齊心集團：浙商輕工、招商證券等21家機構於5月4日調研我司
2022年5月5日齊心集團（002301）發佈公告稱：浙商輕工、招商證券、中信證券、中金公司、廣發證券、興業證券、國泰君安、長江證券、上海證券、東北證券、東吳證券、華西證券、天風證券、國信證券、海通證券、金庫資本、泰山保險、利檀誠同、華泰輕工、安信輕工、華創輕工於2022年5月4日調研我司。
本次調研主要內容：問：從三年的維度,公司對收入端的增長規劃?利潤率希望維持怎樣區間?
答：從未來中長期來看，公司將繼續聚焦B2B行政辦公物資、雲視頻、MRO、員工福利、營銷物料等核心場景，不斷向高毛利品類和場景進化，加大毛利率提升與改善，集團的淨利潤目標追求4%至7%。
問：好視通未來的拆分規劃與整合方向?
答：好視通不斷加強公司治理與業務拓展，尋求未來獨立發展路徑。齊心好視通已於2021年3月、2022年3月分別引入格力集團下屬投資主體、松禾資本下屬投資主體等戰略投資者。未來公司也會引進更多行業或帶有產業資源的戰略投資者，共同推動好視通做大做強。隨着2020年、2021年戰略轉型，研發投入的增加，好視通也帶來一定的經營壓力，但研發投入代表着未來的競爭優勢，好視通在核心技術上實現了原生態的混合雲的底層雲平台，也實現了完全兼容國產化的智能硬件、MCU等產品，這些產品滿足了國家目前的信控領域的安全性要求。未來好視通雲視頻賽道是雲領域建設重要組成部分，公司相信好視通未來發展前景光明。
問：集採的潛在空間?下游客户精細化管理會影響整個利潤率提升嗎?
答：目前2/3左右的大客户沒有接觸集採，即使有集採平台，但強制性、行政性不足以在集團內部形成體系，辦公物資層面還有一半空間。隨着目前集採客户品類進一步深入，空間佔比越來越大，我們已由辦公物資入局，進而進入MRO類物資供應，這相對於辦公物資至少是5至10倍的體量，屬於生產運維類的物資標準物資，所以這一部分體量空間會釋放出來。隨着集採的收益深化，大客户的工會福利提供數字化的解決方案，為用户單位員工帶來更大的實惠，從常規節日禮到全年度隨意採購快遞到家，更將釋放巨大空間。營銷物料方面，光金融行業至少是百億級，齊心也有幸進入這類業務，體量也正在釋放過程中。較早接觸集中採購的客户已經進入集中採購管理，他們開始進行產品清單、採購成本持續下降的管理。從過往的分散到集中，面臨成本的挑戰，但是淨利潤絕對值上升，淨利潤率略有下降，重要的原因為：第一、SKU較多。第二個外部的市場環境大宗物料漲價、採購成本漲價，導致利潤有所下降，但是隨着甲方進一步管理深化後，產品清單管理會幫助公司抵衝部分由於大宗商品成本上漲帶來的利潤下滑。隨着客户精細化管理，所使用的物料相對固定，對公司利潤率有向好的幫助，有利於公司加大大宗商品集採，降低運營成本，提升產品毛利率。
問：B2B利潤率水平,訂單增長量拆分?
答：2022年、2021年成本端上漲，疫情對公司的毛利率產生了一定影響。2021年四季度成本端恢復到正常狀態，但現在石油價格不斷波動。預測2022年B2B業務淨利潤率略微增長，為加強成本端的控制，公司重新組建商品的集中採購職能，以在供應商獲得更好的規模採購優勢。在儲備訂單方面，2021年存量客户貢獻了40%左右的增量收入，增量的客户貢獻60%的增量收入。2021年新增了20多家大型央企、地方大企業採購訂單，2022年存量客户帶來的收入增長預計在3成左右，增量客户帶來的收入增長在6成至7成以上。
問：數字化2.0,3.0升級後供應商企業服務推進情況如何?
答：目前基本上已完成業務鏈主要成員在線，依託集團數字化運營平台，公司打通供應鏈上下游，實現多場景業務佈局，為企業客户提供一體化服務體系，B2B供應鏈服務體系實現全鏈數字化運營，穩步構建了用户、品牌廠商、服務商、售後維保等成員一體化企業辦公服務平台。齊心的供應商可以看到各個項目上自家品牌的售價、具體產品、流水和交付，也可以建議公司下架或調價。全國各省的供應商分銷體系進入網絡，可以共享倉儲和物流交付信息，減少週轉情況。
問：2022年業務目標收入展望?2022年一季度好視通,麥苗業績情況?
答：2022年，公司希望B2B業務比2021年度有比較好的增長，存量客户能夠帶來新的收入貢獻，增量客户能夠帶來新的消費路徑。好視通2021年收入部分在2022年確認，收入相對去年同期增長，淨利潤比去年同期減虧，麥苗的收入相對於去年同期略微增長。
問：2021年辦公物資,MRO,員工福利收入佔比?
答：辦公行政目前依舊是主要的收入來源，佔總收入的60%，MRO佔比收入為20%，營銷物資佔比收入15%，企業員工福利集中度相對較低收入在5%。
問：2021年,2022年招投標有沒有感受到行業上更大的競爭壓力,招投標對手是否明顯的變化?
答：集採招投標方面目前沒有較大的競爭格局變化。2021年中標單位集中度在進一步提高，但主要還是集中在頭部客户中。
齊心集團主營業務：辦公用品和辦公設備的研發、生產和銷售;企業級SAAS服務。
齊心集團2022一季報顯示，公司主營收入21.48億元，同比上升4.27%；歸母淨利潤5492.38萬元，同比上升1.13%；扣非淨利潤5692.48萬元，同比上升14.11%；其中2022年第一季度，公司單季度主營收入21.48億元，同比上升4.27%；單季度歸母淨利潤5492.38萬元，同比上升1.13%；單季度扣非淨利潤5692.48萬元，同比上升14.11%；負債率64.99%，財務費用-569.34萬元，毛利率10.23%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為6.46。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1788.71萬，融資餘額減少；融券淨流入126.61萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，齊心集團（002301）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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