石油公司轉型為低碳、綠色企業是否有利可圖？這對投資者來説是個大問題。與石油投資者和管理層已經習慣的投資相比，綠色投資有着較低的風險，不過其獲得的回報也較低。此外，石油公司在可再生能源投資方面沒有特別的優勢——其中地熱能除外，因為它們可以利用其豐富的鑽井專業知識。為了使金融市場長期向好，石油行業的管理者需要超越可再生能源投資的“標準框架”。此外，由於投資者的貼現行為，市場不太可能給石油行業擁有的可再生能源項目賦予太多價值。綠色投資機會並不重要，除非大到足以吸收石油巨頭目前的鉅額現金流。如果石油公司僅僅停止在勘探和生產上的資本支出，一些人對它們能找到足夠的可再生能源項目來取代現在在石油和天然氣上的支出表示懷疑:“如果沒有足夠的綠色能源項目，石油公司將無法用更環保的能源產品來取代石油收入。”
脱碳需要的不僅僅是風能，一些替代需求，如能源存儲或核能需要鉅額的資本支出。五大石油公司的年度資本支出計劃加在一起，可以還不足以建設完成佔世界發電能力0.5%的10個核電站。或者，更實際地説，它們或許能滿足全球1%的能源儲存需求，不過，這些都是粗略的估算，還有很多領域可以投資。
所有石油公司資本支出都會隨油價波動而波動，每年500億到1萬億美元似乎是一個合理範圍。這是一大筆錢。然而，全球電力部門脱碳所需資本支出每年可能接近1萬億美元。而電力供應商支出遠遠達不到這一水平，尤其是在美國，電力生產商正處於向脱碳的緩慢過渡階段。全世界每年用於脱碳的電力開支(超過2020年)至少有3000億美元的缺口。然而，這些數字還不包括更多經濟電氣化的額外支出(電動汽車、化學加工和加熱)，這將使電力行業的支出至少增加三分之一。考慮到額外支出，目前的支出與向現有用户和新用户提供無碳能源所需的支出之間的差距將上升到每年6000億美元左右。
因此，如果石油工業認真對待脱碳，它可以將其資本項目轉向電力脱碳。而電力行業可以吸收這些碳，儘管可能並不情願，因為許多美國電力公司在脱碳轉型過程中步調緩慢是有原因的。然而，石油公司從綠色投資中獲得的回報可能會更低，現在石油公司大量湧入該行業，不僅會更快地降低他們的盈利能力，而且還會減少石油產品銷售。放慢步伐，失去市場份額，還是加快步伐，用低利潤銷售取代高利潤銷售，但保持市場份額，這不是一個容易的決定。
目前，石油公司希望在減少或消除碳排放方面取得長足進展，同時也希望人們保持耐心，因為改變大型企業的戰略投資政策需要很長時間。如果它們不理會那些悲觀的預言者，繼續保持良好的財務狀況，它們將擁有資源來幫助世界結束對化石燃料的依賴。在分析石油工業戰略時，請記住，為脱碳做出貢獻與純粹的綠色能源經濟是有區別的。為一個無論如何都會上漲的電力行業的融資，不應該真正算作對企業碳排放的抵消。
所以，總而言之，石油行業可以在脱碳方面進行巨大而有意義的投資。這將加速或促成全球環境整治進程，但石油利潤可能會大大降低。或者，石油行業可以像往常一樣繼續經營，繼續投資於長期衰退但仍非常龐大、重要的現有業務。這種情況下，石油公司的希望不過是，這個看似不可避免的衰退發生得比預期要慢些，這也是該行業目前正在努力解決的問題。
（王佳晶 摘譯自 今日油價）
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