中新經緯10月25日電 題：三季度餐飲消費中，哪些板塊是亮點？
作者 安雅澤 中信建投證券食品飲料首席分析師
三季度以來，中秋國慶旺季帶動餐飲宴席市場回暖，CPI(居民消費價格指數)、社零等數據均顯示消費環境好轉。白酒、啤酒、乳製品、休閒零食等熱銷帶動渠道信心回升，產業鏈將重回景氣階段。結合餐飲消費板塊三季報數據分析，哪些板塊具有亮點？
具體來看，白酒、啤酒、餐飲鏈投資機會應繼續看好。白酒方面，三季度以來宴席需求旺盛，商務也漸有修復，酒企在終端及消費者端的促動銷動作及費用投入力度略有增大，市場動銷環比有所回升，價格體系整體平穩。從數據看，酒廠主動調整運營節奏，高端酒和地產酒回款基本達到85%-90%，渠道庫存並沒有明顯增加，產業信心有所回升。具體體現在，一是8月份以來白酒動銷環比明顯提升，隨着中秋國慶旺季平穩度過，渠道對完成全年目標信心更足，2024年春節備貨時間更為充分。二是9月CPI、社零等宏觀經濟指標開始回暖，煙酒社零同比高增，商務用酒需求有望回暖。三是從酒企三季報看，貴州茅台增長穩健，對高端酒及地產酒龍頭企業三季度增長保持信心。四是從交易情況看，目前白酒板塊處於“低情緒”“低預期”狀態中，市場交易擁擠度、換手活躍度、融資力度、估值分位數均回落至歷史較低水平，夯實了投資根基。
啤酒方面，不利因素逐步修復。受2022年同期基數較高及消費復甦節奏影響，2023年三季度啤酒增速承壓，行業整體銷量預計同比負增長。國慶過後，大眾餐飲仍然延續了持續修復的良好態勢，在弱復甦背景下，啤酒消費具有一定逆週期屬性。在前期板塊及行業龍頭經過調整後，當前已經具備配置價值。從當前時點來看，啤酒板塊依然具備結構升級、成本回落、集中度提升的潛在優勢。啤酒企業量減價增，盈利能力有望進一步提升。
其他餐飲鏈方面，三季度，調味品和速凍食品的大部分企業呈現恢復趨勢，收入端有望穩健向好，考慮到成本原材料價格變化較小，且企業都在採取一定控費提效措施，預計淨利率表現也有望呈現一定改善趨勢。而且，原料價格也是2022年部分企業利潤彈性來源之一，疊加四季度部分企業銷售旺季逐漸到來，預計收入和利潤均有望向好。另一值得關注的是休閒食品和滷味食品。休閒零食受到中秋國慶節令備貨影響，相關公司環比提振，需求持續向好。從渠道端來看，渠道去中心化使得商超承壓，零食店和社區店流量增長。從成本端來看，瓜子原材料的採購季節即將到來，2022年瓜子原材料種植面積增加，採購價格有望下行。(中新經緯APP)
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責任編輯：張芷菡