和佳醫療前次募投項目未達預期 又定增“補血”

　　前次募投項目未達預期 和佳醫療又定增“補血”

　　本報記者/伍月明/廣州報道

　　6月24日，珠海和佳醫療設備股份有限公司（300273.SZ，以下簡稱“和佳醫療”）發佈向特定對象發行股票並在創業板上市預案（修訂稿）。公告顯示，擬非公開發行募集資金總額預計不超過10億元，扣除發行費用後將全額用於償還有息負債和補充流動資金。

　　令外界較為關注的是，2014年8月，和佳醫療發佈非公開發行預案募集資金總額為10億元，包括增加醫院整體建設業務配套資金，增資恆源租賃開展融資租賃業務等項目。然而報表顯示，上述項目並未達到預期效益。

　　為何此前募資不達標，近期又再次啓動定增項目？對此，7月9日，和佳醫療董事長郝鎮熙在接受《中國經營報》記者採訪時直言，“實際上大家對於和佳醫療有所誤解。因為通常報表上的項目需要在兩三年內進行確認效益，但是我們的長線項目並沒有確認收入。報表所反映的僅僅是短期效益。”

　　此外，郝鎮熙坦言，將會擺脱公司業務對於融資的依賴，轉而與央企在醫療項目建設等領域開展合作，以較小的資金投入撬動主營業務的增長，同時加快資金回籠速度，降低投資風險。

　　定增補血

　　2020年6月8日，和佳醫療發佈公告，擬非公開發行募集資金總額預計不超過10億元，扣除發行費用後將全額用於償還有息負債和補充流動資金。此次定增的認購對象是領創醫療 、 富氧崑崙 、華美健康及東方匯富擬設立的私募基金。

　　從其項目必要性分析可以看到，截至2020年3月31日，和佳醫療資產總額為64.42億元，負債總額37.42億元。資產負債率為58.09%。有息流動負債期末餘額佔比較高，面臨較高的財務風險，在市場競爭中處於不利地位。

　　和佳醫療方面表示，公司未來幾年在潔淨工程、製氧工程等領域的業務將大幅增長，同時也將重點佈局腫瘤治療相關耗材及康復醫療等領域。此外，由於醫療金融服務和整體建設項目對資金需求較大，尤其是近年來民營企業融資環境惡化，導致公司借入較多短期債務，資產負債率高於同行業可比上市公司平均水平，有必要通過股權融資補充流動資金，控制並進一步降低資產負債率水平。

　　除此以外，記者注意到，報告期各期末，和佳醫療應收賬款賬面價值分別為9.5億元 、10.39億元、11.1億元及10.45億元，佔當期末資產總額的比例分別為17.07%、17.68%、17.09%及16.22%。

　　和佳醫療稱，本次發行完成後，公司資產負債率將下降。同時，隨着公司償債能力增強，財務風險及流動性壓力降低，公司財務狀況也將在一定程度上得到改善。

　　此次定增能否使得和佳醫療擺脱資金困局？對此，郝鎮熙表示，除了此次募集資金的10億元以外，在國家新基建及疫情後補足醫療投入短板的背景下，部分醫院整體建設項目所在地政府陸續發行專項債或發放專項貸款，用於項目還款或項目建設，公司流動性緊張現象有望緩解。

　　郝鎮熙補充，和佳醫療過去幾年實施的多個醫療PPP項目一直處在投入期，公司效益因此有所下降，但這些項目目前正陸續進入回報期，公司現金流狀況有望顯著改善，公司業績也將重回增長軌道。

　　前次募投未達預期

　　不過，和佳醫療實控人對於公司前景持有樂觀態度，但從報表上看，公司前次募投項目並未能達到預期。

　　2014年8月，和佳醫療發佈非公開發行預案，募集資金總額為10億元，其中4億元用於增加醫院整體建設業務配套資金，5億元投入增資恆源租賃開展融資租賃業務，1億元投入償還銀行貸款以及補充流動資金。

