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平安證券：關於碳中和 四十年投資藍圖徐徐展開
根據不同機構的測算，中國未來三十多年推動低碳至零碳路徑所需的總投資在70萬億到 140 萬億元不等，涉及包括再生資源利用、能效提升、終端消費電氣化、零碳發電技術、儲能、氫能和數字化等多個領域。總體而言， 未來伴隨我國碳達峯、碳中和目標任務的推進，將撬動規模龐大的綠色低碳產業投資，也將帶來相關領域的長足發展。
從中國現有的能源結構與碳排放狀況來看，我們認為實現碳達峯碳中和的“ 30·60”目標，至少需要考慮從三條路徑入手：一是控制和減少碳排放，包括限制化石能源的使用，增加清潔能源的使用；二是促進和增加碳吸收，主要包括技術固碳和生態固碳兩種手段；三是通過建立綠色金融體系來支持碳中和目標的實現。由此，衍生出八個領域的投資機會：
第一，碳排放交易領域。在碳排放交易覆蓋的石化、化工、建材、有色、鋼鐵、造紙、電力、航空等八大行業中，具備領先節能減碳技術、生產效率提高、能耗下降的企業，將能夠實現碳配額的剩餘，進而可以在碳交易市場上獲得豐厚收益。
第二，清潔能源領域。為實現碳中和目標，中國的能源結構未來將實現顛覆性的調整，包括水電、風電、太陽能、核電、氫能、生物質能、地熱、海洋能等在內的清潔能源領域生產和消費領域，將有巨大的成長空間。
第三，工業領域節能。推動工業節能的內容豐富龐雜，大體有三方面機遇：一是傳統制造業的綠色改造，推動綠色設計產品、綠色工廠、綠色園區、綠色供應鏈；二是污染防治、清潔生產技術、環保監測技術等；三是再生資源利用，再製造、再利用產業的發展。
第四，建築領域節能。這貫穿建築的整個生命週期，包括節能建築設計、新型建築材料的研發和生產、可再生能源使用、建築用能系統開放、建築廢料的綜合利用等方面；此外，零碳建築與零碳生態城市也是重要的方向之一。
第五，交通領域節能。主要有兩方面，一是推動交通運輸提升效率的信息化、智能化建設，例如高速公路 ETC系統、互聯網++物流配送、互聯網+公共交通等；二是支持使用新能源、清潔燃料的交通工具，例如推廣新能源、清潔燃料汽車。
第六，技術固碳。碳捕集、利用與儲存(CCUS)技術大有可為，但目前中國的 CCUS 項目集中在捕集階段，後續的利用與儲存則需要政府給予相關企業包括直接投資、碳税、新能源補貼等在內的激勵政策。
第七，生態固碳。碳匯對於拉動區域間的產業建設具有積極的促進作用，尤其中西部碳匯豐富的地區，可以通過碳匯買賣幫助農民創收，探索推廣碳匯扶貧、生態扶貧等新機制。
第八，綠色金融。我國綠色金融體系自 2016年正式起步，碳達峯碳中和“30·60”目標對中國綠色金融發展又提出了新要求，因此，未來圍繞綠色信貸、綠色債券、綠色基金、碳交易碳期貨等領域，都將存在豐富的投資機遇。
光大證券：碳中和下的新興賽道 萬億市場冉冉開啓
在碳達峯、碳中和的大背景下，可再生能源的大力發展離不開大量的儲能對於電力系統穩定性的保障。隨着海外户用市場需求崛起、繼青海之後國內儲能補貼政策有望陸續落地、碳中和背景下碳成本的內部化，儲能的商業模式、經濟性已打通，今年儲能有望高速發展，長期維度來看又一萬億市場冉冉升起。
測算2030年儲能需求空間 1.25 TWh；2020-2030年累計3.9 TWh，新增儲能 CAGR 約 30%。 2060年儲能年需求空間10TWh；2020-2060年累計 94 TWh.2030年儲能投資市場空間1.3萬億元(2020年起累計6萬億元)，2060年5萬億元(2020年起累計122萬億元)。至碳達峯階段，國內新能源發電側、家用儲能將會是最大的市場；至碳中和階段，電網側調峯調頻需求崛起。
