萬億險資看好A股四大板塊

截至今年9月末，保險資金運用規模22.44萬億。其中，債券配置規模8.78萬億，股票和證券投資基金規模2.73萬億。臨近年末，險資如何展望2022年市場?在近日召開的“2021年四季度保險資金運用形勢分析會”上，多家大型保險資管機構負責人表示明年的權益市場並不悲觀，建議把握以大健康、新能源、科技、消費為代表的成長型機會，佈局估值重回有吸引力區間、中長期基本面質地優良的價值方向。

泰康資產副總經理邢怡認為，當前經濟增長壓力影響股票市場的核心矛盾開始由通脹轉向需求增長乏力，振盪波動和結構分化或將進一步加劇。展望2022年，全球通脹壓力與貨幣政策、國內經濟增速放緩及穩增長政策、滯脹期資產價格特徵和長期利率影響等因素或是影響權益投資的關鍵變量。總體來説，一旦海外出現風險，中國還是相對最能夠對沖的一個區域。在經濟下行的過程中，一些悲觀預期有可能會有一些積極樂觀的因素，所以整體上對明年整個股票市場的初步判斷並不悲觀。

從估值水平看，對股票市場影響中性略偏正面：一是多數行業估值較年初顯著下降，但行業間分化依然劇烈。其中，順週期行業(上游資源和中游材料)淨利潤增速大幅領先，消化了高漲幅對於估值的壓力。二是成長型行業估值較2018年底中美貿易摩擦時期的絕對低位顯著提升。雖然當前多數行業的估值水平合理略偏低估，但仍明顯高於2018年底中美貿易摩擦時期的絕對低位。結構上，以科技自主、先進製造、消費升級為代表的細分行業憑藉其成長屬性，估值修復/提升幅度更大。整體上，從偏長的維度來講，估值對股票市場還是一個重要的支撐力量。

從政策面看，資本市場深化改革加速推進對股票市場影響中性偏正面。投資策略層面：成長與價值兼顧，堅持中觀自上而下和微觀自下而上相結合，把握以大健康、新能源、科技、消費為代表的成長型機會，佈局估值重回有吸引力區間、中長期基本面質地優良的價值方向。