　　對此，和佳醫療曾表示，隨着公司業務的發展，特別是醫院整體建設業務和融資租賃業務的迅速擴張使得公司對資金的需求迅速增加。本次發行將有助於形成資金、項目的有序循環，有助於醫院整體建設業務和融資租賃業務的可持續發展。

　　據關於前次募集資金使用情況的報告顯示，截至2019年12月31日，“增加醫院整體建設業務配套資金”與“增資珠海恆源融資租賃有限公司”兩大承諾投資項目的資金投入均達到承諾數額，但卻未達到預計效益。

　　其中，“增加醫院整體建設業務配套資金”項目預計實現2017~2019年的營收分別為 6.07億元、7.89億元、10.26億元。同期實際效益為0.82億元、1.3億元、2.37億元。“增資珠海恆源融資租賃有限公司”項目預計實現營業收入2017~2019年2億元、2.46億元、2.91億元，實際效益為0.95億元、1.1億元、1.31億元。

　　對於此次定增的效益情況，郝鎮熙表示，外界對於定增項目的效益有所誤讀。大家往往看的都是合併報表上的數據，但通過單獨的報表分析，可以看到和佳醫療有着非常優良的資產。我們“兜裏有貨”。報表所顯示效益都是短期效益，但不少項目由政府承接，有着8~10年的付款期，資產並未進行收入確認。

　　擺脱“融資”依賴

　　和佳醫療上市之前聚焦於腫瘤治療、製氧、影像等醫療設備的研發、生產和銷售。然而，上市以後，公司創新業務模式，以融資租賃業務帶動產品銷售，以醫院整體建設為客户（醫院）提供一站式改擴建服務。

　　記者注意到，資金是醫院整體建設業務和融資租賃業務發展的前提，也是當前制約公司承攬大型醫院建設項目、融資租賃項目，開拓全國市場的主要瓶頸。

　　據公告顯示，醫院整體建設業務需要公司墊付保證金、設備採購款、項目工程款、原材料採購款、質保金等款項，融資租賃業務需要直接融出資金，而且該兩項業務的資金佔用時間長，一般在3~5年之間。因此，醫院整體建設業務和融資租賃業務需要有相應的配套資金支持，公司才能與醫院（客户）達成合作協議。

　　據2019年年報顯示，和佳醫療將主營業務劃分為四塊：醫療設備及醫用工程、醫療金融業務、醫療服務及專業諮詢服務、其他業務，2019年收入分別為8.62億元、2.74億元、0.62億元 、0.2億元，佔營業收入的比例分別為70.74%、22.48%、5.09%、1.69%，醫療設備及醫用工程、醫療金融業務構成和佳醫療最核心的收入和利潤來源。

　　在此次採訪中，郝鎮熙直言，推進醫療PPP的調整轉型，擺脱自身業務對於融資的依賴。

　　郝鎮熙提到，2018年至2019年，受整體市場環境金融降槓桿的影響，民營企業融資難、融資貴，公司業務發展受到影響，我們的整個管理模式都在進行調整，其中最大的改革是不再以合同額為核心擴大規模，而是以回款為核心的管理模式，不能一味地跑馬圈地。

　　據公告顯示，2020年6月12日，和佳醫療已與中交一公局集團有限公司北京建築分公司簽訂合作框架協議。其中，中交一公局集團有限公司北京建築分公司負責融資和土建方面，而和佳醫療則承擔醫院整體規劃、醫療設備、重點學科建設、醫用工程、藥品耗材供應鏈及後勤運營等領域等業務。

　　據天眼查顯示，中交一公局集團有限公司成立於1987年1月7日，是由中國交通建設股份有限公司87.25%出資控股的中央企業。

　　2019年和佳醫療營業收入12.18億元，同比上漲1.86%；淨利潤0.41億元，同比下降58.98%。2020年半年度業績預告，公司預計2020年1~6月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4287.53萬元~5359.41萬元，同比下降20.00%~0.00%。

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　　責任編輯：覃肄靈