文 | 楊萬里
五一節後第一個交易日，重倉明陽智能的投資者吃了一碗“冷麪”。
5月4日，明陽智能開盤後快速跌停。截至午間發文，公司跌幅為10%，股價為18.59元，總市值為422.4億元。
影響股價波動的原因是業績因素，今年一季度，明陽智能歸屬淨利潤為虧損狀態。而在股價大跌前，公司高管已提前套現超9千萬。
明陽智能作為風電龍頭，當下面臨兩個挑戰：一是在行業內領先優勢不明顯，二是海上風電行業紅利可能在退潮。
業績失色近日，明陽智能最新披露了2023年一季報顯示，該公司實現營收27.2億元，同比下降61.84%；歸屬淨利潤虧損2.26億元，創下上市以來首次單季度虧損紀錄。
一季度報告解釋稱，本期風機銷售數量減少，導致營業收入減少，又進一步導致歸屬淨利潤虧損。
過去四年，明陽智能的淨利潤增速呈現“A”字走勢。2019年至2021年，公司歸屬淨利潤分別同比增長67.28%、92.84%、129.81%。2022年，公司歸屬淨利潤同比增長9.4%，增速下降至個位數，今年一季度為負增長狀態。
盈利指標上，今年一季度，明陽智能的毛利率為13.37%，2022年一季度毛利率為26.49%，同比下滑13.12個百分點。
從二級市場走勢看，從2023年年初至今，明陽智能累計跌幅為26.41%。在今年3月1日-3月29日，公司副董事長、非獨立董事沈忠民累計套現超過9000萬元。
值得一提的是，今年3月17日，有投資者在互動易上公開提問稱，“近期公司股價快速下跌，公司有沒有考慮過做市值管理？現在甚至連公司內部期權價都跌破了，再加上高管減持，股價在二級市場一塌糊塗，希望回購股份加強信心！”
到了4月26日，明陽智能工作人員回覆稱，“公司二級市場股價波動受到宏觀經濟、行業表現、市場風格變化等多重複雜因素影響。公司會做好自身經營管理，不斷降低生產成本、提升生產效率”。
兩個挑戰明陽智能主營業務涵蓋風機及其核心部件的研發、生產、銷售；新能源電站發電業務；新能源電站產品銷售業務等。
明陽智能當下面臨的第一個挑戰是在行業內領先優勢不明顯，處於“前有狼、後有虎”的境地。
2022年，國內新增風電機組出口（發運）容量為229萬千瓦，排名前四的是遠景能源、金風科技、明陽智能、運達股份，分別為115.3萬千瓦、61.2萬千瓦、16.5萬千瓦、15.3萬千瓦。明陽智能與遠景能源、金風科技相差98.8萬千瓦、44.7萬千瓦，僅領先運達股份1.2萬千瓦。
2022年，國內新增吊裝容量前四的風電機組製造企業是金風科技、遠景能源、明陽智能、運達股份，新增吊裝容量分別為1136萬千瓦、782萬千瓦、621萬千瓦、610萬千瓦。明陽智能與金風科技、遠景能源分別相差515萬千瓦、161萬千瓦，僅領先運達股份11萬千瓦。
明陽智能當下面臨的第二個挑戰是海上風電紅利可能在退潮。
公開數據顯示，明陽智能2022年海上風電吊裝量為138.1萬千瓦，同比下滑超63%，2021年為378.1萬千瓦。有觀點認為，“搶裝紅利期已過，海上風電進入平價時代”。
此外，海上風電市場降價趨勢明顯。去年，海上風機設備公開招標的平價中標價曾一度跌破3000元/千瓦。
但有券商機構對此有不同意見。
針對“市場擔憂海風補貼退出後，平價項目的需求將大幅下滑”、“市場擔憂風機價格大幅下降，公司業績承壓”等觀點，某券商分析師認為，“隨着海風平價降本的推進，海風項目的收益率不斷提升，實際的裝機需求將更為樂觀”、“風機降價是推動風電踏入平價，實現經濟性的重要 一環，這是風電產業的規律”。
在2022年報中，明陽智能提到了兩個事項，一個是“公司風光儲氫一體化佈局初步成型”，另一個是“中國風電企業積極走向海外尋求新的利潤增長點”。明陽智能後市業績表現如何，我們將繼續保持關注！