新冠病毒重挫資本市場！A股接下來怎麼走？百億私募緊急解盤：調整帶來佈局機會

新冠新變異病毒Omicron來勢兇猛，引發全球關注。由於多地紛紛升級旅行禁令，全球市場也是陷入恐慌，歐股、日股一瀉千里，美股、原油、美債大跌。

新冠變種引發全球股市“震盪”，外圍市場集體崩跌，導致市場恐慌情緒瀰漫，A股雖然開盤構成壓力較大，但也高開低走。對於病毒新變種的出現對A股市場的影響，私募排排網也就此採訪了千象資產、凱豐投資、汐泰投資、星石投資、名禹資產、奶酪基金、中睿合銀、榕樹投資等私募。

從受訪私募的觀點來看，基金經理普遍認為，由於中國採取了與歐美截然不同的“清零政策”，對中國而言，病毒新變種的影響可能非常有限。雖然病毒新變種的防控難度或許會有所提升，但對於中國經濟增長而言其邊際影響大概率較小。

新冠病毒變異株重挫全球資本市場，週一A股低開高走

11月24日，南非首次將一變異株報告給世衞組織，11月26日，世界衞生組織舉行緊急會議，將這種新型新冠病毒變異株B.1.1.529列為“需要關注的變異株”，並命名為Omicron。根據公開媒體報道，Omicron毒株具有傳播速度快、病毒載量高、突變位點較多和“免疫逃逸”等特徵。

由於Omicron毒株已在南非等國蔓延，以色列、比利時、中國香港等地也都發現了該變種病毒，已有美國、英國、歐盟等多個國家（地區）陸續發佈了針對南非航班和旅客的入境限制措施。

新變異株，對資本市場的衝擊往往較大。在今年的5月11日，Delta變種被世界衞生組織列為“需要關注的變異株”，當日油價、美債利率上行，道瓊斯指數收跌1.4%；兩個月後美國疫情在Delta的推動下再度爆發，引發7月19日資本市場震動，油價下跌7.5%，10年期美債利率走低12bp，道瓊斯指數下跌2.1%。

與Delta變種相比，新出現的Omicron變種引發了更強烈的市場反應。11月26日毒株被世衞組織列為“需要關注的變異株”，資本市場經歷“黑色星期五”。美股三大指數集體下挫，道指收於34899.34點，暴跌900點以上，跌幅2.53%；標普500指數收於4594.62點，跌幅2.27%，創2月以來最大跌幅;納指收於15491.66點，下跌2.23%。

受全球市場激烈下挫影響，A股週一全線低開，但午後走強，尾盤更是回暖，股指延續分化，上證指數收跌，深證成指衝高翻紅，創業板指更是大漲1%。新冠檢測、國防軍工等板塊漲幅居前，煤炭開採、機場航運、旅遊等板塊跌幅居前。當日兩市合計成交額11776億元，北向資金淨買入32.84億元。

寧德時代股價更是在盤中創下歷史新高。目前，寧德時代市值1.58萬億元，不僅距離1.6萬億大關僅有一步之遙，總市值也是僅次於茅台2.49萬億和工商銀行1.63萬億，在A股中排名第三。

305只私募基金業績翻倍，5家百億私募在列

今年主觀多頭在年初風光無限，春節過後行情極端分化，量化基金崛起。9月下旬以來市場屢次調整，量化基金超額收益也是出現回調。2021年僅剩下最後一個月，雖然在之間的震盪行情下，不少私募已然被市場“淘汰”，但也不乏部分基金取得翻倍收益。

私募排排網數據顯示，截至11月29日的數據，在近期有淨值披露的私募基金中，有305只基金今年業績翻倍，平均收益高達185.17%。主觀多頭依舊貢獻了數量最多的“翻倍基”，七成業績翻倍的基金均是採用該策略。此外主觀多策略、主觀趨勢、管理期貨複合、量化多策略也誕生了較多的“翻倍基”。

小型私募在高收益的博取方面更加尋常，這是由於在基金規模較小時，加減倉均較為方便，還是不少迷你基金更是通過重倉押注行業、加槓桿等方式去博取高收益，這也就不難解釋，在業績翻倍的305只基金中，規模小於5億的公司有175家，數量佔比超過一半，為57.38%。

