2022年1月20日博創科技（300548）發佈公告稱：民生證券傅鳴非、華安證券張天、易米基金楊臻、東北證券武芃睿、東方財富證券王立康 候宗澤、安信自營熊迪瑋、開源證券劉翔於2022年1月14日調研我司。
本次調研主要內容：
問：2021年公司10GPON業務表現?2022年展望如何?
答：境內電信運營商自2019年啓動10GPON網絡大規模建設以來，在過去三年建設投入連續增長。在此需求環境下，2021公司10GPONOLT光模塊境內出貨量超過100萬支，保持國內出貨量領先。同時部分境外電信運營商也開啓光纖到户網絡升級建設，2021年下半年公司開始向境外客户批量出貨10GPON光模塊。2021年末，中國光纖到户用户超過5億户，其中千兆接入覆蓋及用户數佔比較低，預計未來數年千兆接入覆蓋及用户數將持續增長。工信部於2021年12月組織召開的全國工業和信息化工作會議要求“穩妥有序開展5G和千兆光網建設，到2022年底千兆光網具備覆蓋超過4億户家庭的能力”。預計2022年境內運營商在政策引導下將會繼續增加10GPON網絡建設投入，公司10GPON光模塊境內出貨量將會保持增長。同時公司將繼續拓展海外10GPON業務，預計2022年境外客户相關訂單需求將大幅增長。
問：目前公司10GPON光模塊價格和毛利率水平如何?當前競爭格局如何?
答：10GPON網絡建設正處於大規模應用期，市場價格呈逐年下降趨勢。公司10GPON光模塊產品型號較多，不同型號產品價格不同。公司通過研發迭代，提升效率等手段持續降低成本。目前公司10GPONOLT光模塊在境內市場出貨量領先，未來將繼續迭代技術及產品，擴大產能，提高效率，保持市場領先地位。
問：公司數通400G硅光模塊的客户情況如何?硅光技術產品的成本及價格與傳統分立技術產品相比如何?硅光技術未來應用前景如何?
答：2021年公司400GDR4硅光模塊已實現向境外客户批量出貨。硅光芯片是將光電功能通過半導體工藝集成到硅基芯片中。硅光模塊在處理高速率光信號、高頻電信號方面具有較強優勢，在400G乃至800G時代具有較強的成本優勢，在板載光學方面具有先天優勢。預計硅光技術未來五年內在數據中心光模塊應用上佔主要比例，未來有望進一步在電信、數據通信、消費電子、汽車電子等領域逐步推廣。
問：公司2021年數據通信業務情況如何?2022年展望如何?
答：2021年公司數通光模塊銷售主要為100G相關產品。2021年下半年開始向境內客户批量出貨200G產品、向境外客户批量出貨400GDR4硅光模塊。2022年預計境內客户對數通200G和400G光模塊需求將會大幅增長。同時公司將實現更多型號200G和400G硅光模塊的量產，並努力擴大境外客户基數，提升銷售規模和市場份額。
問：公司2021年境外市場業務情況如何?2022年展望如何?
答：2021年歐美電信運營商加大光纖到户網絡鋪設，提升光纖到户滲透率，帶動PLC光分路器訂單需求超預期增長。同時歐美光纖到户網絡也開始向10GPON升級，公司已開始向境外客户批量出貨10GPON光模塊。因此，公司2021年境外收入同比增長強勁。預計2022年歐美電信運營商將繼續建設和升級光纖到户網絡，預計公司境外銷售規模會持續增長。
問：2022年分產品線業務展望如何?
答：接入網業務，面對境內外光纖到户網絡升級建設需求，持續擴大產能，保持市場領先地位。傳輸網業務，做好現有客户供應和服務，積極拓展境外市場。數據通信業務，繼續開拓國內外互聯網企業市場，提供25G至400G各種型號數通光模塊，提高市場份額。硅光模塊，公司繼續推進各型硅光模塊研發和量產，擴大客户基數，提升400G硅光產品的境外銷售規模和市場份額。
問：定增募投項目當前進度如何?
答：經過股東大會批准後的調整方案，公司目前兩個定增募投項目為母公司負責實施的“年產245萬隻硅光收發模塊技改項目”和成都蓉博負責實施的“成都蓉博通信園區項目”。目前兩個募投項目已初步建成產線並投入使用，成都新廠區正在設計、建設中，未來將繼續建設產線以擴大產能。
博創科技主營業務：光通信領域集成光電子器件的研發、生產和銷售。公司專注於集成光電子器件的規模化應用,為電信傳輸網及接入網和數據通信提供光無源和有源器件。
博創科技2021三季報顯示，公司主營收入8.24億元，同比上升44.86%；歸母淨利潤1.15億元，同比上升99.42%；扣非淨利潤1.0億元，同比上升93.16%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.09億元，同比上升33.49%；單季度歸母淨利潤4191.08萬元，同比上升34.77%；單季度扣非淨利潤3863.18萬元，同比上升38.17%；負債率19.59%，投資收益450.62萬元，財務費用-176.99萬元，毛利率22.69%。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為42.9；證券之星估值分析工具顯示，博創科技（300548）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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