2022年1月17日雲湧科技（688060）發佈公告稱：國信證券、興業證劵、民生證劵、國華人壽保險、興業基金、博時基金、國都證券、光大資管、拾貝投資、西部利得基金、懿坤資產、德邦證券、財通資管、交銀施羅德基金、優益增投資、創金合信基金、財通基金、博道基金、高毅資產、鼎盛投資、合正投資、崑崙保險資管、明河投資、銀河基金於2021年12月24日調研我司。
本次調研主要內容：
問：國產化的替代公司主要有哪些產品?
答：公司目前已經完成了針對國網項目需求的國產化替代平台開發工作，如二次安防體系下的物理隔離、加密計算機、內網安全監測設備以及配電自動化方向的安全網關設備等。我們認為自主可控會是工業信息安全的重要發展趨勢和要求，所以除了原有產品的國產化平台遷移，公司會繼續配合客户持續推進國產化產品的後續檢測調試工作。
問：公司在DC/DC電源業務中主要負責哪個部分,產品應用在什麼方向?
答：公司主要參與DC/DC的電源硬件開發、智能化製造、測試等環節。DC/DC電源具備高集成度、高功率、小體積等產品特點，可應用於5G通信基站設備、數據中心等場景。
問：整個市場芯片緊缺對我們影響大嗎?
答：2021年上半年上游元器件市場波動對公司是存在一定的影響，導致部分訂單存在延期積壓的狀況。現階段元器件市場較前期來説趨於穩定，但依舊存在部分元器件價格較高貨期較長的情況，公司已提早調整採購模式，保證基礎業務順利開展，根據實際需要擴充元器件存貨儲備，截至第三季度末公司存貨1.167億，同比增長超過50%，公司同時增加期貨原材料比例，目前期貨到貨情況良好。未來公司也將時刻關注市場變化，積極調整採購策略，合理應對市場風險。
問：移動運維網關這個產品現在是處於什麼階段?
答：目前該產品已基本完成研發工作，處於調試階段，是一種運維安全邊界設備，應用於各級調度和通信班組及各級配電站運維中。該設備通過串接在運維終端與被運維對象之間，配合UKey等安全手段，將運維人員、工具等外部要素與被運維對象等內部要素進行隔離，並對運維中的敏感操作、違規行為和運維工具的運行風險進行實時監督管控，防止外部網絡攻擊、惡意代碼、違規操作等行為等破壞電力監控系統。同時，對運維工作全過程進行日誌、屏幕錄像、通信報文等多維度記錄，實現電力監控系統運維工作事前有防範、事中有監督、事後有審計的目標。該項目為公司與客户合作，響應國網設備管理規劃，提升設備運維管理水平，強化設備狀態管控，最終實現國網特色現代設備管理體系建設目標。
問：公司的充電計費控制單元前景如何?
答：工信部2020年7月發佈的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035）》徵求意見稿顯示，預計到2030年，我國新能源汽車保有量將達6420萬輛。根據車樁比1∶1的建設目標，未來十年，我國充電樁建設存在6300萬的缺口，預計將形成萬億元的充電樁基礎設施建設市場。隨着國家“新基建”建設的深入以及“十四五”規劃戰略方向，整個新能源汽車及充電樁市場會加速發展。隨着新能源汽車的市場發展，依照國家電網規範設計要求，我們和電動汽車合作，定製一款整合安全功能，並將採集、結算功能也一併整合的智能設備，集成了專用的加密芯片、採用硬件定製化設計，安全操作系統，實現充電樁人機顯示、認證結算、計量計費、多方式支付、數據加解密、充電控制、與車聯網平台通信等功能。作為充電樁的安全及計費解決方案，從成本、功耗、功能、安全性等方面解決充電樁安全問題。為客户對充電運營數據的深度挖掘提供了有力的後勤保障。除了國網客户，公司也有計劃與社會充電樁企業合作，目前已有相關產品處於測試階段。
問：2021年整體收入結構是怎樣,和2020年相比有什麼變化?公司全年業績預期如何?
答：今年前三季度收入結構組成較去年一致，工業信息安全產品仍佔公司營業收入較高比例。電力方向業務與電網項目建設週期關聯較為緊密，其中通信網關設備比重有所增加，態勢感知設備所佔比重降低。態勢感知設備受項目建設週期影響，收入有所下降。而網關類產品收入增長主要是由於電力調度及配網側需求的增加，包括國產化替代、新項目建設及設備升級等需求，同時配電建設整體需求增大，配電加密網關、配電加密終端等設備增加所致。2021年具體業績情況以及收入組成，請等待定期報告披露。
問：公司投資的捷蒽迪是向哪方面發展?
答：捷蒽迪電子科技(上海)有限公司的主要業務是智能電源的研發、生產和銷售。雲湧科技長期深耕電力行業，具備高可靠性設備研發、生產、測試能力。其他合作方具備深厚的通信設備電源技術研發能力或市場背景，因此多方在基於優勢互補、共同發展的基礎上，設立捷蒽迪電子科技。捷蒽迪電子目前已開展實質產品研發生產工作，現階段已研發多款小體積高功率高集成度的DC/DC專用電源模塊，可廣泛應用在通信基站設備、數據中心等場景，雲湧主要參與硬件研發、可靠性測試、老化測試、智能化製造等環節，目前產品處於小批量供貨階段。
問：智慧交通領域開拓情況以及未來體量預估?
