文 | 周有輝
編輯 | 彭孝秋
工業富聯給出了一份很亮眼的年報。
3月22日，工業富聯（601138.SH）披露了2021年度業績報告，2021年共實現了營業收入4395.57億元，同比增長1.8%；歸屬於上市公司股東的淨利潤200.1億元。
工業富聯於2018年分拆自富士康科技集團，曾創下A股上市公司最快過會記錄，募集資金達到了271億元。當時正值新基建浪潮起勢，匯聚了“5G、雲計算、工業互聯網、智能製造”等時興概念的工業富聯大受市場歡迎。
但是上市後的四年裏，工業富聯仍然離不開代工主業，核心產品為通信網絡設備與雲計算設備，比如路由器、服務器，主要客户為Alibaba、Amazon、Apple、ARRIS、思科、華為等品牌商。市值一度從最高點的5065億元腰斬至2026億元。
不過，其製造業務的體量和增速也足夠強勁，營收體量遠超過和碩、偉創力等主要競爭對手。
年報顯示，工業富聯的雲計算板塊，2021年共實現營收1776.94億元，同比增長1.36%。通信及移動網絡設備板塊，2021年共實現營收2589.66億元，同比增長1.95%。工業互聯網板塊實現營收同比增長16.92%，至16.85億元，毛利率增至43.87%，為三大主營業務中增速最快的板塊。
即便是2021年缺芯潮、供應鏈緊張的情況下，工業富聯仍然實現了超過200億元的利潤，同比增加14.8%，創下歷史新高。
除了披露年報之外，工業富聯在資金使用方面密集發佈公告，又宣佈將分紅100億元，8億元回購股票，同時還將400多億元閒置資金用於理財。
工業富聯CFO郭俊宏在業績溝通會上對36氪在內的媒體解釋道，“全球經濟正面臨通貨膨脹、經濟週期性波動等風險，公司相關財務安排旨在提高資金使用率，對沖宏觀風險。”
值得注意的是，工業富聯IPO募集資金投資項目中有六個都延期到了2022年，兩個項目宣告終止。因此，市場中有些聲音認為工業富聯在主業上投資不足，上市目的存疑。
工業富聯重點投資項目一覽
經歷去年ICT行業受益於數字經濟的整體性利好下，工業富聯吃下了哪些紅利？大筆資金交給銀行，工業富聯未來的成長性又將在何處？
一、代工主業造血，工業互聯網提速工業富聯整合了母公司鴻海精密旗下的三項業務——通信網絡設備業務、 雲服務設備業務，以及目前收入佔比不及1%的工業互聯網。工業富聯在這一財年利潤突破200億，前兩項業務的增長貢獻至關重要。
對於推動業績增長的原因，工業富聯CEO鄭弘孟在業績説明會上分析道，據IDC預測，到2022年，全球65%的GDP將由數字化推動，“無論是全球還是在中國，數字經濟的繁榮發展將會為工業富聯業績的穩定增長創造巨大的空間和機會。”
具體到業務，通信及移動網絡設備是工業富聯核心的收入來源，2021年共實現營收2589.66億元，同比增長1.95%，佔總收入58.91%。
這塊領域的產品包括基站路由器、400G交換器、移動路由器、5G模塊及Open-RAN方案等等，下游客户主要為蘋果。其中移動路由器產品的出貨量超過100萬套，WiFi6/6E相關產品出貨3000萬套，對應營收超過100億元。
智能家居設備也是這一板塊2021年業績成長的重要動力，全年出貨量超過1億台，其中OTT串流影音裝置出貨量超過6000萬台，客户囊括了全球前兩大OTT 串流影音裝置品牌商超過九成的產品線。
第二大業務雲計算板塊受益於全球數據中心及雲服務需求的爆發，2021年實現營收1776.94億元，同比增長1.36%，主要客户為Amazon、Dell、HPE等。
業務增長的動力主要來自於新產品、新技術的快速迭代，工業富聯在商業模式正經歷從純代工的OEM模式，轉變到ODM(既代工，也自主設計)、JDM（與品牌客户協同設計），核心表現就是直接參與到代工產品的研發當中。
