股民"用腳投票"？南極電商急推5億回購方案，股價連續跌停後仍大幅下挫，造假質疑再發酵

牛年開年，市場眼中的電商白馬股——南極電商卻陷入了漩渦中。1月4和和1月5日，公司的股價連續兩天跌停，5日南京電商董事長張玉祥參加了券商電話會，出面釋疑。就在1月5日晚間，南極電商發佈公告，擬以5億元-7億元回購公司股份，回購價格不超過15元/股。回購股份的實施期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起不超過6個月。但目前來看，投資者似乎並不買賬，1月6日公司股票開盤之後再次大幅下挫，盤中最低價為10.01元/股。

股民"用腳投票"？股價連續跌停

資料顯示，南極電商前身是南極人，成立於1998年，總部位於上海，是A股上市公司。公司的主營業務是品牌綜合服務、經銷商品牌授權服務、移動互聯網營銷業務及其他業務。事實上，早在2012年起，南極人就已不僅僅是一家保暖內衣品牌，而是取消生產和銷售端的自營環節，做起了品牌授權生意，被稱為“吊牌之王”。

靠着賣“南極人”吊牌，公司業績、股價曾長期上漲。業績方面，從數據上看，公司的財務數據還是比較不錯的。2019年度，南極電商實現營業收入39.07億元，同比增長16.52%；歸屬於上市公司股東的淨利潤12.06億元，同比增長36.06%。其中，品牌綜合服務業務毛利率高達93.36%，貼牌業務營收高達13.05億元。歸屬於上市公司股東的淨利潤增速也高達36.06%。

2020年前三季度，公司營收27.72億，同比增長4.73%，歸屬於上市公司股東的淨利潤7.22億元，同比增長19.90%。三季報顯示，共有93家公募基金合計持股2.4億股，佔總股本近14%，2020年半年報更是有400多家公募基金合計抱團6.3億股，佔總股本近26%。

從財務數據看，南極電商無疑是市場眼中的白馬股。然而，公司的股價走勢卻截然相反，去年7月中旬，公司股價一度超過24元/股，總市值逼近600億元。不過，在這之後，公司股價開始大幅下挫，2020年7月13日~2021年1月5日，公司股價累計下跌53.42%。1月4和和1月5日，公司的股價連續兩天跌停。截至1月5日收盤，公司市值僅271.71億元。

南極電商造假質疑再發酵

股價滑坡之際，各種猜測滿天飛。連續2日閃崩大跌，令很多市場參與人士一頭霧水。關於公司涉嫌財務造假的猜測再度浮現，引發投資者討論。

財務造假一説來着哪裏呢？幾年前，興業證券曾在一份研究報告中指導投資人識別體外循環造假。在這份報告中，興業證券舉了“XX電商”的案例，並提出了六個疑點，分別是：淨利潤非常高而無明顯壁壘、無明顯的競爭對手、非常輕資產的運營模式、財務數據質量差（應收賬款）、經營規模翻倍增長的同時員工數量下降、供應商和客户高度重疊。當時，外界普遍認為，該“XX電商”指的正是南極電商。

但後來公司在互動易平台上也表示，“公司的所有經營、管理都是透明、公開的，公司歡迎媒體依據事實進行合法、合理的報道，歡迎媒體對公司的經營管理進行核實、核對、核查，並提出改善意見，但對於個別媒體的不實報道及主觀臆測或推斷，公司將保留追究其法律責任的權利，感謝您對公司的關注和支持。”

南極電商急推5億回購方案

或許是市場的質疑以及連續重挫的股價，1月5日公司高管在收盤後召開了電話會議。在電話會上，南極電商董事長張玉祥稱，公司目前有個回購計劃，金額會是歷史最高、以往的數倍，以打消大家對造假的質疑。

而1在月5日晚間，南極電商就發佈公告稱，擬以5億元-7億元回購公司股份，回購價格不超過15元/股。回購股份的實施期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起不超過6個月。

公司表示，此次回購是為了為促進公司的可持續發展、維護廣大股東利益、增強投資者信心，同時為進一步建立健全公司的長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，回購股份用於後續實施股權激勵或員工持股計劃。

此外，公司還在異動公告表示，不存在應披露而未披露的重大事項，公司經營情況及內外部經營環境未發生重大變化。

那麼問題來了，南極電商董事長張玉祥在上市公司尚未公告之前，就表示將會有一筆金額歷史最高的回購計劃，這樣真的符合流程嗎？值得一提的是，在公司急推出5億回購方案後，投資者似乎並不買賬，1月6日公司股票開盤之後再次大幅下挫，截止收盤，盤中最低價為10.01元/股。