答：公司正配合第三方研發定製用於實現未來城市交通場景中採集設備、探測設備、車聯網信息直接交互傳輸的硬件平台，並基於公司零信任技術提供該平台數據交互安全的整體解決方案。該方案將對智慧交通、智慧城市以及自動駕駛提供強有力的支撐和示範作用。目前項目已在部分地區測試。相信隨着未來車聯網及車路協同的推廣，該方向業務將有較好的前景。
問：公司目前產線是什麼情況?擴產能是因為訂單積壓了嗎?
答：目前公司生產仍然處於高負荷工作狀態，主要是因為2021年上半年元器件市場緊張造成，部分訂單存在延後跨期的狀況，伴隨部分項目元器件期貨的到貨加速排期生產，同時部分新項目開始釋放。公司擴產能主要是應對今年可能出現的業務需求上升，包括對產能高峯的需求上升以及對產品質量的要求提高，公司將在已有二條完整SMT全自動生產線的基礎上，計劃在2022年一季度完成產能擴充，並視後續業務規模的需求變化再作調整。
問：2022年可能為主要放量的產品是哪些?
答：公司大多是以項目為主導性質，針對於場景去定製開發產品。一是公司配合國網需求開發的國產化網安平台產品，2021年已基本完成國產化平台產品的研發工作，已有部分產品小批量出貨，目前正積極配合客户推進國產化替代產品的後續檢測調試工作。二是應用於各級調度和通信班組及各級配電站運維中的移動運維網關，可實現數據採集、校核比對等同質化問題統計分析，數據平台實現互通，運維信息實現共享，有利於電力設備的可靠運行等，實現可互聯互通互信的網關。三是TCU產品，公司與國網電動汽車公司合作為國網直流充電樁提供的安全計費單元控制單元產品，從市場角度來看隨着新能源汽車市場的不斷擴大，充電樁市場也將加速發展，公司也正積極配合客户進行新一代TCU產品的升級迭代，應對後續市場需求。四、國家電網“十四五”發展規劃指出，未來將加快構建新型電力系統，推動電網向能源互聯網轉型升級，2022年國家電網計劃電網投資將超過5012億元。兩大電網公司在“十四五”期間合計的電網總投資將高達2.9萬億元。我們認為伴隨電網建設力度加大，特別是新能源為主體的新型電力系統的建設，波峯波谷將加劇，導致發電側、電網側以及售用電側的信息化、智能化以及互聯網化都將迎來更大的建設需求。更多IOT設備和負荷接入將促使二次系統安全防護及運維服務需求增長，未來整個配網側用於數據採集、分析、上傳的智能設備和安全設備數量也會迅速增長。公司在電力二次安全防護系統體系下，有着多年的配網側安全通信產品的設計開發能力，產品主要包括配網安全通信網關、移動運維網關平台、邊緣物聯代理、配網加密認證網關，電動汽車安全充電計費單元等，為配網側的多種環節提供安全解決方案，具備配網側信息安全技術積累以及項目經驗，目前已有多個相關項目和產品正在穩步推進當中。五、關於直流DC/DC數字可控電源模塊，可應用於5G通信基站設備、數據中心等場景，目前產品處於批量供貨階段。以上是公司從市場業務及技術發展角度較為重視的項目，期待能為公司發展提供更好的業績支撐。
問：公司後續對員工是否有股權激勵計劃?
答：考慮為充分調動中高層管理人員和核心技術、業務人員的積極性、創造性，保障公司發展戰略規劃順利實現，穩定公司的核心隊伍。公司已於2021年2月發佈2021年限制性股票激勵計劃，本激勵計劃擬授予激勵對象的限制性股票數量為84.00萬股，並於3月完成向激勵對象首次授予，此次授予人數為114人，其中包括公司高管、核心技術人員及董事會認為需要激勵的其他人員。公司針對高級管理人員及部分核心人員於12月進行了預留部分股票的授予。公司考慮在未來通過更多更為有效的激勵方案，增加員工歸屬感，調動工作積極性，並建立健全員工與公司利益共享、風險共擔的長期激勵約束機制。
雲湧科技主營業務：公司是專注於工業互聯網領域的高新技術企業,主要致力於工業信息安全產品的研發、生產和銷售。具體產品分為兩類,包括工業信息安全產品和智能檔案櫃及控制類產品,主要應用於電力、能源、金融和鐵路等領域
雲湧科技2021三季報顯示，公司主營收入1.47億元，同比上升1.24%；歸母淨利潤3273.46萬元，同比下降22.23%；扣非淨利潤2623.57萬元，同比下降21.88%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4349.58萬元，同比上升1.4%；單季度歸母淨利潤1620.74萬元，同比上升120.04%；單季度扣非淨利潤986.34萬元，同比上升44.06%；負債率4.63%，投資收益1105.19萬元，財務費用-18.79萬元，毛利率45.48%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；近3個月融資淨流入209.98萬，融資餘額增加；融券淨流入188.02萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，雲湧科技（688060）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)