富時羅素：中國債市開放三方面進程受關注

　　富時羅素9月25日6時宣佈旗艦指數納入中國國債，預計中國國債將從2021年10月開始被納入。從開始之日起，將在12個月內逐漸加入富時世界國債指數（WGBI）。執行時間表的進一步細節將在2021年3月公佈。

　　富時羅素亞太區董事總經理白美蘭和亞太區產品銷售與客户關係主管李戰鷹25日接受中國證券報獨家專訪時表示，全球投資者關注中國債券市場開放的三方面進程。機構投資者認為，指數被納入為主動投資基金進入中國債市奠定了基礎，外資流入中國債市趨勢有望持續。

　　有望吸引逾1000億美元

　　市場機構預測此次將吸引1000億美元至1500億美元資金進入中國市場。李戰鷹認為，市場機構可能是根據納入其它市場時吸引的資金流推測出的數據。跟蹤WGBI指數的總管理規模難有準確數據，不過上述推測具有合理性。同時，除了跟蹤指數的被動指數資金，主動管理資金也可能跟隨指數調整組合。

　　富時羅素表示，過去幾年來，國際投資者投資中國境內債券市場的機制顯著改善。最近的改進措施包括，提供了更長結算週期的靈活性，延長了交易時間，進一步放寬第三方外匯購售和預期的簡化開户流程，這些措施可解決富時羅素客户最近提出的要求。這些措施受到所有國際投資者的歡迎。

　　白美蘭介紹，富時羅素旗下已有一系列中國在岸債券指數，其中包括富時中國國債指數，富時中國國債和政策性銀行債券指數，還有公司、地方政府的中國寬基債券指數以及富時中國綠色債券指數。富時羅素將繼續評估客户需求，為投資界開發符合其投資需求的指數。

　　期待更多靈活性

　　李戰鷹表示，全球投資者關注中國債市三方面的開放進程：賬户開設、外匯交易、結算週期等。

　　賬户開設方面，李戰鷹解釋，目前部分海外投資者反映開設賬户，參與中國債券交易耗時比較長，不利於提升投資效率。9月2日中國人民銀行、中國證監會、國家外匯管理局聯合發文稱，商業類機構進入銀行間債券市場應按規定通過電子化方式向中國人民銀行上海總部提交申請，主權類機構應當向中國人民銀行提交申請。已進入銀行間債券市場的境外機構投資者可以直接或通過互聯互通方式投資交易所債券市場。監管機構允許用法律主體去註冊，而不需要單隻產品去註冊，大大縮短了開户進程。

　　外匯交易方面，海外機構希望除託管行外也可與其它三方機構做外匯交易，可以做到“貨比三家”。9月24日，外匯交易中心公告顯示，符合中國人民銀行令的債券通投資者自行或通過香港結算行向交易中心備案後，可作為客户與香港結算行直接交易。每家債券通投資者可選擇不超過三家香港結算行辦理資金匯兑和外匯風險對沖業務。這一政策回應了海外投資者關於外匯交易方面的關切。李戰鷹表示，富時羅素和海外投資者將關注實施情況。

　　結算週期方面，李戰鷹表示，海外投資者期待有更多靈活性。對於組合中包含不同國家、不同市場債券的全球投資者來説，資金跨境在所難免，遇到假期時交割週期需要順延。比如，遇到部分市場的新年假期，客户常需要較長的交割週期來滿足交易需要。再如，投資者有時需賣一隻美元國債再買一隻中國國債，用賣的錢來買中國國債，而如果剛好遇到美國假期，賣的交易交割週期會變長，買的交易需要對應做出調整。考慮到上述因素，結算週期應具備更多靈活性。

　　為主動投資基金進入奠定基礎

　　貝萊德亞洲信貸團隊主管賽思表示，投資者正從全球固定收益市場尋找能帶來收益的資產。目前，外資持有中國政府債券的比例接近10％，但其在中國在岸債券市場的整體持股比例仍少於3%，遠低於全球大多數規模較大的相關固定收益市場。中國債券被納入WGBI，從長期來看，有利於外資持續流入中國債市。

　　德意志銀行大中華區宏觀策略分析主管劉立男表示，富時羅素將中國政府債券納入WGBI的決定是境內債券市場對外開放和人民幣國際化的又一個里程碑。

　　德意志銀行中國債務資本市場主管方中睿認為，受穩健經濟基本面支撐，尤其是今年，人民幣債券市場的估值表現已經超過新興市場及全球債券市場的整體表現，成為很多全球投資者關注的“避風港”。進入WGBI指數將加速國際投資者對人民幣債券的配置，並在中美利差擴大、中國金融市場持續開放的背景下，為下一步更多主動型投資基金的進入奠定良好基礎。