華爾街見聞稍早前文章梳理過,週三公佈的美聯儲1月會議紀要顯示,與會聯儲決策者預計很快開始加息,未透露可能一次加息50個基點的線索;多人認為適合今年晚些時候開始縮表,未提縮表可能時點及規模;大部分與會者認為,若通脹未如預期回落,可能適合更快收緊貨幣。
其中暗藏玄機的“潛台詞”可能就是,美聯儲這一次恐怕不會像以往那樣“保護”市場了,換句話説,美聯儲的看跌期權或將不存在了。
所謂美聯儲的看跌期權是格林斯潘時代,每當出現危機且股市下跌超過大約20%時,美聯儲多數情況下會降低聯邦基金利率。這實際上增加了貨幣流動性並推動金融市場風險偏好上升,進而避免情況進一步惡化。長期如此,投資者便認為美聯儲有意保護資產價格,就像是提供了一種可以避免更大損失的“看跌期權”。
此前,摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson認為當前的底線是:
而Wilson早在去年就説過,相比“再感染三倍風險”的新冠新變體奧密克戎,股票投資者有更重要的事情需要擔心,美聯儲才是美股最大的威脅。
無獨有偶,美國銀行認為,除非標普500指數達到3800-4000點區間,否則不會觸發“美聯儲看跌期權”。這意味着從當時水平來看,標普500指數潛在的下行幅度至多為14%。
華爾街見聞稍早前文章也提及,橋水聯合首席投資官Jensen預計,要讓美聯儲有所動作(救市),標普500指數要下跌多達20%才有可能。
以上觀點雖然在下跌幅度上有所不同,但共通之處就是美聯儲在救市之前,股市將會首先引發大幅下跌。
此次1月美聯儲最新的會議記錄中,不僅闡明瞭其認為資產價格估值過高,而且還解釋了為什麼其認為目前的資產估值對金融穩定 "威脅較小":
值得注意的是,可能是有史以來第一次,一些FOMC成員開始明白,或許史無前例的資產泡沫是美聯儲一手造就的。紀要顯示,其中幾位與會者判斷,長期寬鬆的金融條件可能會導致金融失衡。
此外,美聯儲也明確給出了警告,即這一次其願意讓風險資產大幅下跌,按照以下其指出的原因,此後再進行介入。
來源:華爾街見聞
原標題:1月紀要暗藏的信息:美聯儲可能不會那麼保護美股了