlobalMedicalREIT,Inc（GMRE.NYSE）、深交所上市公司贊宇科技（002637.SZ），同時參股鄭州銀行（06196.HK、002936.SZ），為第三大股東。
正商集團實際控制人為張敬國、黃燕萍夫婦與二人之女張惠琪。公開資料顯示，張敬國出生於1963年，1979年考入鄭州大學物理系無線電專業，畢業後分配至河南省輕工業廳工作，之後創業。
貝殼財經記者關注到，在今年連續被評級機構下調評級之前，正商集團的資金狀況已引起外界關注。
企查查信息顯示，2020年8月，正商集團旗下的河南正商置業有限公司及公司法定代表人張國強被鄭州市金水區人民法院下發了限制消費令。該則限消令現已撤下。
此外，鄭州市城市管理局2020年9月發佈的《2020年第一、二季度城市管理領域失信企業名單》顯示，正商集團旗下的河南正商置業有限公司被認定為較重失信企業，失信事由為“擅自改變規劃綠地性質和用途罰款3039550元”。今年1月，鄭州市城市管理局公佈了河南正商置業的信用修復承諾書。
過去一年，正商集團與正商實業均出現業績下滑。
正商集團公佈的2020年全年業績顯示，其過去一年實現收益150.63億元，毛利為37.73億元，同比均出現超過四成的下滑。截至期末，正商集團的資產總計917.24億元，負債合計742.42億元。
上市公司層面，正商實業2020年實現收益80.69億元，毛利17.46億元，亦同比雙向下滑。正商實業稱系因疫情導致若干物業項目的開發進展受拖延並延遲交付所致。截至期末，正商實業資產總計671.52億元，負債合計592.64億元。
克爾瑞研究中心今年3月曾就正商實業2020年度業績點評認為，上市平台成為集團拿地主體，需加強河南省外擴張，且上市公司收入與利潤率同步下滑，盈利能力有待提高。
關於考察房企融資的“三道紅線”標準，克而瑞指出，2020年底正商實業的淨負債率大幅降至142.84%，雖有較大改善但仍然較高，現金短債比為0.61，長短期債務比為1.38，短期仍有償債壓力，資金鍊壓力較大。資產負債率為81.98%，仍高出三條紅線要求。此外平均借債利息率由2019年的6.25%提升至8.84%，未來企業需要積極改善財務狀況。
今年5月，張敬國在河南省民營經濟維權發展促進會演講時就正商未來規劃表示，將繼續保持正商在地產板塊的穩健根據地，繼續做好實業和服務業，“像投資贊宇科技就是這方面（指做好實業）的發展方向，此外，正商還會投資一些高科技的產業”。
新京報貝殼財經記者 朱玥怡 編輯 徐超 校對 趙琳
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