本文來源：時代週報 作者：吳斯悠
信託違約一直牽動投資者的心。
有媒體8月14日報道稱，招商銀行代銷的君睿15號（九通基業）資金信託計劃出現實質性違約，未向投資者分配2021年第二季度利息，且在2021年8月14日到期之後未向投資者明確信託利益分配方案。
信託產品説明書顯示，該信託計劃規模為5億元，由大業信託有限責任公司（下稱大業信託）發行並管理，融得資金將用於補充華夏幸福基業股份有限公司（下稱華夏幸福）全資子公司九通基業流動性資金。
8月16日中午，大業信託及招商銀行相繼發佈公告回應報道。大業信託證實該信託計劃出現實質性違約，大業信託仍未收到融資方應支付的款項，保證人亦未履行保證責任，已代表該信託計劃受益人加入了華夏幸福基金股份有限公司債委會。
截至目前，債委會暫未公佈債務化解方案，大業信託表示將從維護本信託計劃受益人利益出發，積極推進債委會相關工作的進行。
作為代銷銀行的招行則在其公告中表示，將督促大業信託妥善解決信託利益的分配問題。
同日，時代週報記者致電大業信託，對方拒絕回應。
8月17日，廣州一名信託行業人士對時代週報記者表示，2020年以來，信託公司不斷壓降通道業務，“壓力很大”。年初，有20多家公司因未能達標遭監管部門點名。此次招行代銷的大業信託違約涉及地產，在地產行業調控的背景下，相信今年地產信託產品的風險係數比以往都大。
上半年仍發行35支涉房產品
大業信託是在重組原廣州科技信託投資公司基礎上重新登記的非銀行金融機構。該公司註冊資本為14.85億元，第一大股東為東方資產，其他股東包括廣州金融控股集團、廣東京信電力集團。
據大業信託2020年年報，其投向房地產行業的信託資產為144.55億元，佔其總資產的24.24%，在其投向的所有行業中排名第三，集中度較高。
此次違約涉及標的是知名地產商華夏幸福，實際上，華夏幸福及其子公司的違約並非毫無徵兆，此前，華夏幸福已出現較大債務壓力。
華夏幸福的未如期償還債務猛增。今年2月，華夏幸福發佈《公司及下屬子公司部分債務未能如期償還的公告》，稱受宏觀經濟環境、行業環境、信用環境及疫情等因素疊加影響，公司及下屬子公司發生債務逾期涉及的本息金額為52.55億元，而到了7月31日，這一數據已經增長至815.66億元，增長率高達1452.15%。債務形式主要為銀行貸款、信託貸款及境外債券。
債務規模擴大對華夏幸福外部評級產生顯著負面影響。今年3月，中誠信對華夏幸福發行的仍在有效期內的6支企業債券做了跟蹤評級，6支均從初始的AAA級下調至C檔，同時下調對華夏幸福的主體評級至C。下調評級的原因主要是華夏幸福及其下屬子公司未能如期償還的債務規模持續增加，且其下屬子公司CFLD(Cayman) Investment Ltd未能按期償還境外美元債。
目前因無法支付利息且未制定相關償付方案，華夏幸福所發債券已停牌。
無法如期償還賬務的不止子公司。7月31日，華夏幸福公佈《關於控股股東集中競價被動減持股份計劃的公告》，稱本次減持計劃是基於目前的流動性階段性緊張及公司2020年前三季度業績下滑，相關金融機構對用作業務擔保手段的華夏幸福公司股份進行強制處置而導致的被動減持。如減持計劃實施，則將減持不超過7827.44萬股。
上半年，部分房企信用風險暴露對涉房信託產品也有影響。
不過，時代週報記者統計大業信託官網及用益信託工作室數據發現：今年1-8月，大業信託共有存續及新發行的房地產信託計劃至少35支，總計金額39.1億元，其中涉及的地產公司包括恆大、陽光城、奧園、新力地產等。
在上述35支涉房信託產品的代銷銀行方面，除招商銀行之外，工商銀行、興業銀行代銷的產品最多。其中，興業銀行代銷大業信託·佳業19號（東原昆明）集合信託計劃（第四期）等至少8支信託產品。
招行涉房業務風險待考
該涉房信託計劃能獲得廣泛關注，與代銷方招商銀行不無關聯。
據悉，在招行的代銷層面，“君睿15號” 的投資人均為私人銀行條線的高淨值自然人客户和家族信託客户。這也是招行信託代銷首次面向自然人違約。
中間業務一直是招商銀行的重要利潤來源，代銷產品出現違約對代銷業務或會產生影響。
8月13日公佈的招行半年報顯示，截至2021年6月底，該行實現中間業務手續費及佣金收入為522.54億元，同比增長23.62%，佔其營業收入的比重為30.97%。其中，託管及其他受託業務佣金收入為158.82億元，同比增長17.14%。
在資產質量上，截至6月末，招行的不良貸款餘額為542.42億元，較上年末小幅增長9.3億元；不良率為1.01%，下降0.06個百分點。
在資產質量總體提升的同時，招行的房地產及採礦行業客户的不良貸款餘額及不良貸款餘額卻均出現大幅上升。半年報稱，受政策調控及部分房企信用風險暴露影響，境內公司房地產不良貸款率為1.15%，較上年末上升0.93個百分點。
截至2021年6月末，招行共有境內公司房地產廣義口風險業餘額6437.68億元，較上年末增加463.58億元。其中境內公司貸款餘額為3323.29億元，較上年末增加208.99億元，佔貸款和墊款總額的6.57%。
對此，招行在半年報中表示，將持續對房地產客户及區域資產結構進行調整，聚焦中心城市和戰略客户，強化業務風險監測和過程管理，穩步推進行業限額和客户限額管理，推動集中度監管指標逐步優化達標。