楊德龍：否極泰來 耐心等待優質龍頭股價值迴歸
楊德龍 | 立方大家談專欄作者
1月28日週五，滬深兩市繼續震盪探底，市場情緒整體低迷。經過幾個交易日的持續調整之後，很多優質龍頭股已經跌出了價值。而隨着資金入場，市場有望迎來反彈機會。今天也是牛年最後一個交易日，虎年交易即將到來，很多人已經提前開始過節。在最後一個交易日，很多投資者對於虎年的行情充滿着期待，當然也有很多人充滿着忐忑，想知道虎年投資到底會如何。
今年新年以來A股市場開局不利，從外部因素來看美聯儲貨幣政策轉向導致全球資產價格下跌，美股也出現比較大的回調，讓很多投資者擔心美聯儲貨幣政策轉向可能會終結美國長達十幾年的牛市，從而對全球資本市場都形成負面的影響。而近期美聯儲議息會議釋放出鷹派的聲音，美聯儲主席鮑威爾表示，三月初將結束債券購買並且之後開始討論加息，甚至有可能每次議息會議都加息。這使得全球資本出現一定的震盪，A股更是出現大跌。從內部因素來看，從去年三季度開始，經濟增速出現明顯的下滑，這也使得穩增長成為當前一個重要的政策目標。央行先後降準降息。對於房地產等行業，信貸投放方面也給予一定的支持，也就是在美聯儲貨幣政策收緊之際，中國央行預計會以我為主、適度地進行寬鬆來實現穩增長的目的。
每次市場大跌其實都是抄底優質股票或者優質基金的時機，概莫能外。這次市場的大跌既有基本面的因素同時也有恐慌情緒的成分，為了扭轉市場的信心，我也多次給大家講到要保持一個良好的心態。從中長期的角度去看待好企業的價值，而不要過多的去關注短期股價的波動。近期已經有超過28家基金公司宣佈自購，自購金額已經超過6億，前海開源基金也發佈公告，用自有資金不低於五千萬來認購旗下基金，彰顯對於旗下基金以及優質資產的看好、提振市場信心。前海開源今日發佈的公告顯示，基於對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，公司將自公告之日起五個交易日內，以固有資金申購公司旗下偏股型公募基金，合計出資金額將不低於五千萬元並持有三年以上。基金公司紛紛自購其實彰顯出對於中國經濟前景的信心以及對於基金行業未來發展的信心。優質資產已經在前期下跌中逐步體現出價值，而在市場底部，投資者需要的就是信心和耐心，信心比黃金更重要。很多人擔心股價的下跌可能會造成短期的虧損，但只要是優質的公司，其實從長期來看每次大跌其實都只是一個波瀾。著名的投資大師彼得林奇曾經説過：“每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發生過40次股市大跌的這一事實來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會以很低的價格買入那些很優秀的公司股票。”
在過往中，我也給大家多次講到，要注意投資中的真風險和假風險。什麼是真風險，真風險是追漲沒有良好基本面的公司，而這些公司突然出現下跌，而且沒有基本面的支撐，以後幾乎沒有機會再反彈。投資這些公司很可能就被割韭菜，做了接盤俠，這是投資中要竭力避免的真風險。什麼是假風險，假風險就是買入基本面良好的優質公司，但短期受到市場以及情緒的影響出現下跌，等到恐慌情緒消失之後就會出現應有的價值迴歸。因此下跌只是暫時的，這是假風險。巴菲特告誡我們，在投資中我們要避免冒真風險，對於假風險則不必過於關注。我們可以承擔假風險，因為好公司的股價波動的風險並不會導致我們的資產真正的縮水，以時間換空間。從歷史上每一次大跌來看，好公司的股價不用過太久都創了新高，感興趣的投資者朋友可以看一下過去30多年A股市場的歷史。
展望春節之後的行情，我認為在節前市場大幅下跌之後，基本上利空因素已經得到充分的釋放，而市場的恐慌情緒也導致很多優質股票被錯殺，所以春節之後市場有望否極泰來、迎來恢復性上漲的機會。大消費和新能源是A股市場確定性比較好的兩大方向，前者受益於我國擁有世界上最多的人口、擁有世界上最大的消費市場、品牌消費品具備穿越牛熊週期的能力。巴菲特之所以能取得成功就是因為他長期堅定不移地配置消費白馬股。後者則是代表了經濟轉型方向，現在新能源已經逐步受到投資者的認可，2019年我就提出新能源替代傳統能源是大勢所趨，建議大家堅定不移地配置新能源龍頭股。我管理的前海開源清潔能源基金重點佈局新能源汽車、光伏、風電和氫能源四大賽道龍頭股。過去兩年新能源大幅表現，由於我們堅定看好新能源，前海開源旗下兩隻基金在2021年勇奪行業的冠亞軍，取得了良好的投資回報。很多投資者在問經歷兩年上漲之後，新能源在今年還有沒有機會，加上今年開局不利，在獲利回吐的壓力之下新能源股票大幅下跌讓很多投資者感到恐慌。我認為新能源首先從行業發展來看，現在還處於初創期，最多是成長期，遠遠不到成熟期。我們看數據就知道新能源汽車在新增汽車銷售的佔比不到20%，在存量汽車中的佔比不到5%，所以未來要想實現100%替代傳統燃油車還有很大的發展空間。
光伏、風電在我國電力發電中的佔比不到10%。我國發電仍然70%依靠火電。未來要想減少碳排放，大力發展光伏和風電也是大方向。從空間來看，新能源行業整體還是非常大的。氫能源更是在初創期，還沒有完全商業化，未來可以期待的機會依然較多。在經過兩年上漲之後，新能源今年的投資需要注意兩點。第一點就是注意波動會加大，由於漲多了之後，估值分歧加大所以新能源今年的波動必然會加大。如果頻繁交易、操作不慎，有可能會虧錢，甚至虧大錢。今年對於新能源的投資可以考慮趁每一次大跌的時候加倉，而當市場短期情緒過熱的時候適當的減倉從而來降低成本。第二點就是要注意行業內會出現分化，投資新能源去年主要是看有沒有新能源的概念，今年就要看有沒有落實到業績上。根據最近一些新能源龍頭股預披露的年報來看，多數公司實現了大幅增長，甚至有的業績實現翻倍。今年在業績高基數的基礎上，能夠繼續實現高增長的公司不多。行業也會加大本行業的競爭程度，而行業龍頭企業更有勝算。推薦大家在今年投新能源的時候可以考慮配置行業龍頭，經濟發展的規律就是頭部效應會越來越明顯。所以我管理的公募基金基本上只配各行業的龍頭，比如我管理的前海開源優質龍頭基金、前海開源滬港深龍頭精選基金配置的就是經濟轉型受益方向的行業龍頭股，從長期分享經濟發展的成果，同時會享受頭部效應帶來的份額的增長。
臨近春節，也祝願各位投資者身體健康、閤家歡樂、虎年投資順利！
責編:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