近三成歸母淨利翻倍 高端製造業景氣度佔優
■ 歸母淨利潤同比增長的上市公司有3245家，其中1231家公司增幅超過100%，熱景生物、新世界、精準信息、江蘇索普、信雅達排名前五，增速均超過百倍。
■ 從各行業歸母淨利潤增速來看，交通運輸、石油石化、消費者服務、有色金屬、鋼鐵業績提升較快，而房地產和農林牧漁出現下滑。
■ 高端製造業被研究機構普遍看好，行業內“三劍客”——新能源車產業鏈、半導體產業鏈和光伏產業鏈依然是明確的景氣主線。
《投資者網》湯巾
年復一年，上市公司財報披露總能給資本市場帶來別樣風景。
2021年，隨着新冠肺炎疫情得到有效防控，中國經濟穩定恢復，生產需求繼續回升，上半年國內生產總值（GDP）同比增長12.7%。A股市場則呈現跌宕起伏的結構性行情，上證綜指和深證成指上半年分別上漲3.4%和4.78%；創業板指數表現較為活躍，漲幅為17.22%。
8月底，備受投資者關注的中報季落下帷幕。作為經濟運行中最活躍的“細胞”，上市公司的業績答卷不僅是中國經濟發展的縮影，也映射出未來創新轉型的新方向、新機遇。
近期，《投資者網》重磅推出《上市公司中報風雲：在這裏發現價值》專題策劃，對上市公司中報數據進行全面梳理，解讀主要行業景氣度和發展方向，並對重點公司的經營變化和投資價值深入剖析，旨在為投資者認識上市公司價值、尋找優質賽道提供參考。
Wind數據顯示，A股共有4457家上市公司發佈了2021年中期業績。總體來看，上半年上市公司實現營業收入共計30.55萬億元，同比增長27%；實現歸母淨利潤共計2.75萬億元，同比增長43.54%。
《投資者網》統計發現，歸母淨利潤同比增長的上市公司有3245家，佔比72.8%，其中1231家公司增幅超過100%，佔比27.6%。從各行業增速來看，交通運輸、石油石化、消費者服務、有色金屬、鋼鐵排名前五。
行業方面，高端製造業被研究機構普遍看好。上半年中報業績也顯示出，高端製造業“三劍客”——新能源車產業鏈、半導體產業鏈和光伏產業鏈依然是明確的景氣主線。
平安證券研報認為，整體來看，上半年全部A股延續修復，盈利維持較高增速，實體企業ROE（淨資產收益率）連續四季度上升，實體企業產能利用率抬升，經營活動現金流顯著改善，資本開支維持高增速。結構性方面呈現以下特徵：一是中小企業盈利增速仍明顯高於大企業，延續一季度的分化趨勢；二是週期板塊、出口型板塊維持強勢，高端製造業盈利景氣度仍然較高，下游消費板塊有待修復；三是電氣設備、機械設備、電子等高端製造業資本開支維持高增長。
A股盈利持續改善
今年以來，我國經濟企穩反彈勢頭良好，消費潛力穩步釋放，進出口增速也持續攀升。反映在上市公司中報上，A股總體盈利仍維持較高增長。
中信證券的測算顯示，2020年疫情以來A股呈現逐季修復的趨勢，剔除新股的可比口徑下，全部A股、非金融2021上半年淨利潤同比增速分別為43.6%、80.1%，其中2021年二季度單季度增速分別為35.7%、42.9%。即使剔除低基數因素，A股2021年二季度相比2019年二季度淨利潤仍然有兩位數的高增速。
據Wind統計，4457家上市公司中有3806家上半年營業收入同比上漲，佔比85.4%，漲幅超過100%的有374家，佔比8.4%；有3245家歸母淨利潤同比上漲，佔比72.8%，漲幅超過100%的有1231家，佔比27.6%；同時，也有556家公司虧損，佔比12.5%。
從歸母淨利潤來看，銀行業包攬前五名，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、招商銀行分別為1634.73億元、1533億元、1222.78億元、1128.13億元、611.5億元。
被稱為“宇宙行”的工商銀行上半年歸母淨利潤佔全部上市公司近6%，每日約賺9億元；截至6月末，該行總資產達35.14萬億元，比上年末增長5.4%。
如果比較歸母淨利潤同比增速，則是中小市值公司更搶風頭。上半年，這一數字排名前五的上市公司分別為熱景生物、新世界、精準信息、江蘇索普、信雅達，增速分別達742.61倍、314.83倍、230.03倍、175.95倍、169.7倍。