具體標的來看，1、鋰電池：推薦派能科技、寧德時代，關注比亞迪、億緯鋰能、國軒高科；2、PCS:推薦陽光電源，關注科華數據、固德威、錦浪科技；3、系統集成：推薦盛弘股份；4、EPC:關注永福股份；5、電網相關：關注南網能源、國電南瑞、國網信通、涪陵電力、許繼電氣等。
安信證券：碳中和大趨勢下 環保公用板塊再迎良機
“碳中和”推動碳交易市場，綠色發展揚帆起航。碳中和相關政策陸續展開，政策引導下，一方面推動國家能源結構轉型，另一方面推動碳市場進一步建立。2021年1月5日，生態環境部公佈《碳排放權交易管理辦法(試行)》，並印發配套的配額分配方案和重點排放單位名單，標誌着全國碳市場建設和發展進入新階段。自2021年1月1日起，全國碳市場發電行業第一個履約週期正式啓動，2225家發電企業將分到碳排放配額。伴隨碳市場的不斷推進，CCER成交量逐年上升，能夠產生CCER的項目主要包括風電、光伏、水電、生物質發電等，未來預計更多相關項目有望納入碳市場交易，為減排企業提供增量補充收益。
碳中和政策持續加碼，助力環保公用板塊迎來投資機會。“十四五”期間預計“新能源環衞車、碳排放監測、新能源運營等領域均有大幅增長空間。新能源環衞車領域建議關注在該領域具有較大市場佔有率的標的ST宏盛、盈峯環境、龍馬環衞；垃圾焚燒發電板塊建議關注致力於”無廢城市建設的固廢龍頭瀚藍環境；碳排放監測板塊，建議關注環境監測龍頭雪迪龍、先河環保；新能源運營板塊建議關注優質的風電運營企業節能風電。
國海證券：“碳中和”下的投資主線——邁入後工業時代
“碳中和”下的投資主線——邁入後工業時代。(1)“碳中和”之下，高耗能產業中的中小型企業將在成本壓力下被迫出清，產能高、技術先進且資金雄厚的中上游週期龍頭企業有望進一步提高市場佔有份額。(2)為了維持總量供需的平衡，我們預計“碳中和”將與“去槓桿”政策並行，中國經濟將進一步降低對投資的依賴，並逐步邁入高質量發展的後工業時代。在此基礎上，我們看好中國製造業的產業升級和消費對經濟貢獻度的進一步提升。(3)發展清潔能源產業符合“穩外需”的長邏輯。發展具有優勢的清潔能源產業是我國穩固外需的途徑之一，“碳中和”政策對發展清潔能源產業的重點強調，既符合我國“穩外需”的國家戰略，又迎合國際政治需求，是一個具有長期確定性的國家政策。
重點推薦個股：1)我國碳交易市場中排放量監測以核算法為主，參考歐盟、美國等發達國家採用測量法，CEMS煙氣連續在線監測系統中增加二氧化碳監測模塊有望迎來增長空間，關注先河環保、聚光科技。2)碳排放核查與認證第三方機構作用突出，關注較早開始佈局的華測檢測、國檢集團。3)垃圾分類能夠提高資源品回收利用效率，提高燃燒熱值，對化石燃料形成一定替代，關注基本面優異、現金流良好的大固廢公司瀚藍環境、高能環境。4)動力電池回收及電子電器廢棄物回收可減少生產端新能耗及排放產生，關注光華科技。
浙商證券：碳中和下的鋼鐵行業投資機會已來臨
鋼鐵板塊在沉寂兩年後，今年在碳中和、製造業復甦的大背景下表現強勢。我們認為，需求旺盛有力的支撐了產品價格。另一方面，製造業不斷升級對鋼鐵產品在品種創新、產品性能及國產替代能力方面提出了更高的要求。龍頭企業順應市場需求，不斷加大研發投入提升產品的附加值。因此，需求復甦支撐產品價格穩定利潤空間，龍頭鋼企在產品價值的提升將幫助企業在更多細分市場及應用場景中獲得更大空間。
