險資提前調倉換股，究竟買了哪些股票？

上海證券報今年年初開始陸續報道主流保險機構先知先覺，早在去年四季度開始便陸續調倉。業內一直好奇，這些保險機構生力軍到底潛伏了哪些個股？

通過陸續披露的上市公司2020年報，保險機構的選股路徑一覽無遺。記者選取了幾個維度，剖析保險機構去年四季度的A股投資圖譜。

從整體行業屬性來看，棄“消費”、愛“週期”的特性明顯，即週期股在保險機構去年四季度配置中集體逆襲，消費股則普遍不受寵。從個股特點來看，保險機構增持的個股，普遍具備基本面穩健向上、業績同比正增長甚至兩位數正增長等特質。

上海證券報資訊根據已披露年報的上市公司數據進行統計發現，以增持股份數這個維度分析，2020年四季度，保險機構明顯加大了銀行、非銀金融、化工、房地產、汽車、交通運輸、機械設備、有色金屬、輕工製造、電子、鋼鐵、通信等板塊的配置力度。

而不幸被保險機構減持的板塊，則分別為：醫藥生物、商業貿易、食品飲料、農林牧漁等。 

不難發現，整體上看，週期股在保險機構去年四季度配置中集體逆襲，消費股則整體不受寵。

這背後有着怎樣的投資邏輯呢？

一家大型保險機構權益負責人説，“從保險資金的特點出發，去年四季度以來，我們重點關注兩方面機會：一是前期不太被關注到的金融和地產板塊，這是保險資金投資的傳統項目；二是去年四季度開始漸熱的傳統順週期行業，主要集中在估值相對較低的化工、機械和建築建材品種。”

其實，這與今年年初以來保險機構調研上市公司情況非常吻合。相關統計數據顯示，今年1月份以來，保險公司對上市公司的調研主要集中在化工、電子和機械等週期性特徵較明顯的行業。

從目前已披露年報的上市公司來看，若從增持數量最多的個股來分析，郵儲銀行、浙商銀行、中國石化、中國人壽、雲圖控股是去年四季度保險機構增持股份數最多的5只個股。

此外，保險機構去年四季度還新買入40多隻個股，且買入規模均不小。被保險機構新進買入股份數量超過1000萬的個股多達12家，分別為中國聯通、TCL科技、航天電子、寶豐能源、江西銅業、領益智造、魯西化工、中國國航、新華保險、海利得、中材科技、煌上煌、普洛藥業、中國交建、長城汽車、豐林集團。

從上述被增持和新進的個股所屬板塊來看，週期股佔了半數以上，其餘多為金融股。多位投行分析人士稱，金融股在保險機構心目中的地位依然搶眼的原因，大致有以下兩點：

這些硬要求的客觀存在，將逐步倒逼保險資金越來越青睞高股息率藍籌股，並將其當成“類固收”性質的資產來配置。

從增持個股特點來看，保險機構基本遵循的是“基本面優先”原則。記者梳理發現，去年四季度保險機構增持或新進的個股，普遍具備基本面穩健向上、業績同比正增長甚至兩位數正增長等特質。

比如，去年四季度，保險機構增持或新進的個股中，理邦儀器、雲圖控股、雲天化、TCL科技、健民集團、龍蟠科技、中國重汽、硅寶科技、北鼎股份、中材科技、奧海科技等去年的淨利潤同比增長均有不俗表現，且今年以來的股價漲幅也非常不錯，其中不乏股價翻倍的個股。