對於A股上市公司盈利能力，中信證券研報顯示，全A非金融二季度毛利率為18.3%，環比一季度降低0.6個百分點，但主要為消費板塊拖累，毛利率環比降低最多的5個一級行業分別為農林牧漁、食品飲料、石油石化、商貿零售、房地產，原材料漲價對中游製造的毛利率拖累尚未明顯反映在中報。全A非金融中報ROE（TTM）9.5%，環比上漲0.9個百分點，主要由上游資源品貢獻，30個一級行業中，僅農林牧漁、電力及公用事業、商貿零售、房地產、計算機5個行業在二季度出現ROE下滑。
科創板引領業績增速
從上市板塊來看，主板和創業板歸母淨利潤整體增速為43.38%和33.78%。科創板則一枝獨秀，增速高達105.29%。其中，熱景生物，晶豐明源、長遠鋰科、芳源股份、康希諾增速均超過1000%。
熱景生物不僅淨利潤增長驚人，二級市場走勢也相當搶眼，上半年漲幅達150%。今年4月初該股股價從40多元一路飆升，至4月30日最高達到238.88元。
對於業績暴增原因該公司解釋稱：一是2020年上半年，受公司正常經營週期以及新冠肺炎疫情影響，公司經營業績較小，導致與2021年上半年對比基數很小；二是2021年上半年，公司的新型冠狀病毒2019-nCoV抗原檢測試劑盒（前鼻腔）和新型冠狀病毒2019-nCoV抗原檢測試劑盒（唾液）兩款新型冠狀病毒抗原快速檢測試劑產品分別於3月2日和22日，獲得德國聯邦藥品和醫療器械研究所用於居家自由檢測的認證，可以在德國的商超、藥店、互聯網商店等銷售，導致公司的外貿訂單呈現爆發式增長。
國海證券研報顯示，中小盤股業績優於大盤股，中證500盈利增長提速。2021年上半年，滬深300、中證500和中證1000歸母淨利潤增速分別為33.14%、53.4%和56.28%，兩年複合增速分別為6.18%、13.91%和19.62%。剔除基數效應後，中證500業績環比一季度提升明顯。受益於政策環境與以“新能導”為代表的成長行業的爆發式增長，代表細分行業龍頭的中證500業績延續高彈性，而受宏觀經濟影響較大的滬深300二季度盈利增速下滑。
週期和成長風格具備優勢
近年來A股結構化特徵持續強化，各行業板塊的業績分化也愈發明顯。今年上半年，過去受疫情影響較大的行業，業績回升力度也較強勁。
中信證券研報顯示，按照大類行業劃分，工業板塊盈利強度明顯更高。2020年初疫情對工業板塊影響最為顯著，但自2020年中起，伴隨PPI和原材料價格持續上漲，工業板塊盈利也迎來持續修復。單看2021二季度，工業、消費、醫藥、TMT、大金融單季盈利同比分別為78%、8%、23%、28%、22%，工業板塊盈利強度明顯高於消費、醫藥、TMT板塊。
通過Wind數據對30箇中信一級行業歸母淨利潤增速進行比較，結果顯示，交通運輸、消費者服務、石油石化、有色金屬、鋼鐵、基礎化工、電子行業都超過100%，其中消費者服務和石油石化由去年同期的總體虧損變為盈利，業績得到大幅改善。可以看出，上游資源類板塊如有色金屬、採掘類盈利可觀。而隨着疫情影響減弱，受益的行業如交通運輸、消費者服務也明顯復甦。
相比之下，受政策調控的房地產業歸母淨利潤整體下滑18.63%。而農林牧漁表現更為疲弱，整體降幅達63%，行業內91家公司中有27家上半年虧損，佔比近三成。
在華安證券看來，成長風格和週期風格增速較好，具備持續業績相對優勢，但內部細分行業盈利水平和盈利質量分化劇烈。成長風格業績在34.4%的較高速水平。具體來看，電子、傳媒、國防軍工業績增速仍然較強，同時ROE亦在提升。電氣設備、通信、計算機業績增速較弱，ROE也出現較明顯回落。週期風格業績在56.3%的高速水平，但分化特徵明顯。其中，交運、鋼鐵、採掘、化工、有色業績增速或邊際改善或維持高增速，ROE也出現不同程度的提升。其餘如公用事業、建裝、建材、機械、農牧業績增速低增長甚至轉負，ROE同樣在弱化。
談到下半年業績展望，多家券商判斷A股整體業績增速會較上半年下滑。比如，興業證券認為，當前A股盈利週期已經到達階段性高點，後續淨利增速可能進入下行區間。
關於市場機會，安信證券表示：“對於高端製造業，除了我們最為看好的新能源車，建議優先關注軍工行業從真景氣賽道轉向白馬賽道所帶來的投資機遇，同時工控自動化，機牀的優先次序相應提前。此外，守正出奇，從以量價齊升為核心特徵的困境反轉角度可以優先關注消費電子（AR/VR、MiniLED）、新基建產業鏈（5G、網絡和數據安全、雲基礎設施等）。”（思維財經出品）■