雖然基金行業雖然有規模是業績殺手的説法，但也不乏眾多規模較大的私募管理人同樣在今年斬獲“翻倍基”。在規模大於50億的私募管理人中，包括南土資產、正圓投資、富恩德資產、博普科技、沖積資產、廣金美好、聚鳴投資、梅山保税港區凌頂投資、天倚道投資、盤京投資、玄元投資、竹潤投資在內的12傢俬募共有29只業績翻倍的基金，除了玄元投資、竹潤投資外，其餘私大型私募均有多隻“翻倍基”，其中南土資產6只，正圓投資5只。

百億私募素以業績平穩獲得市場讚譽，他們短期收益並不是最拔尖的，但是長期投資體驗卻較好。雖然百億私募基金很難在短短几個月內做出翻倍收益，但是在今年的震盪行情下，反而有沖積資產、聚鳴投資、盤京投資、玄元投資、正圓投資5家百億私募旗下有基金業績翻倍，正圓投資更是有5只翻倍基，聚鳴投資也有2只翻倍基。

來源排排網官微公眾號

從百億私募的翻倍基來看，或與押中今年最熱門的賽道——新能源有關。沖積資產的三隻重倉股蘇鹽井神、*ST德新、國力股份股價在三季度不僅全部為正，更是股價翻倍。正圓投資的重倉股包括中環股份、蘇大維格、星球石墨、賽騰股份、富信科技、博碩科技、偉創電氣、愛科科技、騰景科技、正弦電氣等。

雖有5家百億私募貢獻翻倍基，也有多家百億私募今年遭遇較大回撤。從回撤較大的百億私募來看，由於此前消費、醫藥“核心資產”等跌跌不休，基金經理對市場風格變化明顯不適應，還有部分私募在去年年底開始轉戰港股，今年也遭遇了持續下跌。

私募：新冠新型毒株對A股影響有限，調整帶來佈局機會

疫情在世界範圍內的蔓延，已經給全球資本市場帶來負面影響，美股已是開啓“股災”模式，A股週一雖然高開低走，後市將如何演變？投資者應該如何應對，私募排排網也就此採訪了千象資產、凱豐投資、汐泰投資、星石投資、名禹資產、奶酪基金、中睿合銀、榕樹投資等私募。

千象資產：

截止29日白盤，大宗商品空頭方向的波動明顯。市場的空頭情緒主要是來自石油消費國釋放戰略儲備的落地、以及美元指數的強勢上漲。加之Omicron毒株的出現增加了經濟的風險不確定性，推高了市場的總體波動。最終使得波動性急劇增加，伴隨着先前累積的空頭情緒，在石油化工板塊爆發，並很快向工業品、農產品傳導。

在先前一段時間裏，油價的高位承壓、美股的持續上漲、美元利率的不確定性，已經在全球市場累積了一定的空頭情緒。即使拋開突發疫情的影響，原油價格、美股價格的回調也不能説是預料之外的事件。

由於目前Omicron毒株的重症率和致死率尚無數據，目前更多是情緒上的衝擊，兩週後長期影響才會逐漸顯現。如果Omicron只是類似Delta變種，這種一過性的衝擊將很快淡化。但若本輪疫情在全球範圍系統性升級，參照目前國際社會的反應，尤其世衞組織的表態和前期被認為“消極抗疫”的諸多國家的快速反應來看確實存在這種可能，那麼整個大宗商品的供應鏈都會被大幅擾動，未來全球經濟復甦的不確定風險將進一步增加。參照歷史經驗，在市場不確定性大幅提升的階段，適當增配具有“危機alpha”屬性的CTA策略對抵禦可能出現的黑天鵝事件往往有較好的效果。

凱豐投資：

週四南非發現新的變種Omicron病毒，投資者對全球經濟復甦以及各國重新開放的進度預期有所推後。其中，英美已出現加息預期推後的跡象。目前來看，新變種病毒對股市風險偏好壓制較大，投資者避險情緒提升，建議後續持續關注疫苗進展及疫情擴散情況。

