又一險企欲成立資管公司！行業淨利營收雙降，爭相入局看中什麼

繼年初陣列擴容後，保險資管市場又有新動作。6月13日，北京商報記者瞭解到，中宏人壽保險有限公司（以下簡稱“中宏人壽”）2023年股東會決議顯示，4月，股東會上全票通過關於《設立中宏保險資產管理有限公司》的議案。值得關注的是，這是今年以來又一次保險資管公司擴容的信號。

險企入列保險資管陣列，意欲何為？在頭部三家公司佔據行業五成利潤、2022年保險資管業發展整體承壓的背景下，新入局者以及中小險企設立的資管公司如何發力才能具備追趕的實力？

落子資管市場，或為謀求先發優勢

保險資產管理公司是指通過接受保險集團（控股）公司和保險公司等合格投資者委託、發行保險資產管理產品等方式，以實現資產長期保值增值為目的，開展資產管理業務及國務院金融管理部門允許的其他業務的金融機構。

6月13日，北京商報記者瞭解到，國內首家中外合資人壽保險公司中宏人壽目前釋放了欲設立資產管理公司的信號。中宏人壽披露的2023年股東會決議顯示，4月17日，全票通過關於《設立中宏保險資產管理有限公司》的議案。據瞭解，這是自2022年《保險資產管理公司管理規定》發佈後，關於保險資管公司設立的又一大動作。

目前，國內保險資管公司共有33家。今年以來保險資管市場的另一大動作便是保險資管隊伍將迎來第34位成員。今年1月，原銀保監會同意中郵保險資產管理有限公司的籌建申請。

業內人士認為，保險公司成立獨立的資產管理公司有諸多益處。對於中宏人壽欲設立保險資管公司，從公司業務發展層面，經濟學家宋清輝認為，成立資管子公司能為業務佈局和增長帶來諸多助力。一方面能夠從激勵約束機制、適應監管等方面提高業務的專業性，從而為獲取更多的投資收益奠定基礎。另一方面則能夠進一步拓寬業務範圍，以便在激烈的市場競爭中謀求更多的先發優勢。

深圳北山常成基金投研院執行院長王兆江也表示，險企成立資管公司可以增加資金管理收入，如前端管理費、後端業績分成；是否能產生良好的營收，主要看業績回報和可持續性。

業績分化，“新人”難趕超頭部機構

從行業內保險資管公司2022年業績來看，負債端承壓這一情況也出現在了資產端。

截至目前，已有31家資管公司發佈了年報，2022年，實現盈利的保險資管公司雖然有29家，但實現盈利增長的機構只有15家。另外，太平資本和安聯保險資管2家公司虧損，分別虧損0.15億元、0.55億元。

31家保險資管公司2022年淨利潤合計為141.17億元，同比下滑7.19%；營收與淨利“雙降”，31家公司年營業收入合計327.23億元，同比下滑10.39%；淨資產收益率（ROE）為16.6%，也較2021年略有下降。

與此同時，保險資管公司業績表現兩極分化，如平安資管、國壽資產、泰康資產淨利潤位居前三位，分別為29.69億元、23.61億元、16.96億元，合計淨利潤70.26億元，佔比近五成。

“2022年保險資管公司營收與淨利‘雙降’，甚至部分保險資管公司出現虧損，可能更多的是金融市場波動等外部原因，而非保險資管公司的內部原因。”南開大學中國公司治理研究院副教授郝臣表示。

不難發現，從近年來保險資管行業的業績水平來看，呈現出強者恆強的市場格局。在此背景下，宋清輝表示，對於未來新入局的保險資管公司以及當前的中小險企設立的保險資管機構而言，要想具備追趕的能力短期內並非易事。未來，或需要從兩大方面做出努力，一是，須以創新為抓手，緊跟保險資管行業的發展趨勢，逐步提升優質資產獲取和運用的能力。二是，未來應逐步形成差異化戰略目標和發展路徑，推動自身業務發展水平再上新的台階。

對於新設立以及當前中小險企設立的保險資管公司來説，郝臣也認為，短期內，無論是業內影響力還是自身能力都無法追趕頭部公司。這些保險資管公司首先要做的就是努力提升投資能力，科學平衡風險收益，練好“內功”。

在王兆江看來，對於中小險企設立的保險資管，是否具備趕超能力，不在於起步早晚，而在於投研能力與產出的業績。如果要做大資管規模，第一，必須在投研上具有核心競爭優勢，必須打造出色的資產管理團隊；第二，必須在渠道和營銷上下功夫。資管可以類比製造業，投研代表生產，而渠道代表銷售。

拓展第三方業務成行業發展風向標

雖然經歷了業績增速疲軟的2022年，但長遠看，保險資管機構當前的發展前景廣闊且具有一定的機遇。中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲曾撰文表示，未來隨着中國居民財富的增長，居民對財富管理的需求也將快速增長，要鼓勵保險資管機構發揮長期資金管理專長。

2022年11月8日，原銀保監會發布“保險資金這十年”相關數據，各保險資產管理公司通過發行保險資管產品、受託管理資金等方式管理資產達21.35萬億元，十年間增長3.29倍，年均增速15.84%。

“資管機構重要構成的保險資管公司進入發展快車道，與銀行、信託等其他資管機構同台競技。”郝臣表示，總體而言，中國保險資管行業處於一個快速發展階段，未來這一態勢可能有所回調，但整體上不會改變。

宋清輝也表示，近年來，保險資管行業發展勢頭十分強勁，行業規模顯著增長，已經成為中國金融體系的重要組成部分，未來市場發展前景值得期待。

與此同時，監管也在為保險資管公司發展指路。2018年《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》正式實施，後續配套細則陸續出台。此外，2022年8月，原銀保監會發布的《保險資產管理公司管理規定》中明確，外資險企持股保險資管公司比例不再設限。

從保險資管全畫像來看，郝臣介紹，目前中國保險資管公司受託管理保險業70%以上的資金，並形成了以保險資金為主、業外資金為輔的多元化資金結構。這也使得保險資管公司的資產配置長期以來以固定收益類資產為主，綜合收益率在6%以下的公司佔到一半甚至更多。因此，郝臣表示，未來保險資管公司可能要大力發展第三方業務，從而優化資金結構，實現從小資管到大資管的轉型，最終提高自身的盈利能力。

完善的公司治理體系能為保險資管公司實現投資決策科學進而獲取穩定的、高水平的回報提供支撐和保障。基於此，郝臣進一步表示，保險資管公司在提升公司治理水平方面，一是要遵循過程治理、科學治理等治理理念與思維，堅持以利益相關者利益最大化為治理的最終目標；二是要進一步優化治理結構與機制，多元化公司股權結構，按照監管要求聘任獨立董事，引入外部監事，形成監督合力；三是董事會下設ESG專業委員會，並將ESG評估納入公司投資決策機制，推動公司投資決策科學化，提高董事會履職效能；四是，嚴格履行信息披露義務，確保信息披露的及時性和完整性，提高公司透明度。

北京商報記者 陳婷婷 胡永新