證監會：研究制定全市場推廣註冊制實施方案

中國證監會副主席李超10月22日表示，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行註冊制的條件逐步具備。下一步，證監會將紮實穩妥辦好註冊制改革這件大事。做好全市場註冊制的改革準備，研究制定全市場推廣註冊制實施方案。

李超是在2020金融街論壇年會上作上述表示的。李超介紹，試點註冊制平穩推進，形成了從科創板到創業板，再到全市場的“三步走”改革佈局。

第一步，試點註冊制在科創板這一增量市場板塊率先實現“破題”。第二步，創業板作為存量市場試點註冊制開局良好。目前，前兩步改革已經落地實施，市場運行總體平穩，改革效果符合預期。

李超表示，註冊制是我國資本市場一項重大的改革探索，從理念提出到落地生根的過程，也是認識不斷深化的過程。

一是要做好發行制度和其他基礎制度之間的協同改革。本次註冊制改革是對股票發行制度的根本性變革，涉及到一系列基礎制度的優化，同步推進承銷、交易、退市、投資者保護等各環節關鍵制度創新，改革的系統性、全面性、協同性超過以往。改革效果不能只看發行上市環節，也要看其他基礎制度的實施成效。

二是要辯證看待註冊制下新股供給和上市公司質量提高之間的關係。過去很長一段時間，市場擔心新股供給增加會分流股市資金。從本次改革看，註冊制下企業發行上市效率明顯提高的同時，上市公司整體質量也在穩步提升。一方面，註冊制帶來了更多源頭活水，特別是“硬科技”企業、創新創業企業有了更多的上市機會，很大程度上可以避免優質科技企業只能選擇境外上市的問題。另一方面，在把好上市公司入口的同時，暢通了退出渠道，實現優勝劣汰。科創板、創業板改革落地以來，出現了破發增多、定價中樞迴歸等積極變化，也反映了市場對這種良性循環的預期。

三是要把握好融資端改革和投資端優化之間的平衡。在試點註冊制過程中，同時加強投資端制度建設，積極引導更多中長期資金入市。2019年以來，權益類公募基金募集規模超過2萬億元，越來越多的中小投資者通過公募基金參與資本市場。滬深股通淨買入4500多億元，外資參與A股市場的力度不斷加大。在相關部委的大力支持下，銀行理財、保險資金等中長期資金入市也取得積極進展。

四是要促進市場各參與主體的權責對等。在註冊制下，企業發行上市的便利性有了明顯提高，中介機構有了更好的發展機遇，但也要求各市場參與方誠信自律，歸位盡責。只有每個環節都壓實責任、履職盡責，註冊制才能形神兼備。

李超表示，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行註冊制的條件逐步具備。下一步，證監會將認真貫徹黨中央、國務院決策部署，堅定市場化、法治化改革方向，學習借鑑國際最佳實踐，保持定力，循序漸進，紮實穩妥辦好註冊制改革這件大事。

一是做好全市場註冊制的改革準備。加強科創板、創業板試點註冊制各項制度規則運行情況的評估，深入總結試點經驗。在此基礎上，廣泛聽取各方面意見，完善符合我國國情的註冊制框架，研究制定全市場推廣註冊制實施方案。

二是構建有利於註冊制實施的監管體系。轉變監管理念，優化涉及全市場各環節、涵蓋各類市場主體的監管機制。加快監管職能轉變，提高上市公司持續監管能力，強化中介機構的全流程監管，加大違法違規懲戒。同時，深入推進簡政放權，推行權責清單制度。

三是系統推進基礎制度改革。堅持以註冊制改革為引領，補齊制度短板，穩步推進發行承銷、交易、持續監管、退市、投資者保護等各環節關鍵制度創新，加快建立更加成熟更加定型的基礎制度體系。

李超指出，註冊制改革是一個系統工程，制度機制的磨合、市場主體間的有效制衡，是一個漸進的過程，也需要逐步調試，持續優化。希望市場各方積極建言獻策，客觀、理性看待新情況、新問題，共同推動註冊制改革和資本市場基礎制度建設行穩致遠。