發改委出手！煤炭長協價或上調約31%，煤炭板塊集體反彈

今天，全國煤炭交易會消息稱，新一年長協煤價有望上調，這對近期因煤價受壓制而股價低迷的煤炭股，無疑是一大利好。煤炭期貨大漲，二級市場上煤炭板塊也出現大漲。

受此消息影響，煤炭板塊集體反彈。其中，晉控煤業、冀中能源漲停，中國神華漲超8%，電投能源、昊華能源、中煤能源等跟漲。

發改委：上調煤炭長協基準價

12月3日舉行的全國煤炭交易會公佈了2022年煤炭長期合同簽訂履約方案徵求意見稿。

該意見稿由國家發改委制定，其中明確2022年的煤炭長協簽訂範圍進一步擴大，核定能力在30萬噸及以上的煤炭生產企業原則上均被納入簽訂範圍；需求一側，要求發電供熱企業除進口煤以外的用煤100%簽訂長協。

價格方面，“基準價+浮動價”的定價機制不變，但意見提出，新一年的動力煤長協將每月一調。5500大卡動力煤調整區間在550-850元之間，其中下水煤長協基準價為700元/噸，較此前的535元上調約31%。

事實上，早在11月24日，國家發改委價格司就召開座談會，邀請經濟、法律方面專家，研究進一步完善煤炭市場價格形成機制相關問題。

座談會上就有業內人士提到，首先把煤炭價格壓到原來的基本價，然後浮動。但浮動也是根據季節性情況來考慮，且不能遠遠超過其成本。

此次建立煤價區間調控機制，並不僅僅是政策限價令下的“一刀切”模式，也並不是完全脱離企業生產實際和市場供需基本面下的“過山車”模式，而是一種基於煤電產業上下游更為協調，更為可持續發展的良性互動模式。

此係煤炭長協機制2017年落地後首次上調長協基準價，並給出明確的浮動區間，意在引導煤炭價格在合理區間運行，使煤炭價格真實反映市場供求基本面。

煤價回落至合理區間

今年9月下旬，全國多個省份拉閘限電，“電荒”“煤炭價格一路攀升”成為社會關注的焦點。特別是煤炭價格非理性猛漲，不僅大幅推高下游行業生產成本，也將對冬季電力等能源供應保障和羣眾温暖過冬產生不利影響。

而在市場失靈、煤炭價格出現不正常上漲的情況下，國家發改委、國家市場監管總局等多部門密集調控，引導煤炭價格迴歸合理區間。

與此同時，煤炭行業也開始了自我調整，對於投機炒作的行為，將會依法依規處理。比如説在煤炭主要產地陝西，當地相關部門和企業就已經開始了聯合公安部門介入煤炭的生產銷售。

在一系列保供政策密集調控下，全國煤炭產量明顯增加。今年1-10月，煤炭產量為33億噸，同比增加4%。10月中下旬以來，全國日均煤炭產量連續數日保持在1150萬噸以上，創近年來日產量峯值。

與此同時，電廠存煤水平快速提升，存煤量與去年同期水平基本一致。國家發改委表示，自10月以來，電煤供應較去年同期增加超過30%，持續大於耗煤。到11月中旬，全國統調電廠庫存可用天數提升至22天，東北三省統調電廠可用天數提升至31天。

因此，多位業內人士認為，未來在供需形勢好轉和價格干預下，煤價將回歸到合理區間內。

未來隨着經濟進入“新常態”，煤炭需求增速將較今年有所下降並保持穩定，在產能的有序釋放下，供需將基本保持平衡。加之政策對煤價干預調控的力度會得到延續，煤價或將再難大漲大跌，同時也許進一步關注對合理區間的界定。

煤需求將迎來快速攀升

煤炭是我國目前的主體能源，在國家能源供應中發揮着重要的基礎和兜底保障作用。冬季是我國工業和居民用電的高峯，12月是全年需求最旺盛的月份，火電耗煤環比增速通常在10%以上。

隨着11月中下旬這一全面進入供暖季的階段到來，加之今年冬季大概率將遭遇“拉尼娜”天氣，氣温較往年偏低，四季度用煤需求或較往年有所增加。

對於煤電廠而言，隨着煤炭的供需平衡，煤炭價格也逐漸向合理區間迴歸，燃煤電廠成本端壓力將有所緩解，為其業績增長提供支撐。

此前受煤炭調控政策的影響，市場相對悲觀，相關煤炭股回調較大。比如兗州煤業近2個月跌幅達37%，潞安環能近2個月跌幅達39%等。從基本面上來看，目前煤炭股已基本上位於底部。

伴隨着煤炭價格回調政策力度趨於平穩，前期的風險因素已基本釋放。加之近期，國內進入供暖季節，市場需求激增，為煤炭企業的業績提供強有力的支撐，煤炭股將重回業績支撐的投資主線。

在業績穩健基礎上低估值特點將再次凸顯，同時雙碳背景下煤炭供給有望先於需求達峯，中長期緊供給常態化預期下煤企價值亟待重估。

總得來説，“穩價”還是煤炭價格調控的主基調。隨着煤炭價格進一步迴歸合理區間，補庫存需求逐步增加，為煤炭企業的業績提供強有力的支撐。

此外，煤炭板塊前期股價大幅調整過後，龍頭公司具備估值吸引力，在情緒改善的背景下，預計板塊年內還將經歷一輪估值修復的反彈。