日本央行週三維持超低利率，包括其難以捍衞的債券收益率上限。對此，分析人士表示，鑑於日本通脹處於41年高點，保持低借貸成本的成本上升，日本央行的重大政策轉變在某個時候是不可避免的，這是時間問題，而不是是否會發生的問題。目前，市場正為債券市場的新一輪混亂和匯率的劇烈波動做好準備。
其中，歐洲最大基金管理公司Amundi固定收益主管Cosimo Marasciulo表示:“儘管時間不確定，但我們不會改變看法，這是在某個時候必須發生的事情。”他補充稱，Amundi仍然看好日本國債收益率上升和日元走強。
此外，法國巴黎銀行週三表示，預計日本央行將在3月份將10年期日本國債收益率的目標區間從目前的0.5%擴大至1%上下，並押注日元將升值。
截至發稿，日本10年期債券收益率跌0.85%至0.407%，但距離2015年以來的最高水平不遠。
對全球債券市場的影響
據智通財經APP瞭解，日本機構投資者持有的外國債券總額(不包括日本1萬億美元的儲備投資組合)最高時達到3萬億美元。雖然它們最近呈下降趨勢，但估計仍遠高於2萬億美元。
不僅如此，日本投資者是美國國債的最大外國持有者，也是澳大利亞和法國等國國債的最大外國買家之一，這些資金流對價值近70萬億美元的主權債券市場意義重大。
因此，Artemis全球股票經理Simon Edelsten表示：“有關日本(貨幣)政策討論的可怕之處，在於相關數字絕對龐大，所以，任何方向都很重要，你必須注意。”
如今，市場對收益率將走高的預期正吸引資金迴流，投資者現在必須適應日本對全球債券需求可能持續下降的局面。一些人表示，在主要央行開始拋售其所持有的債券以作為收緊貨幣政策努力的一部分，以及政府債券銷售激增之際，這種風險被低估了。
儘管分析師表示，迅速出售外國債券不太可能，因為投資者將蒙受巨大損失，但鑑於預計情況會發生變化，日本投資者去年12月淨拋售了2.1萬億日元(約合159.4億美元)的外國債券，連續第四個月拋售。
值得一提的是，美國外交關係委員會高級研究員Brad Setser表示，可以毫不誇張地説，過去10年，日本資本流入對全球債券市場的影響至少與中國資本流入相當。
據瞭解，日本持有的美國國債價值超過1萬億美元，僅佔24萬億美債市場的4%多一點。
此外，加拿大人壽資產管理公司基金經理David Arnaud表示，美國公債和法國公債很脆弱。
同時，瑞銀估計，日本投資者持有法國2.3萬億歐元(合2.45萬億美元)主權債券市場的至少10%，持有澳大利亞約2,600億澳元(合1,811.4億美元)主權債券市場的19%。
對日元和全球股市的影響
在日本央行宣佈維持關鍵利率和收益率曲線控制(YCC)政策之後，日元對美元匯率大跌2%，但隨後上揚，市場預計預計日本央行將在其現任行長黑田東彥將在4月卸任後退出超寬鬆政策。
Legal & General投資管理公司利率和通脹策略主管Christopher Jeffery表示:“日本央行控制收益率曲線的做法從長期來看是不可持續的。”
LGIM的計算顯示，自12月1日以來，日本央行已在購買收益率曲線控制工具上花費了相當於2,640億美元的資金。
日元的進一步飆升(2023年最受歡迎的交易之一)意味着外匯市場每天7.5萬億美元的波動不太可能很快消失，這是投資者面臨的另一個不利因素。據悉，自去年10月以來，日元已升值近18%。
法國興業銀行首席全球外匯策略師Kit Juckes表示:“很多人願意押注日元進一步大幅走高。”
但還有分析師稱，波動性加劇可能支撐避險的美元，令日本央行調整政策對主要貨幣的影響變得模糊不清。
最後，全球股市可能成為另一個受害者。
野村證券表示，過去10年，日本投資者對全球和海外股票的購買要比日本國內股票活躍得多。據該行數據顯示，從2013年1月到2022年11月，在日本銷售的全球股權投資信託基金淨流入超過14萬億日元。不過，該機構預計，日本未來對將當地貨幣投資於海外基金的興趣將大大降低。