新變種病毒的特殊性使得投資者對中期經濟預期修正，在有色金屬上的表現則是明顯偏弱。主要金屬品種的基本面表現儘管在本週維持平穩態勢，但在臨近週末階段有明顯下跌。銅的供應端緊張局面有小幅緩和。在重污染天氣管控影響下，廢銅下游開工率可能在未來受到影響，廢銅替代消費增量有限。但目前為止，銅的主要需求領域線纜仍然沒有出現明顯的旺季表現，市場預期也尚未明確。因此儘管銅板帶和銅管的旺季表現已經出現，但需求端的拉動能力仍不明顯。短期來看，在變種病毒等因素的衝擊下，市場表現或將趨於穩定。

能化板塊方面，在上週前半周，油價在美國釋放戰儲利空落地後反彈，在上週五南非新變種病毒消息的影響下大幅下跌。目前原油價格的主要驅動因素為戰略儲備行動、歐洲疫情轉移到南非與OPEC會議進程。

關於新毒株，我們目前已知的信息只有其變異程度很高，而變異程度高是否意味着致死率升高以及疫苗有效性的降低，仍然都是未知數，我們很難在短期內得出結論。因此，在疫苗有效性公佈之前，原油價格可能將維持在低位。我們建議持續關注新變種病毒的致病性、疫苗抗性消息、新疫苗進展、宏觀加息與伊朗核協議的談判進度。

汐泰投資：

上週市場整體平穩，部分優質行業和股票出現反彈，主要還是因為充分調整後風險釋放，逐漸轉向明年的估值切換，我們整體比較平穩，微調了個股。

我們對明年經濟和股市的看法與上週相比沒有變化。上週五收盤後，歐美股市和大宗商品因為新的病毒變種事件大跌，目前沒有更多的信息，雖然新的病毒看起來很可怕，我們目前也沒法判斷。但是結合疫情已經持續快兩年，我們初步判斷這個偏一次性衝擊，不影響對明年判斷。

星石投資：

新毒株的出現對海外市場也造成了負面衝擊，投資者擔心新毒株會引起新一輪世界疫情，歐美市場和原油價格都出現了較明顯的下跌。相比於海外市場暴跌，國內市場整體反應温和。從行業來看，受疫情影響較大的交通運輸、商業貿易等板塊低開後也逐漸修復，或暗示市場對國內疫情的預期並未出現大幅改變。我們認為，雖然存在着新毒株影響海外經濟復甦的風險，但對於國內影響有限，目前看不改變我們對經濟及政策的判斷。

首先，Omicron剛剛出現，危害性還需要時間去判斷，無需過度恐慌。雖然新毒株擁有更多的突變，傳播能力可能較強，但從前期出現的毒株來看傳播能力強的致命率相對低，新毒株的免疫逃逸能力和致死率尚需更多數據才能判斷，未來2-4周將是新毒株危害性的重要觀察期。

第二，國內強大的防疫體系下，海內外疫情關聯度較低，新毒株對國內經濟的影響不大。一方面，我國尚未完全打開邊境，國內針對境外入境的管控較嚴；另一方面，雖然毒株存在變異，但中國疾病預防控制中心流行病學首席專家吳尊友表示戴口罩、保持社交距離等公共衞生措施對所有變異毒株都是有效的。

第三，短期情緒可能對國內股市產生影響，但A股中長期邏輯並未改變。新毒株的出現帶來了世界經濟修復的不確定性，引發市場避險情緒，A股可能會出現短期波動。目前國內疫情尚未出現擴散跡象，並且強大防控體系下出現大範圍疫情的可能性不大，因此中長期A股市場仍“以內為主”。

我們預計，政策仍聚焦“穩增長”，後續需關注中央高層對於經濟增長的定調。對於消費板塊來説，經過前期回調後處於較合理區間，供給出清後資產遠期盈利能力提升，短期下調反而是調倉、佈局的機會。

名禹資產：

新冠新型毒株Omicron短期成為市場關注的焦點，根據目前獲得的信息，其傳染性增強的同時，症狀也在減弱，病毒的相關數據和研究還有待進一步觀察。對於國內相對成熟的防疫政策和防控體系，目前來看還不會產生大的影響，需要關注後續重症和死亡率的變化。

