後市預期較為積極
近十年來上證綜指10月市場表現
A股將於10月9日迎來國慶節後以及今年第四季度的首個交易日。綜合節前私募機構平均股票倉位水平、整體持股意願，以及多家頭部私募節後市場展望和第四季度投資策略等方面來看，當前頭部私募對於節後A股短中期表現，普遍抱有積極預期。
國內某第三方機構於國慶長假前最後一個交易日(9月30日)公佈的私募倉位監測數據顯示，按照最近一期私募產品淨值公佈日(由於信披合規等因素，私募產品淨值數據較公募產品明顯滯後)的數據測算，國內所有規模股票私募的平均倉位為77.53%，整體處於2020年以來的單週第二高位，僅次於前一週的77.60%。
從三季度以來的縱向數據對比來看，自7月以來，股票私募平均倉位整體呈現出逐步攀高的態勢，並未因A股市場的高位回落而下降。與此同時，儘管百億級頭部私募平均倉位水平自7月以來震盪走低，但整體水平在多數時間內仍然高於80%，並且也始終高於所有規模股票私募的平均倉位。
與此同時，該機構發佈的一份面向53家股票私募的問卷調查也顯示，面對9月下旬A股市場的持續震盪回調，私募機構在是否持股過節的態度上，也較為淡定。接近一半即49.06%的股票私募表示將“重倉或滿倉過節”。
在節後股票私募重點看好的行業方向上，前述三方機構的問卷調查顯示，目前私募機構在股票配置上，依然主要看好節前已經長時間調整的消費、科技、醫藥等人氣行業板塊，超過六成(60.38%)的股票私募對此給出了正面觀點。而看好主題性投資機會，以及週期性低估值板塊的股票私募比例，則均在兩成左右。
對於節後A股市場的短期表現，大巖資本創始合夥人蔣曉飛表示，從過去10年的統計數據來看，國慶長假後第一週上證綜指上漲的概率高達90%。在此背景下，該機構節前保持了股票頭寸的高倉位。在具體行業選擇上，節前科技及醫藥板塊調整的深度和時間都比較到位，值得重點關注。在細分領域上，綜合三季度業績預告因素，該機構將重點尋找業績增長確定性強、性價比改善的標的，目前主要看好的方向包括蘋果產業鏈和光伏子板塊等細分賽道。
9月以來A股主要股指整體處於震盪盤整格局，外部事件的衝擊和風險偏好的下降是導致前期指數偏弱波動的主要因素。隨着市場對此類事件免疫能力的增強，預計今年四季度有望打破當前弱平衡的狀態。
與此同時，從多家金牛私募對於A股第四季度的中期研判來看，目前頭部私募機構對於A股的年度“收官之戰”，也普遍保持了積極預期。景林資產表示，預計在美國大選之後，全球股市的投資情緒會逐漸穩定。展望明年，全球經濟和通脹水平均有超預期增長的可能。從逆向投資角度出發，該機構對於第四季度和未來12個月的A股表現正逐步趨於樂觀。
第四季度A股市場將有望迎來企穩反彈的窗口期，年度“收官之戰”值得期待。綜合考慮無風險收益率、風險偏好的變化，成長板塊有機會再次跑贏順週期價值股。更多的機會將來自於消費板塊、醫藥生物板塊，以及包含新一代信息技術在內的科技成長領域。
節前A股市場整體表現出“震盪市”的運行特徵，同時伴隨了明顯的縮量，這表明9月以來的本輪A股調整較為健康。在順週期的投資邏輯下，預計第四季度A股市場有望在地產、金融等權重藍籌以及科技板塊的帶領下，逐步實現向上突破。