供需錯配疊加“碳中和”發展，重視頭部鋼企投資價值。供給端受環保政策影響，政策上壓縮粗鋼產量，且環保不達標企業或將逐步退出市場，供給端有望持續受到擠壓。需求端受到經濟復甦及製造業升級的促進，或將長期保持旺盛。長期看，鋼鐵企業需要通過產品的進一步升級來滿足下游行業的需求。先進的技術及充沛的資金條件也為行業進一步提升集中度提供了條件。建議重點關注，板材類公司：華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、南鋼股份、鞍鋼股份，高成長特鋼標的：中信特鋼、甬金股份、永興材料、久立特材以及稀缺鐵礦石標的：河鋼資源。
國金證券：碳交易機制下 水泥龍頭企業盈利能力更強
碳交易機制下，龍頭企業盈利能力更強。面對碳中和壓力，水泥供給或將受到限制。做好碳達峯、碳中和工作，是兩會會議部署的2021年八項重點任務之一。水泥行業是工業領域中碳排放量較高的行業，2019年累計碳排放高達13.2億噸，佔全國總碳排放的16%，因此在碳中和政策背景下，行業碳減排的必要性和緊迫性尤為突出。我們認為水泥行業實現碳減排路徑主要有兩種：1、依靠技術進步，降低單噸水泥碳排放；2、壓減水泥產量，減少排放總量。當前水泥生產工藝已非常成熟，單純依靠技術進步實現減排的效果有限，未來或仍將以通過控制產量為主，這將使得水泥供給進一步收縮。
首創證券：“碳中和”背景下的環境價值發現與傳導
“碳中和”推動環境價值的發現。政府工作報告指出，要加快建設全國用能權、碳排放權交易市場。用能權、碳排放權具有交易價格，反應了環境的價值，其價格由政策力度決定。如果碳配額、能耗指標少，碳排放權和用能權的價格就會上漲，相應的體現了環境價值的發現。市場當前對用能權、碳排放權價值的預期很高，預期碳配額政策力度大，用能權和碳排放權的價格高昂。
環境價值如何傳導。環境價值的發現是“碳中和”的基礎，環境價值如何傳導則對各產業的損益產生影響。如果能夠建立可持續的生態產品價值實現路徑，建立可持續的商業模式，環保板塊有望迎來“戴維斯雙擊”。我們靜待可執行的政策落地。
環保行業市盈率、市淨率均處於歷史底部區間，投資者已將悲觀預期反應在股價之中。考慮到綠色低碳循環經濟的發展空間，環保行業提質增效發展的新特徵，以及較低的估值和預期，我們維持“看好”的投資評級，重點關注首創股份、瀚藍環境、北控水務集團、中國光大綠色環保等公司。
國盛證券：“碳中和”建築行業機會再梳理
未來建築行業的投資邏輯重點不在需求端的增長，而在於產業的轉型升級與行業格局變化。看好裝配式建築中長期發展，持續關注建築工業化、信息化、智能化進程。政府工作報告重點提及要“紮實做好碳達峯、碳中和各項工作，制定 2030 年前碳排放達峯行動方案。”建築產業鏈碳排放量佔全國 40%，未來碳減排市場大有可為，重點推薦以下方向：1 )製造業節能減排，持續核心推薦水泥工程龍頭中材國際、化學工程龍頭中國化學、冶煉工程龍頭中國中冶 A+ H.2 )裝配式建築，重點推薦鋼結構龍頭鴻路鋼構、精工鋼構、裝配式裝修龍頭亞廈股份、金螳螂、裝配式房建設計龍頭華陽國際。3)植樹造林，碳中和有望改善園林行業中長期需求預期，重點推薦東珠生態。此外，建築藍籌基本面趨勢向好，市佔率呈加速提升趨勢，估值處極低水平，性價比突顯，重點推薦低估值藍籌中國建築、中國中鐵、中國鐵建、中國交建、華設集團。
（文章來源：東方財富研究中心）