本文來源：時代財經 作者：蘭爍
來源：視覺中國
2月17日、18日，保利聯合（002037.SZ）連續兩個交易日錄得跌停板。
2月18日開盤僅1分鐘，保利聯合觸發跌停，9:54分打開跌停，顯示大單買入，隨後再次封跌停板，10:18分再次打開跌停，10:59分起震盪上行。截至午盤報16.82元/股，跌幅3.05%，總市值82.02億元。
2月17日的情況亦類似，保利聯合開盤五分鐘後跌停，10點30分打開跌停，隨後十幾分鍾內在“封跌停板、打開跌停”之間來回震盪，午後再次跌停封板。
除保利聯合外，高爭民爆（002827.SZ）、壺化股份（003002.SZ）、南嶺民爆（002096.SZ）等民爆概念股2月18日均表現不振，前一日高爭民爆也錄得跌停，跌幅10.03%。
值得一提的是，上述個股自今年年初以來均實現大漲，開啓跌勢之前（截至2月16日收盤）保利聯合暴漲139%，壺化股份漲48%，高爭民爆、南嶺民爆分別漲26%、11%。
保利聯合股價走勢。來源：Wind
上述個股股價上漲與產業調整相關。
根據“十四五規劃”要求，民爆企業將在2022年6月底前停止生產、8月底前停止銷售除工業數碼雷管之外的其他工業雷管。簡而言之，產業置換是眼下的“關鍵詞”，調整完成後，電子雷管的規模和利潤或將數倍於傳統雷管。
以漲幅超過100%的保利聯合為例，時代財經注意到，該股從1月20日的7.62元/股直線衝高，截至2月16日收盤，14個交易日內斬獲10板。而這期間，不乏遊資爆炒。
“遊資大本營”進場，14天10板
保利聯合今日（2月18日）開盤跌停，公司對此也有心理準備。
“二級市場起起落落很正常，我們分析是前期漲得太高，不排除還有往下走的可能性。”2月17日下午，針對股價跌停，保利聯合相關人士回應時代財經稱。
同日跌停的還有高爭民爆。該公司證券部人士向時代財經表示，“股價方面，可能不排除資金在炒作，這個是上市公司無法控制的。”
2021年11月2日至今年1月5日期間，保利聯合曾有一段快速上漲期，盤中最高漲至9.03元，區間漲幅32.26%。不過和後來的10個漲停板相比，實屬“小意思”。
今年1月21日，保利聯合錄得年內首板，截至2月16日收盤，該股在14個交易日內收穫10個漲停，最高收盤價19.28元，1月21日-2月16日漲幅136.86%。與一年內最低價5.93元相比，漲幅高達225%。
相比保利聯合，高增民爆則“普通得多”，該股從1月27日的10.08元/股開始上漲，截至2月16日收盤累計漲幅26.8%，期間斬獲2板。
雖同日跌停，但機構顯然對保利聯合更“有興趣”。
盤後數據顯示，2月17日當天保利聯合買入金額前5名買入總計1.03億元，佔當天總成交金額6.84%。前五席位中，有着“遊資大本營”稱號的東方財富證券拉薩東環路、團結路便佔據了四席。
從賣出金額來看，當天前5名賣出總計1.26億元，佔當天總成交金額8.35%。賣出席位中也包括東方財富證券拉薩團結路第二證券營業部，賣出淨額-596萬元。
來源：Wind
而在保利聯合股價暴漲期間，“東財遊資大本營”已數次上榜。
2月14日-2月17日，東財拉薩團結路第一、東環路第一作為買方分別上榜2次，東財拉薩團結路第二、東環路第二作為買方同樣也分別上榜2次，作為賣方各上榜1次。
在保利聯合的股吧，有投資者表示“拉薩天團向來以砸盤著稱，看來這股攤上事了”。
以買入淨額最大的東方財富拉薩東環路第一為例，數據顯示，該營業部近一月買入個股316次，平均漲幅-2.49%，上榜後10天平均漲幅-10.57%。時代財經注意到，該營業部近期還上榜了恆寶股份、匯通集團等暴漲的個股榜單。
對此，保利聯合相關人士表示，“具體有沒有遊資進場，我們不太清楚。”
電子雷管或迎70億市場規模
