資本愛飲酒?郭廣昌買青啤三年賺百億，宋河酒業卻幾近被資本玩死

文| AI財經社 周享玥

編輯|張碩

猛砸26億“豪飲”金徽酒的同時，“中國巴菲特”郭廣昌正在加快從青島啤酒套現離場。

11月22日晚間，青島啤酒發佈公告稱，股東復星國際有限公司旗下一家實體Peak Reinsurance Company Limited通過集中競價方式，於11月16日至11月17日轉讓了公司H股股份50.2萬股，導致復星國際有限公司旗下五家實體(合稱“復星集團”)累計主動減持比例達到5%，復星集團合計持股比例下降至12.84%。

(圖源:視覺中國)

實際上，這並非郭廣昌的復星集團第一次減持青島啤酒。據公告顯示，早自2019年5月8日起，復星集團就已經踏上減持之路，當年即減持3140萬股，套現約16.16億港元，並於2020年9月1日至11月17日不到3個月時間裏，再度減持青島啤酒3650.2萬股，套現約24.87億港元(約合人民幣21.06億元)。

對於減持目的，復星集團在11月20日披露的《簡式權益變動報告書》中表示，是因正常投退安排，且截至報告書籤署日，無進一步繼續增加或減少上市公司股份的計劃。

值得一提的是，受減持消息影響，11月23日早間開盤，青島啤酒A股和H股股價均有所下跌，但很快回升。截至當日收盤，青島啤酒A股股價報收93.1元/股，漲2.14%，總市值為1270.05億元;H股股價報收79.65港元/股，漲2.97%，總市值為1083億港元。

郭廣昌投資青啤三年賺百億，

入局金徽酒半年浮盈65億

“30年前不吃飯也要喝青島啤酒”，“愛酒人士”郭廣昌曾不止一次在公開場合如此概括自己與青島啤酒的結緣。

零星的公開信息説，20歲那年，還在復旦大學哲學系就讀的“窮學生”郭廣昌騎着一輛舊單車，隻身從上海出發，一路北上調研，並在抵達北京後不久賣掉自行車換得了一些回程的旅資，打算啓程回上海，卻在途經青島時，饞上了青島啤酒。

彼時，青島啤酒還是憑票供應的“大牌奢侈品”，而郭廣昌在買完回上海的船票後就已經囊中羞澀，剩下的旅資只夠支持“吃飯與喝酒二選一”，最後還是在狠心省了兩頓飯錢後，才喝到了青島啤酒。

郭廣昌自此與酒結了緣，種下了一個“飲酒夢”。

不過，在之後的二十多年內，郭廣昌都未能與“酒”產生更轟動的故事。一直到2012年，早已在各大富豪榜上跑了個遍，並多次登上上海首富寶座的郭廣昌，才隨着復星系旗下公司平耀投資表露出參股湖北石花酒業的意向，拉開了自己酒局故事的帷幕。

在“飲酒”這條路上，顯然並非一帆風順。平耀投資參股湖北石花酒業的首次試水，最終因諸多原因未能如願。在之後幾年間，復星先後與牛欄山酒廠母公司順鑫農業、金種子酒、沱牌捨得等白酒企業傳出的“緋聞”，最終也都不了了之。

2014年7月，復星國際也曾拿下西班牙著名火腿及酒類製造商Osborne集團20%的股份，後者旗下的雪利酒、紅酒、烈酒等在歐洲市場的份額名列前茅，但到2016年，Osborne集團卻宣佈購回股份，二者“和平分手”。

雖屢屢受挫，“愛酒人士”郭廣昌卻依舊對“喝酒”情有獨鍾。2017年12月，復星系重金砸下66.17億港元，從日本朝日集團控股株式會社手中拿下青島啤酒H股17.99%的股權，成功晉升第二大股東，正式涉足國內酒水圈。彼時，郭廣昌還特意發表了一篇名為《我和青島啤酒的故事》的文章，回顧了與青島啤酒的“動人故事”。

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喝過了啤酒，白酒還會遠嗎?

