醫療 ETF ( 512170 ) 午後持續溢價，國金證券：看好醫療板塊長期投資前景

一、兩市回顧

5 月 6 日，上證指數收跌 0.16%;創業板指跌 2.48%，退守 3000 點。疫苗、醫美概念股深度回調，旅遊、白酒等消費股大面積走弱 ; 鋼鐵、煤炭、有色等資源股則逆市大漲。北向資金午後離場，全天小幅淨買入 1.84 億元，早盤一度淨買入近 50 億元。

二、醫療板塊覆盤

大博醫療漲 4.27%，領漲整個板塊 ; 凱利泰緊隨其後，漲 3.3%;萬東醫療和基蛋生物漲超 3%。中證醫療指數成份股漲少跌多，僅 9 家上漲，41 家下跌。

中證醫療指數盤中一度跌逾 4.3%，午後跌幅振盪收窄，截至收盤跌幅收窄至 3.05%。

三、醫療 ETF ( 512170 ) 走勢覆盤

A 股規模最大、流動性最佳醫療 ETF ( 512170 ) 今日跌 2.81%，成交額 2.21 億元，換手率高達 10.33%，交投持續高度活躍 !

午後醫療 ETF ( 512170 ) 跌幅收窄，盤中現持續性溢價交易，資金逢跌買入動作明顯，醫療 ETF ( 512170 ) 下午交易時段申購資金約 1500 萬元 ! 資金方面：截至 4 月 30 日，醫療 ETF ( 512170 ) 2021 年以來份額增長超 9.4 億份，淨流入資金近 7.4 億元，高居同期全市場醫藥醫療類 ETF 資金流入第一 ! 醫療 ETF ( 512170 ) 最近 60 個交易日中有 40 個交易日實現資金淨流入，資金預期持續向好 !

醫療 ETF 已納入融資融券投資標的。據上海證券交易所最新公佈的數據，醫療 ETF4 月 30 日單日融資買入額達 1220 萬元，醫療 ETF 當日最新融資餘額達 1.15 億元，高居所有醫藥醫療類 ETF 第二 !

三、中證醫療板塊基本面業績

業績方面，根據萬得數據統計最新披露年報及一季度報告，2020 年中證醫療板塊 50 只成份股歸母淨利潤首超 500 億元，同比增長高達 265%!

2021 年一季度歸母淨利潤首超 175 億元，同比增長高達 458%!

持續的業績釋放致使醫療板塊估值水平大幅消化 ! 中證醫療指數最新市盈率為 46 倍，處於歷史估值的 15% 分位點，即目前指數估值水平比歷史上近 85% 的時期都要低。

中證醫療板塊第一大成份股—邁瑞醫療在接受機構調研時表示，邁瑞在全印度設有 4 個分公司，共 100 餘人的銷售隊伍。由於去年印度醫療設備的配置率嚴重不及抗疫所需，而今年疫情出現反彈，印度的各地醫院對抗疫設備需求有所增加。但整體上，當前國際疫情的緊急採購量沒有像去年那麼高。今年全年，國內疫情受控後的需求恢復帶來的反彈性增長將非常可觀，比如佔國內近半壁江山的 IVD 業務一季度恢復至 50% 以上增長。因此，今年預計國內增長將高於國際。

同時國內醫療器械市場未來幾年的擴容有望提速。在 2021 年一季度中，公司已經從國內的訂單需求上看到了大規模的醫院新改擴項目。從需求量看，醫院的新改擴項目帶來的訂單量甚至遠超常規採購帶來的訂單量，這和疫情前的情況截然不同。建設方向包括新建 ICU 病牀、傳染病醫院、發熱門診等，公司憑藉優質的產品和完善的解決方案，三大業務領域都將因此不同程度獲益。

四、醫療板塊最新機構觀點精華

國金證券 5 月 6 日在《醫療：強勢表現源自超預期：醫療板塊年報季報盤點》中表示，醫療板塊 2020 年年報和 2021 年一季報的在業績和業務發展上的超預期表現，這種超預期是整體性、板塊性的。

