近日，愛慕股份向證監會提交招股書，表示擬募集不超過7.6億元資金用於營銷網絡建設、信息化系統建設和在越南投資建設生產基地等。
若愛慕股份上市成功，其即將成為繼都市麗人、匯潔股份、安莉芳控股之後的第四家“內衣股”。
但是，在行業整體行情並不好轉的當下，例如維密英國的破產，關店上千家的都市麗人，此時，愛慕股份的上市不免引起了投資者的質疑。
業績在上市前遭受質疑
愛慕股份前身為成立於1981年的北京朝陽區屬集體企業華美時裝廠，自1993年創立“愛慕”品牌並且成立公司，目前旗下擁有“愛慕先生”、“愛慕兒童”、“愛慕運動”、“愛慕家居”等品牌，其主要代表產品為內衣品牌。
近幾年來，愛慕股份一直想要打造高端內衣，但效果似乎並不是很理想。
首先，愛慕股份近幾年業績連續下降。
2017年至2019年，愛慕股份着力打造高端內衣品牌，旗下品牌愛慕、蘭卡文、愛慕先生為其主陣地。
三年的時間裏，愛慕股份的營業收入分別為29.47億元、31.19億元、33.18億元，呈現的是一個上升的趨勢，但是其淨利潤卻逐步下降，分別為5.52億元、4.49億元、3.35億元。
業績不佳的同時，現金流也在惡化。2017年至2019年，愛慕股份的經營性現金流分別為6.14億元、3.28億元、2.44億元。
此外，其存貨的不斷增加也是一個問題。
自2017年至2019年，愛慕股份公司存貨賬面價值分別為7.46億元、9.05億元、11.32億元，分別佔公司總資產的22.52%、26.05%、32.05%，呈現的也是一個上升的趨勢。
而對於業績下滑以及存貨的增加，愛慕股份表示是由於產品毛利率下降導致的。
毛利率下降 關店和裁員危機
愛慕股份在招股書中披露，毛利率的下降主要還是受到2018年整體銷售增速下滑、核心產品文胸銷量下滑的危機出現之後，在2019年調整降價策略引起的。
2019年降價後，愛慕股份的文胸、內褲、保暖衣、家居服及其他服飾的單價分別為188.74元/件、66.73元/件、203.51元/件、219.30元/件，分別較2018年下降了4.90%、2.68%、9.68%、7.66%。
降價後，愛慕股份的內衣銷量上去了，但是其毛利率卻不斷下降，在2017年以來的三年內，主營毛利率一直下降，分別為73.74%、72.29%、70.73%。
毛利率下降之後，愛慕股份在經營上的問題也逐漸凸顯。
隨着網絡技術之下電商的不斷髮展與擴大，一直以直營店為銷售模式的愛慕股份也遭受到了來自銷售渠道變革的衝擊。
線下銷售為主的直營店，不僅在銷售量上遭受到了來自其他電商品牌的衝擊，其門店的經營以及人員管理費用更是給愛慕股份增加了更大的壓力。
因此，不少的直營門店開始面臨着“關店”的危機。
在2019年間，愛慕股份的門店從2018年年底的1978家減少至1933家。
雖然，面對時代以及市場的挑戰，愛慕股份已經做出了調整策略，但是應對市場的不斷變化，愛慕股份在轉型上還需要花費更多的時間與精力。
愛慕股份能夠衝破一切上市嗎？然而就目前看來，“中國內衣第4股”的稱號對於愛慕股份而言，還是需要做出努力的。