“復星與酒的緣分，始於青島啤酒，但絕不會止於青島啤酒。中國人的餐桌上，一定離不開一壺好酒。”2019年10月，在會見到復星考察的宜賓市市長杜紫平一行人時，郭廣昌曾如是説。

話音落地不久，郭廣昌就開始頻繁現身中國紹興黃酒集團、乾隆江南酒業(前身為洋河酒廠洋北分廠)等地參觀和考察，並在隨後向有着白酒業“西北王”的金徽酒發起猛烈攻勢。

2020年5月28日，金徽酒公告稱，郭廣昌擬通過旗下公司豫園股份入主金徽酒，以18.37億元交易對價換得金徽酒29.99998%的股份，交易完成後，郭廣昌將成為金徽酒新的實控人。9月至10月，郭廣昌又再度出手，宣佈將通過海南豫珠，以7.15億元對價向金徽酒8%的股份發起要約收購，以鞏固對金徽酒的控制權。

據最新信息顯示，截至2020年10月20日，上述相關要約收購清算過户手續已經辦理完畢，豫園股份及其一致行動人海南豫珠合計持有金徽酒約1.93億股，佔公司總股本的38%，為第一大股東。

實際上，不管是青島啤酒，還是金徽酒，都為郭廣昌帶來了不錯的“收益”。

數據顯示，郭廣昌入股青島啤酒時的每股H股成本價約為27.22港元，總成本66.17億港元。2019年5月8日至2020年11月17日，復星集團累計套現約41.03億港元，而截至11月23日收盤，青島啤酒H股股價報收79.65港元/股，以復星集團1.752億股的剩餘持股數計算，其持股市值約為139.55億港元。

另據AI財經社統計發現，2017年度至2019年度，復星集團可在青島啤酒上獲得的分紅所得分別為1.24億港元、1.31億港元、1.25億港元，合計約3.8億港元。

據此估算，已套現金額加上剩餘市值和分紅收益，再減去66.17億港元的成本，復星集團在青島啤酒上的浮盈約為118.21億港元(約合100.1億元人民幣)。

金徽酒的股價也從2020年5月復星系宣佈入主起，就搭上了上升“快車”，從5月28日的13.64元/股的收盤價一路飆升至了11月17日的最高值56.17元/股，漲幅一度高達311.8%。此後，金徽酒股價有所回落，但仍處於較高水平，截至11月23日收盤，股價報收46.79元/股，僅半年時間，股價漲幅已經高達243.04%。

以11月23日的收盤價計算，郭廣昌的持股市值約為90.19億元，半年時間實現浮盈約64.67億元，可謂賺得盆滿缽滿。

資本爭相喝酒卻多水土不服，

不少酒企被玩成“營養不良”

在熱衷“喝酒”這件事上，遠不止郭廣昌一人。

實際上，近年來，跑步進入酒業特別是白酒行業的業外資本一直絡繹不絕，但能夠成功掌握“喝酒”門道的往往還在少數，更多是一番豪飲後即鎩羽而歸，不少作為標的的酒企則在被榨乾養分之後以“營養不良”的狀態轉投他家。

公開資料顯示，早在2002年，成立僅5年的輔仁藥業還是個名不見經傳的鄉鎮企業，其創始人朱文臣當時從醫藥領域跨界收購了河南當地被譽為“白酒五朵金花”之一的宋河酒業。

該酒企是河南一家老牌酒企，早在1989年就被評為了“中國名酒”，2002年市場銷售額達1.27億元。在朱文臣接手後，其業績也曾一度可圈可點，有數據顯示，到2006年，其銷售額就已經增長到了6.8億元，並於2009年前三季度提前完成了20億元的年度目標。

然而，自2010年起，宋河酒業業績開始出現大起大落，表現極不穩定，曾經籌劃的上市進程也因大股東重組等各種複雜原因而被擱置。2019年，隨着母公司輔仁醫藥的爆雷和河南前首富朱文臣被限制消費等噩耗的襲來，宋河酒業更是慘遭拖累，頻繁被爆出股份被凍結、大量財產被抵押、拖欠員工工資和社保等問題。

