A股速食第一股之爭再起波瀾，6月初，白家阿寬更新了招股書，增收不增利成了關注焦點。
對此，白家阿寬回應稱，這與整體行業發展狀況相一致。是受到大宗商品原物料價格大幅上漲，以及2021年終端消費需求迴歸常態，公司投入加大力度所致。
加大各方投入對於營銷起家的白家阿寬實屬正常。不過，阿寬線上投入多，引起了線下經銷商的怨言，2021年線下經銷商雖然有所增加，但減少量接近線下總經銷商數量的一半，不得不引起警惕。
在業內人士看來，白家阿寬成立僅5年，通過線上營銷實現快速增長，在線上紅利消失之前實現上市是必經的選擇，否則進入常態化發展，很難和擁有產業優勢、終端優勢的康師傅、統一、今麥郎競爭。
增收不增利，符合行業發展趨勢
白家阿寬更新招股書，披露的2021年業績顯示，白家阿寬2021年總收入12.14億元，同比增長9.4％，淨利潤為5584.19萬元，同比下降26.6％，毛利率約為27.27％，較去年同期下滑約2個百分點。
對此，白家阿寬方面在回應藍鯨財經記者採訪時從行業層面進行了分析，“整體上，公司的營收是持續穩健增長的，報告期內公司營收年均複合增長率達到38.72％，並且公司主營業務毛利率水平在行業內相對比較穩定，總體盈利能力較強。2021年公司淨利潤出現一定程度下滑，這與整體行業發展狀況相一致。”
招股書顯示，近三年，白家阿寬的收入保持持續的增長。2019年-2021年，白家阿寬分別實現營業收入6.31億元、11.1億元和12.14億元，同比增長49.54％、75.89％、9.4％；淨利潤分別為2364.85萬元、7607.83萬元、5584.19萬元，增速為288.65％、221.70％和-26.60％。
行業內方便速食主流品牌同樣如此。康師傅2019年-2021年收入分別為619.78億元、676.18億元和740.82億元，淨利潤也從33.31億元、40.62億元又下滑到38.02億元。統一淨利潤也從2020年的16.26億元下滑到2021年的15.01億元。
除了行業發展狀況外，白家阿寬認為，受疫情持續影響，大宗商品原物料價格大幅上漲，從食品上市企業財報可以看到所有食品企業都面臨成本上漲壓力。
財報顯示，2021年，白家阿寬直接材料金額較2020 年增長5643.62萬元，主要是白家阿寬油脂類原材料受國外新冠疫情、原材料產地極端天氣等因素影響，油脂類原材料產量大幅減少，導致其採購價格持續上漲，如菜籽油、棕櫚油、大豆油。
以棕櫚油為例，2021年中國棕櫚油進出口價格有所回升。2021年棕櫚油進口均價為0.9美元/千克，比2020年增長39.92％。2021年中國棕櫚油市場價格也整體上漲。2021年，中國棕櫚油市場價格均在7000元/噸以上，11月市場均價甚至高達10386元/噸。
白家阿寬成立於2016年12月，先後收購川白食品、北京雅士、白家薯業、雅士進出口等企業。
目前白家阿寬主營新型方便食品的研發、生產和銷售，主要產品類型包括方便麪、方便粉絲、方便米線、自熱食品等。其創始人陳朝暉出身廣告人，做過多個知名消費類品牌的經銷商，還因此獲得過營銷大獎。
里斯戰略定位諮詢高級顧問馮華青認為，白家阿寬從粉絲品類擴充，打造了紅油麪皮新品類，成為了貢獻白家增長的超級大單品。其成功之處在於，當時市場上並不缺乏類似的產品，但阿寬給予了其一個新的品類定義，而不是命名為寬粉或涼皮。
扶持有偏有重，線下經銷商換血
對於增收不增利，白家阿寬方面還稱，2021年終端消費需求迴歸常態，公司為加快市場佈局和渠道建設，加大對各類渠道客户的扶持力度。
財報數據顯示，2019年、2020年，白家阿寬的收入和利潤均實現了高速增長，其中收入增長實現高雙位數的增幅，淨利潤增幅甚至超過了三位數。2021年收入增速回歸至個位數，淨利潤還出現了下滑，已經説明了問題。
疫情防控期間，多地消費者把超市方便麪貨架搶空，估計仍有很多消費者自家的方便麪仍未食用，這也是收入增速大幅下滑，淨利潤減少的主要原因。
為了保持增長，白家阿寬加大了投入。招股書顯示，2021年，白家阿寬的銷售費用 1.64億元。同比增長約14％。佔收入的比例從2020年的13.02％增加到2021年的13.52％。
不過，白家阿寬把主要費用都投在了線上。招股書顯示，白家阿寬的推廣服務費達9683.74萬元，其中電商渠道服務費6673.4萬元。這一數據佔線上自營收入2.68億元的24.91％。
線下投入相對較小。線下的促銷費、進場費、堆頭陳列費、海報展示費用共計2962.87萬元，僅佔國內線下經銷收入3.64億元的8.1％。
如此對比，白家阿寬厚此薄彼的做法導致了線下經銷商的不穩定。
一位來自河北的經銷商對藍鯨財經記者表示，曾參觀過白家阿寬的工廠，創始人也是經銷商出身，所以對白家阿寬很有信心。但2021年底不再代理白家阿寬。“價格體系亂了，線上價格比線下便宜30％，線下沒法做了。”
招股書顯示，白家阿寬2021年初線下經銷商為810家，期末減少了362個，佔44.7％。增加了458家，總數為906家。
對此，白家阿寬稱，各年減少經銷商數量也相對較多，主要原因為主動停止與部分規模較小或未達到合同約定業績條款的經銷商的合作；逐步清理了以個人名義與白家阿寬進行合作的經銷商；受新冠疫情影響，部分規模較小的經銷商進行業務轉型或終止合作。
雙方各執一詞，但線上的產品更便宜是事實。
永輝超市270克裝白家阿寬成都甜水麪售價15.9元，但天貓旗艦店兩盒+一包酸辣粉的價格僅為22.9元，折後價格為18.9元。線下108克裝酸辣粉價格6.9元，線上阿寬天貓旗艦店4袋克重相同的產品售價僅為15.8元。
其實，很多品牌因為線上線下的價格問題導致了經銷商受傷害。三隻松鼠在發力線下渠道初期，未能及時對產品進行區分，導致其線上成為其小店的主要競爭對手。目前，三隻松鼠已經關閉了300家店面。維他奶也同樣如此，2020年維他奶對北方的運營團隊進行了調整，線上低價促銷，拉低品牌價值，最終也是被經銷商拋棄。在疫情穩定後，維他奶業績依然難以短時間恢復。
“線上與白家阿寬同質化的產品很多，白家阿寬能發展起來其創始人很厲害，但企業發展之初可以靠營銷，未來要在產業鏈價值提升上下功夫，不能只看短期利益。”上述經銷商對藍鯨財經記者表示。
本文源自藍 鯨 產 經