高管離職！表現不及預期，小米2020年財報的關鍵數據

摘要：高管離職之後（歡迎關注槓桿遊戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

小米翻身了？

最近，小米2020的財報發佈，市場一片歡呼與祥和。作為一枚非典型米粉，槓桿遊戲也趕緊去看了看。

1、利潤大增背後

其中最吸引槓桿遊戲的莫過於利潤增速。

數據顯示，2020年，小米營收2459億元，同比增長19.4%；年內利潤203.13億元，比2019年的101.03億元增加了101.06%。

但是，經調整後的淨利潤又降為130.06億元，比2019年僅增加12.78%。這是為啥？

仔細看財務數據，杆友們應該也發現了，2020年，小米集團增速最大的一類是在按公允價值計入損益之投資公允價值變動。

2020年，小米這一塊產生的利潤比2019年多了93.6億元，佔年內利潤的接近一半。

經調整，就是要調整以下幾項：以股份為基礎的薪酬、投資公允價值變動淨值、收購導致的無形資產攤銷、基金投資者的金融負債價值變動、非國際財務報告準則調整對所得税的影響。

經調整後的小米，淨利潤回落至130.06億元，淨利潤率也從調整前的8.3%降至5.3%，比2019年調整後的利潤率還低了0.3個百分點。

總的來看，小米2020年的業績不及部分機構此前的預期。中金、信達證券和光大證券此前預計小米2020年收入在2484億至2531億元之間。

不過，相比以往，小米的這份年報還是很漂亮的。

2、軟與硬

營收分類方面，雖然小米一直不太願意把自己歸入手機生產及銷售商的行列，但從其智能手機這一硬件的營收佔比來看，小米還是比較“硬”的，尤其2020年，又更“硬”了一些。

2020年，小米智能手機業務產生的營收為1521.9億元，佔到總收入的61.9%。2019年這一佔比為59.3%，2020年同比增加了2.6個百分點。

小米的核心戰略是“手機×AIoT（人工智能物聯網）”，可能是手機業務太亮眼，這讓小米的另一條腿“AIoT” 顯得略微黯淡。

2020年，小米IoT與生活消費產品營收為674.1億元，同比增長8.6%，相比智能手機同比24.6%的增速低了不少。

2020年，小米的全球智能手機全年出貨量為146.4百萬台，同比增長17.5%。

第三部分是互聯網服務收入，小米集團2020年這一業務營收237.6億元，同比增長19.7%；

其他收入25.09億元，同比增長38.3%。如此來看，2020年小米集團增速最慢的一項業務就是“AIoT”。

但問題來了。作為營收的大頭：智能手機業務，小米的淨利潤一直是不怎麼高的。

雷軍曾承諾，小米硬件淨利潤不超過5%。小米堅持低利潤，引得很多米粉喜歡。

曾經作為一家初創公司，這樣的策略很對。

如2014年小米的披露，其2013年營收約為265.83億元，淨利潤約為3.47億元。2013年，其營業利潤約為4.86億元，利潤總額約為5.24億元。

當時，無論是毛利率，還是淨利率，小米都非常低，槓桿遊戲就不計算了。

不過，企業做到現在，營收已經是數千億級別，保持一定的利潤也是應該的。因為企業在合法守信的經營中，最該做的就是賺錢。賺錢、分錢才對得起股東——無論大股東，還是小股東。

從上文第一部分可以看到，小米經調整後的淨利潤率，似乎還是偏低。很糾結。

現金流方面，小米在2020年有了較大改善。年末現金及現金等價物大增，從2019年的259.2億元，增加到547.5億元。

主要是融資活動所得現金淨額增幅較大，經營活動所得現金淨額反而是下降了，從2019年的238.1億元，略降至2020年的218.8億元。

2020年，小米的存貨增速也較大，為416.7億元，比2019年的325.9億元增加了27.9%，這一增速要高於營收的增速。

3、高管離職之後

和小米2020年財報一併披露的，還有一件大事：國際部總裁周受資辭職，因為“家庭原因”。其職務將由高級副總裁盧偉冰擔任。隨後，周受資通過個人微博表示將加入字節跳動擔任CFO。

公開資料顯示，周受資為新加坡國籍，畢業於倫敦大學學院經濟系，持有哈佛商學院MBA學位。2015年，周受資加入小米，任職CFO，可以説在關鍵職位上見證了小米上市。

時間回到2年半前，2018年7月9日，小米以17元港幣的發行價，小米敲響港交所的鐘聲。如果不是上市前突然中止，小米差點還會成為我國第一支CDR，在內地市場同步發行。

當時，無論資本市場監管部門，還是股民都曾歡欣鼓舞。

説到這裏，槓桿遊戲不禁想起，小米上市時，雷軍曾説，要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍。

誰知道一語成噱，後面，小米股價整體是往下，乾脆跌了一倍，一直到2020年。

2020年底，是這些年小米股價的高光時刻，年底那半個月左右的時間，小米的股價曾短暫翻了一倍。儘管後續有所回調，但整體來看，是比2018、2019年好了太多。

損失一員大將之後，現階段“手機×AIoT”戰略似乎有點偏科的小米，未來能不能繼續大步向前，我們拭目以待。

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