近年來，隨着A股市場輪動速度加快，行業指數類產品逐漸受到了大夥的關注及追捧。但市場中的行業指數眾多，一組組名稱相似的行業指數，貌似又有些關聯的行業指數，時常令很多夥伴們困擾不已。
本期，諾德基金小編就先帶夥伴們來甄別一下“眼花繚亂”的行業指數吧~
用指數編制的方式來快速瞭解行業指數的“內核”
作為窄基指數中的一類，行業指數即是指數編制公司根據上市公司的業務，按照不同的行業分類標準，編制出的不同行業指數，其能夠反映特定市場中細分行業股票的表現。諾德基金認為，一般來説，上市公司收入與利潤的行業來源結構是劃分行業分類時考慮的重要指標。
簡單舉個例子，如果滬深300等寬基指數是“大型商超”，那麼行業指數就像是綜合商超裏的某個專櫃。隨後由指數編制公司來幫助大夥把同類型的“商品”(上市公司)歸總到同一“專櫃”中(行業)。
諾德基金指出，在不同的編制標準下，一家上市公司往往會被貼上的“標籤”也不盡相同。並且除了最大的一級行業外，指數編制公司還會在其基礎上，根據行業下屬或交叉的具體行業進一步劃分出二級行業，而在二級行業下又可以更精細地劃分出三級行業或四級行業。因此，面對林林總總的行業指數，或許我們可以通過指數編制的方式，來了解行業的“內核”。
常見的指數編制有哪些？
那麼，到底有多少種指數編制呢？
根據諾德基金歸納整理，目前國內的指數公司主要分兩類，一類是官方性質的指數公司——中證指數有限公司和深圳證券信息公司，市場上絕大部分基金產品採用的都是這兩家公司的指數。另一類是第三方編制機構，如申萬證券和中信證券等證券公司。日常中，夥伴們較為常見的指數編制包括申萬、中信、中證、恆生等。
(1)申萬行業指數
申萬行業指數是由申萬宏源研究編制的申萬行業指數系列，也是目前業內應用最廣泛的行業指數之一。以申萬一級行業(2021版)為例，共設有31個行業。諾德基金補充，簡單通過申萬行業的分類，我們可以清楚看出今年以來的31個行業的“強弱”之分。截至2023年9月19日(下同)，今年以來31個申萬一級行業中，通信、傳媒和石油石化板塊年內漲幅居前，而商貿零售和電力設備板塊年內表現較為靠後。
(申萬一級行業年內漲跌幅，數據來源：Wind，截至2023/9/19)
此外，在31個一級行業的基礎上，申萬還進一步根據上市公司的經營業務，劃分出了二級和三級行業，目前申萬共有134個二級行業、346個三級行業。
(2)中信行業指數
中信行業指數是由中信證券編制的行業指數。中信行業指數共劃分為三級行業，其中中信一級行業由30個行業構成。由於指數的編制不同，同一行業也會出現不同的“命名方式”。
以中信一級行業分類，同樣統計年內漲跌幅，我們發現年內漲幅居前的行業指數為通信(中信)、傳媒(中信)和石油石化(中信)，雖然上漲的TOP3與申萬行業上漲TOP3行業的叫法類似，但跌幅最深的行業卻變成了消費者服務(中信)。
(中信一級行業年內漲跌幅，數據來源：Wind，截至2023/9/19)
(3)中證行業指數
諾德基金指出，中證行業指數是由中證指數公司編制的行業指數。中證行業指數由大到小共劃分成四級行業，其中一級行業共有10個，包括原材料、能源、可選消費、主要消費、工業、醫藥衞生、信息技術、金融、公共事業和電信業務。
與此同時，中證指數公司還在寬基指數的基礎上，進一步疊加了寬基行業指數。比如300醫藥(000913)指數，就是在滬深300指數的成份股中，進一步篩選出歸屬於醫藥衞生一級行業的上市公司，再根據一定規則編製成300醫藥指數。
(中證一級行業劃分和300醫藥編制示意，資料來源：中證指數公司官網)
(4)恆生行業指數
恆生行業指數是由恆生指數公司編制的行業指數，小夥伴們在投資港股時可作為參考。以恆生一級行業為例，其共分為12個行業，包括工業、能源業、原材料業、金融業、地產建築業、公用事業、綜合企業、非必需性消費、必需性消費、醫療保健業、電訊業和資訊科技業；此外，在恆生一級行業的基礎上，還進一步編制了恆生二級行業和三級行業。
(恆生一級行業劃分，資料來源：恆生指數公司官網)
三大“小竅門”，教你這樣看！
從上文中，小夥伴們可以清楚的感受到行業指數分類之複雜！因此，夥伴們在選擇投資行業指數時更要細細甄別。這裏，諾德基金小編也給大家分享三個用來分辨行業指數的“小竅門”：
一、着重關注指數全稱裏的關鍵詞
指數的全稱很重要。一般來説，在指數全稱裏，除了會註明指數發佈機構、所屬市場(如滬深、港股)外，還有很關鍵的行業名稱、選樣範圍信息等，而這些信息在簡稱中常常會被省略。(如上文提到的300醫藥)
二、重點關注指數中更為細分行業的分佈及權重
當然，光看行業指數的全稱還是遠遠不夠的。畢竟在同一行業下，不同指數公司編制的行業指數，其包含的更為細分行業分佈和權重可能也有所不同。比如在中信二級分類下，相比800醫藥指數，中證全指醫藥行業就多了一箇中信綜合Ⅱ的細分行業分類。另一方面，它們雖然同屬於醫藥指數，但各個細分領域上的權重上也都有所不同。
以上為中信二級行業分類，僅作舉例，不構成投資建議。
三、仔細查看指數中的重倉股及權重比例
此外，夥伴們在甄別行業指數時，除了要看成份股外，還需更額外關注成分股的權重結構。同樣以中證全指醫藥行業與800醫藥指數為例，兩者前三大重倉的持股雖然基本一樣，但權重結構明顯不同。
以上為中信二級行業分類，僅作舉例，不構成投資建議。
總結：
行業指數眼花繚亂，但觀察方法還是相通的。
諾德基金小編認為，瞭解行業指數的分佈以及相關信息是投資行業指數產品的前提。我們需要對行業指數的編制方式、內部細分領域、成份股數量、權重集中度都有一個全視野的把握。就像上文所提及的，即便同屬一個行業，但是在不同編制下，行業內部某些細分領域或成份股的權重也會出現些許差異，這會導致投資標的指數的最終表現與自己的投資預期有所偏離。