近日，江蘇中信博新能源科技股份有限公司在證監會網站披露，公司擬在科創板發行不超過3392.89萬股，發行後總股份不超過13571.55萬股，保薦機構為安信證券。
公司主營業務為光伏支架的研發、設計、生產和銷售，主要產品為光伏跟蹤支架、固定支架。公司在生產過程中採購的主要原材料為鋼材，報告期內，外購的鋼材佔採購總額的比例較高。
翻閲中信博招股説明書，和訊網發現，公司應收賬款高達9億，佔比近40%，法律訴訟多達100多起，賒銷佔比高企，壞賬率超行業平均水平。
應收賬款高達9億，佔比近40%
受公司業務規模擴大的影響，公司存在一定的應收賬款回收風險。報告期各 期末，公司應收賬款餘額分別為 41,373.26 萬元、92,959.33 萬元、90,964.14 萬元，佔當期營業收入的比例分別為 26.18%、44.83%、39.87%。儘管目前公司已制定 並執行了謹慎的銷售政策和授信審批政策，但若未來下游行業發生重大不利變化， 或者客户財務狀況惡化，公司將面臨部分客户所欠的應收賬款難以收回的風險。
法律訴訟多達100多起
近幾年中信博存在諸多訴訟。據天眼查顯示，中信博的法律訴訟多達110多起。其中，買賣合同糾紛案件約36起。這從側面反映出其應收賬款催收難度。
中信博在招股書中對多起買賣合同糾紛案件進行了披露。其中，涉及金額較大的是與寧夏興勝新能源有限公司（以下簡稱“寧夏興勝”）買賣合同糾紛案。
2018年4月，中信博與上海電氣集團股份有限公司（以下簡稱“上海電氣”）簽訂了《寧夏興勝150MW併網光伏發電項目支架採購合同》，約定由上海電氣向中信博採購支架產品，合同總價為6525萬元。
上述合同簽訂後，中信博依約履行了全部的交貨義務。2019年5月5日，中信博與寧夏興勝及上海電氣簽訂了《寧夏興勝150MW併網發電項目支架採購結算協議》，就上海電氣結欠中信博的貨款25821153.85元由寧夏興勝支付。中信博在催收未果的情況下，於2019年7月24日向上海國際貿易仲裁委員會提起仲裁。但截至招股書籤署日，該案尚在審理中。
賒銷佔比高企，壞賬率超行業平均水平
中信博經營業績及經營業績指標呈現持續增長的趨勢下，其經營性現金流量淨額增幅卻存在一定波動。財務數據顯示，2016~2019年中信博經營性現金流量淨額分別為-1.30億元、1.18億元、1.00億元和2.35億元。2016~2019年核心利潤獲現率分別為-1.81、2.19、0.65、1.2。2016年和2018年盈利質量略顯不足，利潤存在一定缺口。
中信博方面表示，2017年度，公司銷售規模逐年擴大導致採購規模相應擴大，公司充分利用銀行信用工具開具銀行承兑匯票。同時，積極發揮公司商業信用，減少了採購對公司資金的佔用，提高了自有資金利用效率。2018年度，公司淨利潤為9725.13萬元，經營活動產生的現金流量淨額為1億元，二者差異較小。2019年度，公司銷售規模進一步擴大，同時公司2019年度銷售回款進一步改善，銷售商品、提供勞務收到的現金較上年度大幅增加，回款情況良好。
從上下游關係管理上看，中信博在付款安排上，顯示出對上游供應商具有較強的議價能力，但在銷售方面，公司似乎採用更為激進的賒銷方式，其40%左右的營收來自於應收賬款，應收賬款壞賬率達10%以上。