我們認為短期全球市場波動率會上升，但A股的核心矛盾在於國內而非國外。座談會重提“六穩六保”，國內信用週期見底，指數的調整將帶來更好的佈局機會。

跨年行情可以關注幾個方向，如受益通脹的大消費板塊，白酒和小家電值得關注。關注科技板塊中的消費電子，如VR、汽車電子，受益於光伏和新能源車的IGBT，以及數字貨幣，電網建設信息化和智能化。光伏、儲能、風電、新能源車值得長期關注。成長週期賽道的鋰、稀土，風電產業鏈上的風電材料值得關注。關注週二公佈的中國11月PMI數據。

奶酪基金經理莊宏東：

新冠病毒“奧密克戎”變異株雖然傳播力度大增，但目前破壞力度如何還沒有確切結論，對各類疫苗有效性的影響也不好太早下結論，但是中國目前的快速響應與動態清零策略是可以應對各種類型的新冠變種的。

相對歐美國家而言，在防疫動員和民眾的防疫配合上來説，中國更勝一籌，中國已經很好的應對了德塔變異，那麼奧密克戎變異也並不會帶來太大的影響。相較去年的新冠剛開始帶來的情緒面的大幅衝擊，德塔的二次影響更加短暫和緩和，奧密克戎引起的第三次衝擊只會更加短暫而緩和，所以資本市場從過去學習和借鑑過往的意識已經得到極大增強。

我們認為目前如果大幅下跌反而是一個很好的佈局機會，當然前提是在防疫可控，情緒面影響大於實際運營影響的板塊進行佈局更為合理。另外，假定疫情在全球進一步蔓延，還有一個板塊可以注意，就是受益於中國疫情防控紅利，會進一步提升的出口產品需求拉動的板塊。

中睿合銀投資總監楊子宜：

新型毒株目前已經引發了短期全球市場各類資產價格的下跌，油價、大宗商品和歐美股市跌幅明顯。根據目前的情況判斷，新毒株的出現可能會放緩全球重新開放的時間。此前歐美股市迭創新高，與疫苗的廣泛接種和新冠口服藥的研發成功強化了大家對於全球重新開放後的復甦預期有很大的關係。我們認為，此次事件對於市場的負面反饋符合邏輯，也再次讓市場認識到新冠對於市場的影響還將長期持續。

對於國內市場來説，由於國內堅持清零的管控模式，因此新型毒株對於國內經濟本身的影響並沒有出現明顯的邊際變化，但是會明顯增加大家對於國內後續的重新開放以及旅遊航空等市場的不確定性。

向後展望，雖然不排除該毒株的影響後續還會進一步發酵，但我們認為該消息的影響偏短期且大概率會在短時間被市場消化。我們對於市場的判斷仍然沒有變化。

新能源、光伏和芯片等高景氣賽道，中長期大概率震盪上行，具備長期配置價值；

經過時間、空間調整的消費、醫藥等核心資產部分標的風險收益比改善，配置價值凸顯；

作為經濟支柱產業的地產產業鏈雖長期趨勢下行，但在經濟下行壓力和產業降温到極致後，有見底回穩趨勢，同時產業鏈上面相對更具阿爾法的物業和消費建材等賽道將更快迎來佈局機會。

榕樹投資研究員周毅：

奧密克戎對經濟的影響暫時不確定，目前看傳播性較強，但疫苗對其的保護效果要兩週後才知曉，目前海外市場衝擊主要來自情緒的負面預期。情緒的影響偏短期，目前的貨幣政策是歐美收流動性而國內偏松，短期對A股衝擊有限。

按最壞的預期，如果兩週以後證實疫苗對其的保護效果明顯減弱，那麼海外的經濟活動減緩，現在歐美一些發達國家貨幣繼續寬鬆已不實際，股指有回落風險，對國內市場也有一定影響。目前國內的主基調是”穩增長”，貨幣政策和財政政策都有迴旋的餘地，跌下來就是機會。

私募排排網研究院