其在年報中表示，公司與客户共同規劃了新一代產品，包括模組化運算和存儲單元。同時，邊緣計算應用初具雛形，也帶動了公司邊緣數據中心、自動駕駛相關產品成長，也促進AI GPU服務器等產品的出貨量產。
工業互聯網則是工業富聯被賦予“高科技”標籤的關鍵板塊。
年報顯示，2021年工業互聯網板塊實現營收同比增長16.92%，至16.85億元，毛利率增至43.87%，為三大主營業務中增速最快的板塊。工業富聯也連續三年被工信部評為國家級的雙跨工業互聯網平台。
不過，工業互聯網的客户增長相對緩慢，已經服務落地的重要客户數量相比2020年並無變化，依舊為50餘家。包括敏實集團、中信戴卡、中車集團、廣汽新能源、 新華醫療及海鷗住工等。
一部分原因是由行業屬性所致，工業富聯首席數據官劉宗長曾公開表示，一個燈塔工廠（“數字化製造”和“工業4.0”全球化示範標杆）項目的平均實施過程大概是12到18個月。並且由於整體行業處於早期，項目落地過程常常會出現需求變化導致交付週期和成本上升的問題。
二、跨入元宇宙、新能源汽車，2021年投出近30億除了披露財務核心數據，管理層還在業績説明會上透露了工業富聯下一階段的戰略佈局，橫跨了新能源汽車、半導體、元宇宙。
新業務的佈局動作主要分為對內的產品技術研發和對外的產業投資。
元宇宙在去年下半年以來成為市場關注的焦點，而算力、AR/VR 等設備是元宇宙的重要組成部分。“工業富聯在能夠檢驗算力水平的數據中心及智能穿戴設備方面，積極進行技術及知識產權的廣泛佈局，其中在 GPU 相關產品方面會有大幅成長。”年報中寫道。
在已有的雲計算業務支撐下，工業富聯成功贏得了全球最大的雲端遊戲客户。
“相關產品有別於傳統服務器，而是採用客户自制運算器，與客户共同研發的最新一代雲端遊戲運算機櫃。” 工業富聯CTO周泰裕表示，高運算量催生了新一代遊戲開發引擎的兩項重要技術：奈米石（Nanite）與光線追蹤技術（Lumen），可分別於遊戲中模擬真實的物理細節與光線，讓玩家更真實感受到動態光線與四周環境的變化。
同時， 工業富聯也已投入 AR/VR 終端技術研發，在該領域已進行產品開發，提供了可商用的 AR/VR 頭顯終端，用於智能製造過程中的遠程協作與監測巡檢。
新能源汽車也是工業富聯重點押注的板塊，鄭弘孟表示，將主要從汽車的輕量化、省電化以及智能化的需求出發，與國際方案提供商大廠策略合作開發的智能座艙目標於2023年量產。採用公司高端精密製造技術生產的汽車馬達、高壓連接器等產品計劃在2023年量產。
除了對內的佈局規劃外，工業富聯在2021年對外的產業投資動作也頗為頻繁。年報顯示，工業富聯在2021年共進行了4筆大額投資，分別是東南數字化轉型投資基金、恆驅電機、思靈機器人及晟豐基金，總共投出了約29.48億元。
2021年9月，工業富聯用3.78億元收購了深圳恆驅電機63%的股權，後者的核心產品無刷電機是新能源汽車發展的關鍵瓶頸。
同月，公司以產業投資人的身份，參與了智能機器人獨角獸「思靈機器人」2.2億美元的C輪融資， 工業富聯投資金額達到了450萬美金，投後估值突破10億美金。區別於傳統工業機器人，後者的智能機器人具有力控、視覺感知和自主規劃能力，主要用於精密裝配和醫療手術。
另外兩筆資金則參投並設立了兩個產業基金。其中最大一筆參與發起並設立晟豐產業投資合夥企業（有限合夥），專注高端精密製造產業項目，基金總規模33.31億元人民幣。工業富聯認繳基金份額22.2億元，成為最大LP。東南數字化轉型投資基金則是由福建省電子信息產業創業投資合夥企業和莆田市金融控股有限公司作為政府LP，工業富聯認繳出資5000萬元。
對於工業富聯來説，其瞄準的B端數字化轉型是一個長期向好，短期內容易陷入盈利困局的行業，雖然龐大的製造業務體量足以對抗行業波動的週期，但是工業富聯的想象空間仍在“互聯”。