據媒體報道，2014年起的近5年時間內，宋河酒業的資產被抵押借款金額就達到了約16億元，其中，2014年至2015年最為頻繁，累計通過原酒、散酒為抵押物先後對外融資借款7次，涉及資金超過8億元。宋河酒業儼然成了上市公司的一個“融資機器”。另據天眼查App顯示，2019年5月至今，涉及宋河酒業的限制消費令已經高達79條。

2011年前後，資本“飲酒”再度迎來繁榮時期，維維股份、海航集團、聯想集團、江中集團、星河灣地產集團、中國平安、娃哈哈等來自各個行業的業外資本紛紛搶灘涉足白酒行業。有數據顯示，在2012年白酒行業進入拐點之前，圍繞整個白酒經銷圈的業外資本一度高達800億元左右。

但毫無意外，多數業外資本進入白酒行業後都出現了“水土不服”。

“豆奶大佬”維維股份算得上跨界玩酒的“老司機”，其早在2006年就以8000萬元收購了江蘇雙溝酒業38.27%的股權，成為後者第一大股東，2008年又增資至40.59%，到2009年賣出時，僅交易差價上就獲得了約2.53億元的投資收益，投資回報率高達218%。

吃到甜頭後，維維股份又先後於2009年和2012年分別拿下了枝江酒業和貴州醇的控股權，卻沒能延續雙溝酒業時候的“好運”。

數據顯示，在經歷了短暫的“3年蜜月期”後，枝江酒業的營收自2012年起持續下滑，從2011年19.99億元的最高峯一路下滑至2019年的4.32億元，淨利潤則自2017年起出現虧損，2017年至2019年分別虧損193萬元、3707萬、8619.57萬元，成了維維股份的業績“包袱”。

貴州醇的淨利潤更是從2012年收購當年就一直虧損，7年時間累計虧損了3.16億元，使得維維股份不堪重負，最終不得不在2018年將貴州醇以2.75億元轉讓給了控股股東維維集團，維維集團又在2019年7月17日將貴州醇轉賣給了江蘇綜藝集團。

江蘇綜藝集團同樣是枝江酒業的接盤方。2020年8月，維維股份宣佈擬作價4.62億元將枝江酒業71%的股份轉讓給江蘇綜藝集團，至此，維維股份徹底退出酒業板塊。

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同一時間段，聯想集團也曾接連出手武陵、板城、孔府家、文王四大品牌，累計投入超20億元，期間幾經探索，卻仍舊飲酒不暢，僅2014年這四大品牌就虧損8.53億元。最終，在意識到無法獲得所期望的高回報之後，聯想將這四大品牌連同聯想旗下專門的酒業控股公司豐聯酒業，於2017年作價14億元賣給了河北衡水老白乾。

除此之外，中國平安悄然退場紅樓夢酒業，娃哈哈敗走領醬國酒，海航堅挺7年後撤離貴州懷酒“迴歸主業”……業外資本們飽嘗了“醉酒”滋味兒。

儘管如此，自2019年下半年以來，業內外資本再次對酒業表現出高關注度。2019年11月10日，格力董事長董明珠一行到今世緣酒業參觀考察;同月18日，萬達集團與五糧液集團在北京簽訂戰略合作協議;隨後的11月23日，小米雷軍到訪茅台，就小米有品新零售、用户培育、“智慧茅台”建設等方面達成共識。

資本併購方面，就在郭廣昌拿下金徽酒不久後，海銀系一脈的上海五牛投資也與名品世家洽談了股權收購事宜。而在此之前，其已經先後收購了貴州仁懷市義酒坊酒業有限公司、貴州貴酒雲電子商務有限公司和貴州高醬酒業有限公司等多家酒業相關公司，並多次高調宣佈“欲進入白酒行業前五的位置”。

此外，黃金概念股園城黃金也曾宣佈擬購買貴州茅台鎮聖窖酒業100%股權，但公佈收購不足兩個月，園城黃金就以聖窖酒業公司業績未達標、項目工程質量等問題宣佈收購終止。

前車之鑑下，想要在酒業這塊“蛋糕”上分得一杯羹的資本們能夠走多遠，屢屢被資本玩得“營養不良”的酒企們又是否能在新一輪的資本飲酒中健康成長，顯然還是個未知數。

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