和訊SGI公司｜賽託生物2021年成功扭虧，評分依然低位徘徊，股價自年內低點反彈

據最新和訊SGI評分，賽託生物(300583)2021年四季度獲得55分，環比三季度有所提升，但總體評分長期維持在較低水平。

賽託生物是一家應用基因工程技術和微生物轉化技術研發與生產甾原料，佈局呼吸類高端特色原料藥和製劑產品的醫藥企業，是國內採用生物技術製取甾體藥物原料的重要供應商。

賽託生物4月26日發佈2021年度報告，報告期內，公司實現營業收入12.03億元，同比增長31.70%，歸屬於上市公司股東的淨利潤3620.54萬元，上年同期為-1.80億元，同比扭虧為盈。每股收益為0.34元，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.15元（含税）。

公司同時公佈2022年第一季度報告。報告期內公司實現營業總收入2.54億元，同比下降6.88%；歸母淨利潤1274.00萬元，同比扭虧。從財報數據可以看出，公司經營業績持續向好。

對於業績變動原因，賽託生物表示，2021年業績增長主要原因是公司在2019年啓動“醫藥中間體-高端特色原料藥-成品製劑”的全產業鏈佈局的戰略升級後，近年來堅定不移地踐行戰略，通過研發牽引，豐富產品線、優化市場佈局，提升精細化管理水平等手段，使得全產業鏈協同的優勢在2021年初步顯現。在近日舉行的業績説明會上，賽託生物表示，公司的產業升級之路已走過三個年頭，已經渡過了產業升級的“陣痛期”。公司通過調整原有的醫藥中間體業務的產品結構全面提升了毛利率，通過子公司斯瑞藥業佈局原料藥領域，通過收購意大利Lisapharma公司、境內設立全資子公司和諾倍康佈局製劑領域，實現了全產業鏈的初步佈局。2021年，公司經營管理層根據抓好疫情防控和生產經營“雙贏”的工作部署，圓滿完成既定生產經營目標，成功實現扭虧。

ROE持續下滑拉低評分，毛利率雖有提升但仍處行業中下游

從上圖可以看出，賽託生物的加權淨資產收益率逐年下滑，2020年已然為負值，2021年成功轉正，ROE指標下滑意味着公司盈利能力受到削弱，同時拉低了公司的SGI分值。

賽託生物2020年人工、折舊增長，導致毛利率下跌、淨利率全年為負。2021年賽託生物通過加大高毛利高附加值的高端中間體市場開發力度，毛利率較2020年有了明顯提升。2022年一季度公司毛利率、淨利率持續上漲，雖然指標趨勢向好，但毛利率水平在行業內排名仍處於中下游。

化學行業毛利率排名 來源：同花順

研發投入加大，成果轉化需要時間

賽託生物是依託研發和創新來引領的技術驅動型企業，自2017年上市以來研發投入不斷加大，累積研發投入超過2億元，在內部持續進行研發投入的同時，與國內多家知名科研院校保持長期而良好的合作關係，具備從藥品基礎研究到應用研究的完整研發體系，截至報告期期末，公司擁有專利42項，其中發明專利14項，境外專利2項，實用新型專利26項。

截至2021年末，公司在呼吸類高端特色原料藥方面已經取得重大突破，包含丙酸氟替卡松、曲安奈德、布地奈德、糠酸莫米松在內的7款原料藥已經獲得了生產許可證並具備批量生產能力，相關原料藥產線處於“整裝待命，蓄勢待產”狀態。

醫藥行業作為高科技行業，具有投入大、風險高、週期長、附加值高的行業特點，研發投入力度的加大一定程度上有助於加快企業產品研究成果轉化。

行業競爭優勢明顯，公司發展前景良好

多家券商研究報告表示，在醫藥原料領域，我國國際競爭優勢明顯，近十年全球原料藥產能逐步向亞太地區轉移，未來中國成為全球供應中心的可能性更大。東興證券(601198)曾發佈研報稱，目前全球甾體藥物銷售額早已超過千億美金，是世界藥物中僅次於抗生素的第二大類藥物，我國甾體藥物年產量約佔世界總產量的1/3，並且未來數年甾體藥物市場規模仍將呈顯著的上升態勢，產品需求量將越來越大，這給以甾體藥物為主業的國內公司帶來了廣闊的發展前景。雖然前景看好，但未來若行業競爭進一步加劇，疊加其他原材料、勞動力成本上升等因素，公司也會面臨一定的行業風險。

股價創下14個月新低，財報公佈後連日反彈

賽託生物日K線圖

4月27日，賽託生物股價盤中最低觸及18.01元，創2021年2月10日以來新低。隨後幾個交易日持續反彈，截至5月10日收盤報21.39元，較27日已上漲16.25%。

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