智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，中環股份（002129.SZ）定增獲證監會受理，出貨有望超預期。預計公司21-23年實現歸母淨利潤28.23/36.46/46.04億元，對應EPS分別為0.93/1.20/1.52元，當前股價對應21年PE為33倍。維持“買入”評級。
光大證券指出，公司於2021年6月17日晚發佈公告，擬募資90億建設50GW(G12)太陽能級單晶硅材料智慧工廠項目的定增預案獲得證監會受理。公司是硅片環節雙寡頭之一，公司推出的技術革新產品G12大硅片領先於行業，有助於公司提升光伏級硅片盈利水平。
光大證券主要觀點如下：
12英寸硅片取得積極進展，國產替代背景下公司出貨有望超預期。中國12英寸硅片主要依賴進口，國產化率10-15%，8英寸硅片也只有少數廠商可以供應，國產替代空間廣闊。長期來看，在中美博弈背景下，政策紅利和國產替代是未來中國半導體行業的主旋律，而階段性的供給緊缺亦將推動行業景氣度向上。公司作為國內領先的8英寸硅片供應企業，在12英寸硅片的關鍵技術、產品質量性能上均取得積極進展，已量產供應國內主要數字邏輯芯片、存儲芯片生產商;2021年正加大內蒙古、天津、江蘇基地投資和資產結構調整，並有序推動公司產品對各類芯片的覆蓋，未來在半導體硅片的出貨和盈利有望超預期。
光伏行業裝機量預期逐步修復，G12硅片助力公司盈利能力和市場競爭力行業領先。光伏行業協會召開熱點難點問題座談會，意在穩定市場價格，在此背景下本週硅料和硅片價格企穩;發改委發佈《關於2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》，強調風光發電平價上網。光伏產業迎來“政策底”，2021年新增光伏裝機量預期正逐步修復，公司G12硅片出貨量有望持續提升;公司硅片環節順價較為順利，在硅片價格企穩乃至下降的背景下公司靈活的定價策略亦能保障盈利能力的維持。2020年底公司硅片總產能達55GW，90億定增落地後將帶動公司硅片產能突破100GW，其中G12佔比近80%，公司在G12產能和產品端(工業4.0)的優勢將進一步提升，盈利能力和市場競爭力有望持續擴大。
TCL科技入主後新機制使公司決策加速，效率提升有助於提升盈利。TCL科技將通過自身的資金、管理優勢、產投聯動能力賦能中環股份。在新體制和機制下優勢初步顯現，使得公司決策流程更短、速度顯著加快，運行效率更高，市場反應更加敏捷，助力公司業績提升，使公司在光伏及半導體材料及功率半導體器件領域保持競爭力。
風險提示：210硅片出貨及盈利不及預期;半導體硅片產能投放及銷售不及預期。