考慮醫療行業的長期發展前景和年報一季報超預期表現，我們繼續看好醫療板塊的投資前景，重點提示院內診療恢復、消費醫療、疫苗行業、抗疫需求和醫療基建等行業的投資機會。

儘管國內疫情於 2020 年上半年得到有效控制，截至 2021 年 5 月，海外新冠疫情仍然保持高發態勢，抗疫物資需求仍然可觀。自疫情發生以來，以防護用品 ( 手套、防護衣、口罩 ) 、新冠檢測產品 ( 核酸檢測、POCT 快速檢測等 ) 、醫療設備 ( 如呼吸機、監護儀、輸注泵 ) 為代表的抗疫物資在全球範圍內需求激增、供不應求，為相關公司帶來了巨大的發展契機，部分優秀企業抓住機遇迅速研發相關產品，積極擴充產能，把握市場需求，在業績表現、行業地位、市值發展、社會影響力等方面都取得了豐碩的成果。

目前全球已經開始了廣泛的新冠疫苗接種程序，但考慮到新冠抗疫的嚴峻性和複雜性，以及各個地區經濟和醫療水平的差異，我們估計與新冠疫情的鬥爭仍將持續相當長的時期，抗疫需求相關企業的業績彈性和持續性有望超出預期。

在目睹了疫情造成的巨大傷害和衝擊之後，各國政府均意識到加強公共衞生建設、提升公共衞生危機應對能力的必要性，全球掀起了新一輪醫療新基建浪潮，這一建設進程具備相當的持續性，長期效應值得關注。

【銀河證券醫藥團隊 - 醫藥行業 21Q1 和 20A 業績總結】

新冠疫情導致大部分公司一季度數據均為 2020Q1 下滑，2021Q1 大幅反彈。受疫情影響，醫藥各板塊業績表現分化：2020 年醫療器械受益最大，醫療器械受益於疫情，景氣度高企 ;醫療服務恢復力最強，成長性不減。

【浙商證券醫藥研究團隊：對於醫療器械行業，疫情影響顯著，把握投資雙主線】

( 1 ) 疫情機遇：以印度為首的新興國家、發展中國家近期爆發的新一輪新冠疫情再次帶來了抗疫物資的新需求，建議從供需缺口的邊際變化，疫情中心國家的演變及相應的需求結構把握不同抗疫物資相關標的的投資節奏。

( 2 ) 創新出海：國內集採常態化大環境倒逼器械企業加大自主創新，提升產品技術壁壘及核心競爭力。同時新一輪的疫情再次提供了優質產品走出國門的機會，考慮到新興國家及發展中國家的支付能力，國產器械有望憑藉高性價比實現海外醫療器械市場的國產化替代。

【國金醫療首席袁維：2021 年業績的全面恢復，有望同時賺到估值和業績兩方面的收益】

袁維近日在路演中表示，對整個醫療板塊的業績非常滿意和樂觀，在很大程度上醫療板塊的業績是有一個超預期的現象。一方面是受損的院內診療這些企業的恢復，第二是出口、國內的常態化疫情防控需求的物資持續性也是超出預期的，2021 年一季度、二季度，包括四季度，我們預計整體醫療板塊會是一個超預期的態勢。伴隨 2021 年業績的全面恢復，會展現長期優質成長本色，有望同時賺到估值和業績兩方面的收益。

【A 股規模最大醫療 ETF ( 512170 ) ：一鍵佈局 50 只醫療龍頭股投資工具】

通過 A 股規模最大、流動性最佳的醫療 ETF ( 512170 ) 可以輕鬆實現一鍵佈局醫療板塊，醫療 ETF 全面覆蓋了醫療器械和醫療服務領域的細分龍頭，共 50 只，前十大成份股權重佔比超 60%。

從投資效率上看，醫療 ETF ( 512170 ) 相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅 80 元左右，賣出免收取印花税 ( 股票收取千分之一 ) ，僅有少量交易佣金 ( 一般不超過萬 2 ) ，極大的節約交易成本。

越來越多投資者更願意通過醫療 ETF ( 512170 ) 分享板塊行情，除了交易費用更低之外，相對個股的投資勝率也更高，2020 年醫療 ETF ( 512170 ) 全年漲幅為 86.75%，全面複製了中證醫療指數的表現，醫療 ETF ( 512170 ) ) 跑贏了 50 只成份股中的 31 只，跑贏了同期 62% 的成份股。 ( 數據來源：Wind )

無場內證券賬户的投資者可在網上代銷平台 7*24 申贖華寶中證醫療指數基金( 162412 ) ，該基金同樣跟蹤複製中證醫療指數，最低 10 元即可買入，便捷高效。

風險提示：中證醫療指數基日為 2004.12.31，發佈於 2014.10.31，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息 ( 包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等 ) 均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同於銀行存款不保證一定盈利，也不保證最低收益。