時代財經瞭解到，保利聯合主要從事民爆器材產品的研發、生產、銷售、爆破等服務，於2004年在深交所掛牌，第一大股東為保利久聯控股集團，實控人是國務院國資委。
其在財報中提到，公司自主研發的電子雷管及生產工藝技術及裝備處於國內領先水平，已實現規模化生產，產品在貴州省及國內多個省份推廣使用。
2021年上半年，保利聯合實現營收25.96億元，同比增長28.95%；歸母利潤3600萬元，同比增長2370%。其中涉及到電子雷管模組業務淨利潤105萬元。
近期該股股價震盪，或不排除電子雷管業務的影響。
相比於普通雷管，電子雷管植入了密碼芯片，在爆破時的安全性更高。“電子雷管在單價比普通雷管要貴，當然效率也是翻倍的，所以對各家公司利潤影響是正面的。”2月17日，南嶺民爆相關人士向時代財經表示。
電子雷管。來源：南嶺民爆官網
近年來，公安部多次發文支持基於密碼管理的電子雷管的強制推廣，要求2019年開始每年以20%速度替代現有雷管產品。
而根據“十四五”規劃要求，民爆企業在2022年6月底前停止生產、8月底前停止銷售除工業數碼雷管之外的其他工業雷管。
“十四五”規劃還提出，到2025年，民爆行業生產企業（集團）數量進一步降低到不高於50家，排名前10家民爆企業行業生產總值佔比進一步提升至不低於60%，並形成3-5傢俱有較強行業帶動力、國際競爭力的大型民爆一體化企業。
簡而言之，產業置換和併購重組是眼下的“關鍵詞”，調整完成後，電子雷管的規模和利潤或將數倍於傳統雷管。
距離傳統雷管“停產”時間點已不足4個月，目前各家企業產業置換進度如何？
2月17日，保利聯合相關人士向時代財經表示，“目前公司正在按照政策進行置換工作，推進過程順利。由於以前都是傳統雷管，所以現在還不確定電子雷管在未來業務中的佔比情況。”
時代財經注意到，保利聯合曾在2021年半年報中提到，其控股子公司保融盛維主要產品涉及數碼電子雷管模組等。不過上述人士向時代財經表示，“保融盛維主要業務是電子雷管芯片的生產銷售，屬於上端原材料。電子雷管這塊，公司在貴州、河北、丹東等地都有生產基地。”
南嶺民爆相關人士則告訴時代財經，“我們還在申請，目前調整到位的是2800萬發，民爆企業所有的產能調整都需要上報工信部。技術方面我們沒有問題，整個行業都比較成熟，接下來會進行生產線升級，增加技術、資金的投入。”
這一點在其財報中也有佐證。“普通工業雷管向數碼電子雷管的升級換代和對民爆生產少人化無人化的要求，客觀上將增加公司的固定資產投入規模。”
高爭民爆昨日（2月17日）錄得跌停，但根據時代財經瞭解的情況，該公司並未直接生產雷管。
“公司沒有雷管業務，我們只是從其他公司採購，比如保利聯合、雅化集團等，從量來説可能佔比20%-30%。”上述高爭民爆人士説道。
時代財經瞭解到，由於過去傳統雷管的競爭十分激烈，造成產能過剩，所以徹底停產、停止銷售也需要足夠的消化空間。上述南嶺民爆人士提到，“我們瞭解到的情況是，如果有出口業務的允許保留一部分（直到訂單完成），但到今年8月就不允許再生產了。”
“按道理來説，只要有雷管業務的民爆企業，現在都在轉換當中，否則可能會被淘汰。”南嶺民爆人士還補充説。
萬聯證券測算，以壺化股份招股書相關數據為參考，以均價2.55元/發計算2021年工業雷管行業的市場規模，約為23億元（以總銷量9.05億發計算）。數碼電子雷管隨着普及率攀升，產能擴張進而形成規模效應，完成替換後工業雷管市場規模有望增長96%-233%。即未來電子雷管的市場規模可能在45億元-77億元之間。
但涉及到併購重組，對於行業而言是一個不小的難題。
高爭民爆相關人士2月17日告訴時代財經，“現在雖然提倡民爆企業通過併購重組做大做強，但是説實話，最後大家關心的都是估值問題，很多細節不好談。”