中國黃金：有知名機構淡水泉參與的，共14家機構於2月7日調研我司

2022年2月9日中國黃金（600916）發佈公告稱：國泰君安證券劉越男 蘇穎、國金證券(自營)徐成、浦發銀行(資管)馬雙、國華興益資管孫如瓊、星泰投資賈雨萌、銀河基金方偉、湘財基金尤鑫、樸易資產尚志強、招商基金曾子瀟、大成基金管理有限公司李俊德、歌斐資產管理有限公司田依靈、海富通基金宮衍海、淡水泉張汀、北京艾美谷投資管理有限公司郭建於2022年2月7日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司近期同店增速情況如何?

答：受春節等傳統節日、冬奧會的帶動作用，近期公司同店銷售情況明顯優於其他時間段同店銷售。公司為此做出充分準備，調配貨品、營銷宣傳、人員保障等均做出細緻安排，保障了春節期間的店面銷售穩定。

問：拉平一二月份的時間維度,同店增速預期會有什麼樣的增幅?

答：2022年春節與情人節時間間隔比去年長，因此黃金消費熱期延長。同時年輕消費者對於黃金產品的消費熱度高漲，公司2022年同店增速預期會高於去年同期。

問：公司年報預告非常亮眼,可否從產品結構上拆分介紹?如何看待未來黃金產品的結構變化趨勢?

答：公司投資類產品銷售佔比相對較高，素金類產品及古法金產品銷售佔比也持續增高。國潮產品日益興盛，公司各類IP產品不斷升級受到消費者的青睞。產品的不斷升級以及營銷策略促使公司產品市場佔有率不斷提高。未來會根據消費羣體以及消費習慣的變化而調整不同產品結構滿足消費者需求。

問：產品結構的變化對於毛利率有何影響?

答：產品結構變化會使得高附加值產品銷量增長，有利於毛利率的提升。

問：公司2021年的拓店情況如何?2022年拓店目標是什麼?是否可以拆分到每個季度進行分析?

答：2021年公司拓店約500家，未來將披露年報有詳細拓店數據説明。總體而言，過去一年拓店速度較快。2022年公司將按照既定規劃繼續加大拓店力度，在增加店面數量的同時提升店面質量。公司按照整體規劃拓店，未對各季度做明確要求。

問：公司未來業績驅動的要素趨向於拓店還是電商渠道的發展?

答：公司除傳統拓店外積極拓展其他渠道內生動力，例如銀行渠道、大客户渠道、電商渠道等。公司將均衡各渠道發展，統籌大力推進各渠道建設。

問：黃金回購業務是否有最新數據分享?

答：公司成立中金精煉（深圳）科技集團有限公司所以來，回購業務體系化發展，業務量不斷增加，全國範圍內黃金回購體量巨大。目前無具體數據可以披露。

問：如何通過管理或產品結構方面調整來避免黃金珠寶市場受經濟影響的不確定性?

答：黃金的特殊屬性使得在經濟形勢出現波動時仍然保持高保值率及高抗通脹能力，因此中國黃金的投資類產品在經濟波動的時候會給市場帶來較強的穩定性。飾品方面公司通過不斷開發各類新型產品在裝飾的同時傳承中國文化，面對經濟不穩定的時候其天然屬性使得依然具有儲值價值。因此公司將統籌各類產品升級發展滿足市場需求。

問：如何使得公司產品偏消費品使得銷量穩健增長?

答：公司不斷升級產品，通過與博物館合作開發IP產品傳承中國文化，賦予其高文化價值的同時提升品牌附加值。同時公司大力加強渠道建設也有利與銷量穩健增長。

問：公司即對於即將股權解禁有什麼看法?

答：股權解禁屬於資本市場的正常行為，有利於公司在資本市場的股權流通。

問：黃金珠寶行業各公司拓店速度較快,會不會出現店面數量過剩的局面?線上方面有什麼具體措施?

答：部分區域黃金珠寶門店高度集中有利於品牌良性競爭，在頭部品牌不斷拓店的同時，大量小品牌不斷退出市場使得市場出現空白需要填補，因此良性的競爭有利於將市場蛋糕做大而不會起反面作用。線上方面公司成立中金珠寶電子商務（長沙）有限公司整合線上資源，大力支持線上渠道建設。

問：請簡要介紹公司對於加盟商的政策激勵情況以及加盟商的盈利情況如何?相對於其他品牌公司對於加盟商的吸引力有何特殊之處?

答：公司對於加盟商進行品牌營銷指導以及裝修支持等，同時經過混合所有制改革後加盟商平台綵鳳金鑫成為公司股東，股權激勵使得加盟商對於公司發展信心十足，也吸引更多加盟商與中國黃金合作。加盟商店面投資回報週期短，盈利能力強。

問：請解讀公司2022年業績指引.

答：2022年公司將繼續加大各渠道建設力度，開發升級新產品滿足市場需求。按照整體規劃保持高速發展使得公司各項經營指標、財務數據穩健增長。

問：省代資源是否越稀缺?省代模式對於公司拓店的驅動力如何?

答：公司對於願意加盟的代理商始終秉持歡迎的態度，省代模式對於公司的店面拓展起到了積極作用，有利於公司在不同區域加速拓店。

問：如何看待培育鑽石?

答：公司持續關注培育鑽石。

問：公司對於黃金回購業務體量有無具體預期數據?

答：公司成立中金精煉（深圳）科技集團有限公司開設專門門店拓展黃金回購業務，黃金回購業務體量巨大。公司開展黃金回購業務形成消費閉環致力於提升服務品質，滿足消費者需求。

問：公司的黃金回購業務與其他黃金珠寶品牌的黃金回購有何區別?

答：中國黃金擁有上海黃金交易所交易牌照，回購黃金加工後可直接再次經上海黃金交易所進入市場流通，回購業務更加體系化、規範化。

中國黃金主營業務：中國黃金是國內專業從事“中國黃金”品牌黃金珠寶產品研發、設計、生產、銷售、品牌運營的大型企業,是中國黃金集團黃金珠寶零售板塊的唯一平台,是我國黃金珠寶銷售領域知名的中央企業。

中國黃金2021三季報顯示，公司主營收入369.2億元，同比上升58.27%；歸母淨利潤5.58億元，同比上升69.54%；扣非淨利潤5.55億元，同比上升85.27%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入103.19億元，同比上升31.07%；單季度歸母淨利潤1.56億元，同比下降17.66%；單季度扣非淨利潤1.53億元，同比下降15.97%；負債率46.48%，投資收益5227.32萬元，財務費用3851.8萬元，毛利率3.03%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。近3個月融資淨流出176.22萬，融資餘額減少；融券淨流入0.0萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，中國黃金（600916）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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